يقدم منشور ياش أغاروال الأخير على X مفهومًا رائعًا: فرضية أسواق رأس المال القائمة على الانتباه (Attention Capital Markets Thesis). تمت مشاركة هذا الموضوع في 3 أبريل 2025، ويكشف كيف تعيد عملات الميم، والنظام البيئي لسولانا، والذكاء الاصطناعي، وتطبيقات المستهلك المضاربة تشكيل المشهد المشفر من خلال تسييل الانتباه. دعونا نحلل ذلك بطريقة يسهل فهمها، مع استكشاف ما يعنيه هذا لمستقبل العملات المشفرة.

ما هي أسواق رأس المال القائمة على الانتباه؟

تعتمد فكرة أسواق رأس المال القائمة على الانتباه على أسواق رأس المال عبر الإنترنت الخاصة بسولانا (Internet Capital Markets)، وهو مفهوم يمكن لأي شخص من خلاله إطلاق رمز عبر الإنترنت، متجاوزًا حراس البوابات المالية التقليديين مثل NYSE. يذهب ياش إلى أبعد من ذلك، بحجة أن عملات الميم هي في الأساس “أصول انتباه”. لا ترتبط قيمتها بأساسيات مثل الإيرادات، ولكن بمدى قدرتها على جذب الانتباه. فكر في الأمر على النحو التالي: إذا انتشر ميم أو حدث أو سرد بشكل كبير، فإن عملة الميم المرتبطة به غالبًا ما تشهد ارتفاعًا في سعرها وحجم تداولها.

يضعها ياش ببساطة بصيغة: التقييم = الأساسيات + الانتباه. بالنسبة للأسهم التقليدية مثل NVIDIA، تلعب الأساسيات (مثل الإيرادات) دورًا كبيرًا، ولكن الانتباه (فكر في ضجة الذكاء الاصطناعي أو نقص وحدات معالجة الرسومات) يدفع القيمة أيضًا. ولكن بالنسبة لعملات الميم؟ الأمر كله يتعلق بالاهتمام تقريبًا. وهذا يجعلها الأصل المضارب النهائي في اقتصاد الانتباه اليوم، حيث تزدهر منصات مثل TikTok و Instagram من خلال جذب انتباهك في أقل من 3 ثوانٍ.

عملات الميم: TikToks التمويل

عملات الميم، وخاصة على Solana، تشبه TikToks للأصول المالية - سريعة وفيروسية ومضاربة. تسهل سلسلة كتل سولانا إطلاق رمز بشكل لا يصدق، مع ظهور حوالي 40000 رمز جديد يوميًا. لقد حول هذا تداول عملات الميم إلى لعبة “المراجحة الانتباه”: اشترِ ما هو رائج، وقم بالبيع عندما يتلاشى الضجيج. على سبيل المثال، إذا كنت تعتقد أن سرد “Crypto x AI” على وشك الانفجار، فقد تتخلى عن عملات الميم السياسية الخاصة بك لصالح العملات ذات الطابع الذكاء الاصطناعي.

ولكن إليك المشكلة: فترات الانتباه تتقلص. يشير ياش إلى أنه في حين أن عملات الميم مثل Dogwifhat كانت تحتفظ بتقييمات بمليارات الدولارات لأشهر، فإن العملات الأحدث مثل Libra تصل الآن إلى ذروتها لمدة 2-3 ساعات فقط. تعكس هذه الدورة السريعة من الضجيج والانحدار الطبيعة السريعة للمحتوى القصير على وسائل التواصل الاجتماعي. ويفسر أيضًا سبب معاناة العملات البديلة (العملات المشفرة البديلة) في هذه الدورة - رأس المال والاهتمام محدودان، وهما يدوران أسرع من أي وقت مضى.

