مرحباً عشاق الكريبتو! إذا كنتم تتابعون مجال التمويل اللامركزي (DeFi)، فمن المحتمل أنكم لاحظتم تغييرات كبيرة مؤخراً. نشر حساب exponential.fi على X مؤخراً تحليلاً مثيرًا: لقد انتقل DeFi بعيداً عن "مرحلة المرتزقة" حيث كانت حوافز التوكنات الضخمة هي القاعدة. دعونا نغوص في معنى ذلك ولماذا يهم لمستقبل البلوكشين.

الانخفاض الكبير في حوافز DeFi

في عام 2022، كانت بروتوكولات DeFi تقدم حوالي 2.3 مليار دولار من حوافز التوكنات كل ربع سنة لجذب المستخدمين. وكان هذا ينطبق بشكل خاص على المنصات اللامركزية للتبادل (DEXs)، ومنصات الإقراض، ومشاريع إدارة الأصول. الفكرة؟ جذب المستخدمين بالمكافآت لتعزيز الاعتماد. ولكن مع حلول الربع الثاني من 2025، انخفض هذا الرقم بأكثر من 90٪ ليصل إلى 170 مليون دولار فقط في الربع. هذا تحول هائل!

المخطط الذي شاركه exponential.fi يروي القصة بصرياً. يمكنك رؤية الذروة في 2022، مع أعمدة عالية بالأخضر (DEXs)، والأزرق (الإقراض)، والبنفسجي (إدارة الأصول)، يتبعها انخفاض حاد. اليوم، المشهد مختلف تماماً، حيث لا تزال DEXs في الصدارة بحوالي 129 مليون دولار، في حين أن مجالات مثل الجسور (bridges) وliquid staking بالكاد تصل إلى 5 ملايين دولار مجتمعة.

ما الذي يدفع هذا التغيير؟

لماذا هذا الانخفاض المفاجئ؟ كل الأمر يدور حول الانتقال من "النمو المدعوم بالدعم المالي" إلى إيجاد ملاءمة المنتج للسوق الحقيقية. في الأيام الأولى، كانت مشاريع DeFi توزع التوكنات كالحلوى لجذب الناس. لكن العديد من المستخدمين كانوا مجرد "رأسمال مرتزق" - ينضمون من أجل المكافآت ويغادرون عندما تختفي الحوافز. وهذا لم يكن مستداماً.

الآن، تركز البروتوكولات على بناء منتجات يرغب الناس فعلاً في استخدامها، حتى بدون مكافآت ضخمة. هذا مؤشر على نضج مجال DeFi، حيث يتحول التركيز إلى القيمة الطويلة الأجل بدلاً من الضجة القصيرة الأجل. فكر في الأمر مثل مشروع توكن ميم يبدأ بالتوزيعات المجانية لكنه يحتاج في النهاية إلى حالة استخدام حقيقية للبقاء — نفس المبدأ ينطبق هنا!

DEXs لا تزال تحكم لعبة الحوافز

مفاجأة؟ DEXs لا تزال أكبر المنفقين على الحوافز، حيث تخصص 129 مليون دولار هذا الربع. هذا أكثر من ضعف ما تدفعه مشاريع الإقراض أو إدارة الأصول. لماذا؟ تعتمد DEXs بشكل كبير على السيولة ونشاط المستخدمين لكي تعمل، لذا فهي بحاجة للحفاظ على حركة النظام البيئي. في الوقت نفسه، تشهد المجالات الأحدث مثل الجسور (connecting blockchains) وliquid staking (كسب مكافآت على الأصول المرهونة) ميزانيات حوافز أصغر بكثير، مما يعكس نموها الأبطأ أو أولوياتها الأقل.

ماذا يعني هذا للمستقبل؟

يشير هذا التطور إلى نظام بيئي DeFi أكثر صحة. من خلال تقليل التوزيعات المفرطة للتوكنات، يمكن للمشاريع التركيز على خلق قيمة حقيقية — سواء من خلال تحسين تجربة المستخدم، الميزات المبتكرة، أو الحوكمة الأقوى. إنها تشبه كيف تتطور توكنات الميم من ضجة بحتة إلى مشاريع ذات فائدة فعلية، مثل الحوكمة التي يقودها المجتمع أو دمج NFT.

بالنسبة لممارسي البلوكشين، هذه فرصة ذهبية للتعمق في اقتصاديات التوكن المستدامة. فهم كيفية موازنة الحوافز مع النمو طويل الأجل قد يكون مفتاح بناء قصة نجاح DeFi الكبرى القادمة. وبالنسبة لمحبي توكنات الميم، تذكير بأن حتى أكثر المشاريع جنوناً بحاجة إلى أساس متين للبقاء.

اكتشف المزيد من الرؤى

هل تريد الغوص أعمق؟ توجه إلى لوحة معلومات Exponential للحصول على كنز من بيانات DeFi. إنها طريقة رائعة للبقاء في الصدارة في هذا المجال المتغير باستمرار.

فما رأيك في هذا التحول؟ هل نحن في طريقنا إلى مستقبل DeFi أكثر استدامة، أم أن هذا مجرد هبوط مؤقت؟ شاركنا أفكارك في التعليقات — نحن متحمسون لسماع آرائكم!