في نقاش حديث على منصة "Bits + Bips"، شارك ثوماس أوم، المدير التجاري في مؤسسة Lito، وجهة نظره المثيرة حول مستقبل الأسواق المالية، مع تركيز خاص على العقود الدائمة، المعروفة بـ "perps". هذا الحوار، الذي أبرزته لورا شين على منصة X (تويتر سابقاً)، يتعمق في سبب احتمال أن تكون العقود الدائمة العامل المحوري الذي يغير قواعد اللعبة في جميع الأسواق، وليس فقط في العملات المشفرة.

فهم العقود الدائمة

قبل أن نخوض في تحليلات أوم، لنوضح ما هي العقود الدائمة. على عكس عقود الفيوتشر التقليدية التي لها تاريخ انتهاء محدد، يمكن الاحتفاظ بالعقود الدائمة إلى أجل غير مسمى. تم تصميمها لمحاكاة سعر السوق الفوري للأصل الأساسي، مع تعديل السعر من خلال آلية تُعرف بـ funding rate. هذه الآلية تضمن بقاء سعر العقد الدائم قريباً من السعر الفوري، إما بفرض رسوم أو دفع مبالغ للمتداولين بناءً على مواقعهم.

وجهة نظر ثوماس أوم

يعتمد رأي أوم على الكفاءة والمرونة التي توفرها العقود الدائمة. فهو يرى أن "perps سوف تهيمن على العالم"، معبراً عن إيمانه بإمكانياتها للسيطرة ليس فقط على أسواق العملات المشفرة بل على جميع الأسواق المالية. إليكم أهم نقاطه:

• كفاءة السوق: تتيح العقود الدائمة تداولاً مستمراً دون الحاجة لتجديد العقود بشكل متكرر، وهو ما يمكن أن يكون معقداً ومكلفاً في أسواق العقود المستقبلية التقليدية. هذه الطبيعة المستمرة تعزز السيولة وتقلل من الاحتكاك في التداول.

• الرافعة المالية والمضاربة: بفضل إمكانية التداول بالهامش، توفر العقود الدائمة رافعة مالية كبيرة، مما يمكّن المتداولين من المضاربة على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصل الأساسي. وهذا جذاب بشكل خاص في الأسواق المتقلبة مثل العملات المشفرة.

• عدم وجود تاريخ انتهاء: غياب تاريخ انتهاء يعني أن المتداولين يمكنهم الاحتفاظ بالمراكز طالما أرادوا، دون القلق من تسوية العقد في وقت محدد. هذه الميزة تُعد تحولاً جذرياً للاستراتيجيات طويلة الأمد.

• تأثير على هيكل السوق: يشير أوم إلى أن العقود الدائمة يمكن أن تؤثر على سلوك السوق من خلال زيادة حجم التداول وربما استقرار الأسعار عبر آلية funding rate. لكنه يعترف أيضاً بالتحديات مثل ارتفاع تكاليف التداول والمخاوف التنظيمية.

الآثار الأوسع

رؤية أوم تتجاوز العملات المشفرة؛ فهو يرى العقود الدائمة كنموذج يمكن تطبيقه على فئات أصول أخرى، بما في ذلك السلع والمؤشرات. هذا التطبيق الواسع يمكن أن يُحدث ثورة في كيفية عمل الأسواق، مما يجعلها أكثر سهولة وكفاءة لمجموعة أوسع من المشاركين.

التحديات والاعتبارات

رغم الفوائد الواضحة، يسلط أوم الضوء أيضاً على السلبيات. الرافعة المالية العالية المرتبطة بالعقود الدائمة يمكن أن تضخم الخسائر بقدر ما تضخم الأرباح، مما يشكل مخاطر على المتداولين الأفراد والسوق ككل. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال البيئة التنظيمية لهذه الأدوات تتطور، مما قد يؤثر على اعتمادها وتشغيلها.

الخاتمة

نقاش ثوماس أوم حول العقود الدائمة يقدم نظرة شيقة إلى مستقبل الأسواق المالية. مع تقدمنا، سيكون من المثير متابعة كيف ستتطور هذه الأدوات وهل ستصبح بالفعل العمود الفقري لجميع الأسواق. في الوقت الحالي، تمثل هذه العقود تحولاً هاماً في كيفية تفكيرنا بالتداول وكفاءة السوق، لا سيما في العالم السريع والمتغير للعملات المشفرة.

للمهتمين بالغوص أعمق، يمكن متابعة الحوار الكامل على منصة "Bits + Bips"، الحلقة 861. سواء كنت متداولاً مخضرماً أو جديداً في عالم التمويل، فهم العقود الدائمة قد يكون مفتاحاً لفهم أسواق الغد.