سولانا: المحرك وراء ازدهار عملة الميم

لا يمكن المبالغة في دور سولانا في هذا. لقد جعلتها سلسلة الكتل عالية السرعة ومنخفضة التكلفة المنصة المفضلة لهوس عملات الميم، حيث قامت بتشغيل أكثر من 500 مليار دولار من حجم التداول في شهر واحد. استفادت منصات مثل Pump.fun من ذلك، مما أدى إلى إنشاء “دولاب موازنة محتوى لانهائي” حيث يمكن لأي شخص إطلاق رمز مقابل أقل من 2 دولار في أقل من دقيقتين. جربت Pump.fun أيضًا ميزة البث المباشر، مما يسمح للمبدعين بتسييل الانتباه المرئي بشكل مباشر (على الرغم من أنه متوقف حاليًا للإشراف).

هذه السهولة في إنشاء الرموز هي ما يقارنه ياش بـ “لحظة النشر غير المصرح بها” على YouTube - وهي فترة زمنية يمكن لأي شخص فيها تحميل المحتوى دون حراس البوابات. الآن، نرى الشيء نفسه مع الرموز المميزة على سولانا، حيث يمكن لأي شخص إطلاق أداة مالية ببضع نقرات فقط. إنها تغيير لقواعد اللعبة، لكنها ليست خالية من العيوب. غالبًا ما يستغل المطلعون والكابالات عدم تناسق المعلومات، وتؤدي هياكل السوق الضعيفة إلى أوجه قصور، مما يعني أن سعر سوق عملة الميم لا يعكس دائمًا “انتباهها الحقيقي”.

صعود تطبيقات المستهلك المضاربة

لا تقتصر فرضية أسواق رأس المال القائمة على الانتباه على عملات الميم فحسب، بل تتعلق أيضًا بالتطبيقات التي تستخدمها. يسلط ياش الضوء على بعض الأمثلة:

• تطبيقات SocialFi: تتيح منصات مثل Time.fun للمبدعين تسييل وقتهم، وكسب الإيرادات من رسوم التداول على رموزهم. تخيل OnlyFans، ولكن بدلاً من الاشتراكات، يتكهن المعجبون برمز النموذج، ويكسب المبدع من نشاط التداول.

• منصات اكتشاف الانتباه: تعمل أدوات مثل KaitoAI و Noise.xyz على تحديد مقدار الانتباه على عملات مشفرة Twitter، مما يساعد المستخدمين على المراهنة على الاتجاهات. تقوم Wallchain.xyz أيضًا بالبناء من أجل “AttentionFi”، وذلك باستخدام قوى السوق لتوجيه الانتباه بكفاءة أكبر من خوارزميات وسائل التواصل الاجتماعي.

• نسخ التداول والتنظيم: تساعد منصات مثل Vector.fun و Gmgn.ai المستخدمين على اكتشاف الرموز الشائعة من خلال الخلاصات العامة، على الرغم من أن التنظيم أصبح أكثر صعوبة مع زيادة إمكانية الوصول إلى المعلومات.

يحذر ياش من أنه كلما كان التطبيق أكثر مضاربة، كلما كان عمره أقصر. تحترق معظم التطبيقات الفيروسية بشكل ساطع لبضعة أيام، وتحقق إيرادات ضخمة (فكر في 100 ألف دولار - 500 ألف دولار)، ثم تتلاشى مع انتقال رأس المال إلى الشيء اللامع التالي. Pump.fun هو استثناء بسبب تدفقه المستمر من الرموز الجديدة، لكن معظم التطبيقات المضاربة تكافح للاحتفاظ بالمستخدمين على المدى الطويل.

دور الذكاء الاصطناعي: ترميز Vibe وانفجار التطبيقات

إليك حيث تصبح الأمور مثيرة حقًا: من المقرر أن يقوم الذكاء الاصطناعي بشحن هذا الاتجاه. يقدم ياش مفهوم “ترميز vibe”، حيث يساعد الذكاء الاصطناعي المطورين على شحن الحد الأدنى من المنتجات القابلة للتطبيق (MVPs) في غضون ساعات. قريبًا، يمكن للذكاء الاصطناعي إنشاء تطبيقات على مستوى الإنتاج بالسرعة نفسها، خاصةً مع تحسن النماذج في فهم SDKs المشفرة (مجموعات تطوير البرامج). على سبيل المثال، يتكامل Sendaifun مع Cline لمنح أدوات الذكاء الاصطناعي مثل Cursor أو VS Code سياقًا أفضل لـ Solana SDKs.

