مرحبًا عشاق الكريبتو! إذا كنتم تتابعون عالم البلوكشين، فمن المحتمل أنكم سمعتم عن حلول Layer 2 (L2) — تلك الشبكات الذكية المبنية فوق Ethereum لجعل المعاملات أسرع وأرخص. ولكن، هل تستحق الرموز المرتبطة بهذه L2s استثماركم؟ موضوع حديث حديث على X من DeFi Ignas يغوص عميقًا في هذا السؤال، ونحن هنا على meme-insider.com لنفصّله لكم.

تفصيل الرسوم: ماذا يحدث مع L2s؟

يبدأ الموضوع بصورة لافتة تعرض الرسوم التي حققتها شبكات L2 المختلفة خلال العام الماضي. في القمة، تتصدر Base بإيرادات ضخمة تبلغ 72.7 مليون دولار، تليها Arbitrum One بـ 19.5 مليون دولار و OP Mainnet بـ 18.3 مليون دولار. لكن مع التمرير للأسفل، تنخفض الأرقام بشكل كبير — zkSync Era تحقق 1.3 مليون دولار و Starknet فقط 598.2 ألف دولار. هذه الفروق الكبيرة تطرح سؤالًا مهمًا: هل تخلق هذه الشبكات قيمة كافية لتبرير أسعار رموزها؟

يشير Ignas إلى أنه حتى لو شاركت هذه الشبكات رسومها مع حاملي الرموز، قد لا تكون العوائد مثيرة كما تأمل. على سبيل المثال، رسوم Arbitrum البالغة 19.5 مليون دولار تعني نسبة سعر إلى رسوم (P/F) تبلغ 137.8x، بينما Optimism عند 205.7x. أما Starknet، فتسجل نسبة مذهلة تصل إلى 4204x! وللمقارنة، تتداول Tesla بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 187x، ومتوسط S&P 500 حوالي 29x. هذا يشير إلى أن العديد من رموز L2 قد تكون مبالغًا في تقييمها إلا إذا شهدت اعتمادًا ورسومًا تتصاعد بشكل كبير في المستقبل.

لماذا رموز L2 مرتفعة السعر جدًا؟

فما الذي يدفع هذه التقييمات العالية؟ يقترح Ignas عدة احتمالات. أولها الحوكمة — إذ يتيح امتلاك الرموز سلطة التصويت للتأثير على اتجاه الشبكة. لكن هذا يمكن التلاعب به، كما حدث مع مستخدم أنفق 5 ETH (ما يعادل 10 آلاف دولار) على Lobby Finance ليحصل على قوة تصويت 19.3 مليون ARB بقيمة 6.5 مليون دولار. سبب آخر هو تدشين التبني، حيث تهدف مشاريع مثل اقتراح DRIP الخاص بـ Arbitrum، والذي يخصص 80 مليون ARB، لجذب السيولة ومساعدة L2s على التنافس.

ولكن العائق؟ عالم الكريبتو يحب مبدأ باريتو — 80% من القيمة قد تتركز في 20% فقط من L2s. هذا يعني أننا قد نحتاج إلى انتظار ظهور الفائزين بوضوح، ولكن مع إطلاق رموز Layer 2 جديدة (مثل $INK)، يتواصل تمديد هذا الجدول الزمني. من الجدير بالذكر أن Base لا تمتلك رمزًا بعد — فقط سهم — مما يضيف طبقة أخرى من التعقيد.

هل رموز L2 استثمار جيد؟

Ignas ليس مقتنعًا بعد برموز L2. يصف القطاع بـ "الملعون" بسبب نسب P/F الهائلة والتبني البطيء. بعض أعضاء المجتمع، مثل The DeFi Investor، يرون أن رموزًا مثل $MYTH (بقيمة سوقية مدفوعة كاملة 122 مليون دولار ورسوم 13.5 مليون دولار) قد تكون منخفضة التقييم. ويشير آخرون إلى أن ابتكارات مثل Timeboost في Arbitrum (مضيفًا 12 مليون دولار من الإيرادات) أو بناء أنظمة dApp (مثل Mantle) قد تغير الصورة.

ولكن هنا المفاجأة: نسب P/F ليست مثل نسب P/E التقليدية. كما يوضح Ignas في رد له، قد يكون مقارنة أفضل هي نسبة السعر إلى المبيعات (P/S). هذه التفاصيل تظهر مدى صعوبة تقييم هذه الرموز باستخدام مؤشرات التمويل التقليدية. دون نمو هائل أو نموذج إيرادات متين، قد تجد العديد من رموز L2 صعوبة في تبرير أسعارها.

ماذا يعني هذا لعشاق رموز meme؟

في meme-insider.com، نركز على تتبع الاتجاهات، و رموز L2 بالتأكيد موضوع ساخن. على الرغم من أنها ليست رموز meme بالمعنى الكلاسيكي (مثل Dogecoin أو Shiba Inu)، فإن تقييماتها المتقلبة وطبيعتها المضاربية تحمل نفس الروح. إذا كنت ممارس بلوكشين يتطلع للتطوير، تابع أي L2s تبني أنظمة مستدامة. الفائزون قد يصبحون الظاهرة الكبرى القادمة — أو يختفون في طي النسيان.

في الوقت الحالي، تحليل Ignas يوحي بأن الصبر قد يكون المفتاح. انتظر حتى يستقر الوضع، ثم فكر في القفز. ما رأيك؟ هل تراهن على رمز L2 ليحقق القفزة الكبيرة أم تبتعد؟ شاركنا أفكارك في التعليقات، وترقب المزيد من الرؤى على meme-insider.com!