هذا يعني أننا سنشهد انفجارًا في تطبيقات العملات المشفرة - العديد منها عبارة عن “تطبيقات ميم” أو ألعاب مضاربة - يتم إطلاقها برموزها الخاصة لتشغيل المستخدمين. يمكن أن تتبع “عملات التطبيقات” هذه نفس دولاب الموازنة المضارب مثل عملات الميم: يرتفع سعر الرمز المميز، وينضم المزيد من المستخدمين، ويرتفع سعر الرمز المميز مرة أخرى. يتوقع ياش أن بعضها قد يحقق 100 ألف دولار - 500 ألف دولار من الإيرادات قبل أن يختفي في 4-5 أيام. سيكون الاحتفاظ هو التحدي الأكبر، ولن يتمكن سوى عدد قليل من التطبيقات من اختراق الشفرة.

ما التالي لعام 2025؟

يحدد ياش اتجاهين رئيسيين يجب مراقبتهما:

1. المضخات الرأسية والآليات الأفضل: سنرى المزيد من الأنظمة الأساسية المتخصصة مثل Pump.fun، ولكنها مصممة خصيصًا لقطاعات معينة (على سبيل المثال، الموسيقى أو المواعدة أو الوقت) مع تنظيم أفضل وهياكل سوق. فكر في المبيعات المسبقة أو المزادات الهولندية أو الرموز المخصصة لتناسب حالات الاستخدام المختلفة.

2. التطبيقات والوكلاء المدعومون بالذكاء الاصطناعي: مع سهولة إنشاء التطبيقات، تصبح القدرة على جذب الانتباه - أو “التذوق” - هي الخندق الجديد. يمكن للذكاء الاصطناعي إنشاء واجهة مستخدم، لكن إنشاء تجربة مستخدم مبهجة لا يزال بحاجة إلى لمسة بشرية. ياش متحمس بشكل خاص لتطبيقات العملات المشفرة على الأجهزة المحمولة، والتي يمكن أن تجذب المزيد من المستخدمين. من المحتمل أن تهيمن المنصات التي تساعد في إنشاء هذه التطبيقات (أو وكلاء الذكاء الاصطناعي) وإطلاقها وتوزيعها.

لماذا هذا مهم

توضح فرضية أسواق رأس المال القائمة على الانتباه كيف تتطور العملات المشفرة إلى ما هو أبعد من مجرد التمويل - فهي أصبحت ملعبًا للمضاربة القائمة على الانتباه. عملات الميم على سولانا ليست سوى البداية، مما يثبت أنه يمكن ترميز الانتباه وتداوله. ولكن كما يشير ياش، فإن المضاربة هي خطأ، وليست ميزة، في العملات المشفرة. التحدي الحقيقي هو بناء تطبيقات مستدامة يمكنها الاحتفاظ بالمستخدمين بعد الضجيج الأولي.

في الوقت الحالي، تظل سولانا القلب النابض لهذا الاتجاه، حيث تتيح تقنيتها التجريب السريع. ومع قيام الذكاء الاصطناعي بخفض الحواجز أمام تطوير التطبيقات، يمكن أن يكون عام 2025 هو العام الذي نشهد فيه موجة من تطبيقات العملات المشفرة المبتكرة والجذابة للانتباه - وبعضها قد يبقى. ما رأيك في عملة الميم أو التطبيق الكبير التالي؟ دعونا نراقب هذا الفضاء!

• @yashAgarwal Attention Capital Markets Thesis shows how crypto is evolving beyond just finance—it’s becoming a playground for attention-driven speculation.