في 26 مارس 2025، نشرت Blockworks Research سلسلة تغريدات ثاقبة على X حول Pumpdotfun ومنصة التبادل اللامركزية (DEX) التي أطلقتها حديثًا، Pumpswap. بفضل لوحة معلومات مفصلة طورها @0xSharples، تتناول السلسلة البيانات المالية لـ Pumpfun، وأحجام التداول، وإطلاق الـtokens، ونشاط المستخدم. دعونا نحلل أبرز ما جاء في هذه السلسلة ونرى ما الذي يجعل Pumpswap يغير قواعد اللعبة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) على Solana.

ما هو Pumpswap ولماذا هو مهم؟

Pumpswap، الذي تم إطلاقه في 20 مارس 2025، هو DEX الأصلي لـ Pumpdotfun، وهو مصمم لمنافسة صانعي السوق الآليين (AMMs) الحاليين في Solana مثل Raydium. على عكس AMMs التقليدية، يهدف Pumpswap إلى تبسيط عملية انتقال وتداول الـtokens برسوم أقل ومعاملات أسرع. وفقًا لـ تقرير صادر عن BeInCrypto، حقق Pumpswap حجم تداول بلغ مليار دولار في غضون أسبوع من إطلاقه، واستحوذ على 14% من إجمالي حجم تداول DEX في Solana بحلول 24 مارس. هذا إنجاز كبير لمنصة عمرها أسبوع واحد فقط!

تمنحنا لوحة المعلومات التي شاركتها Blockworks Research نظرة أعمق على كيفية أداء Pumpswap ومنحنى الترابط الخاص بـ Pumpfun - وهو آلية تسعير تعدل أسعار الـtokens بناءً على العرض والطلب - منذ الإطلاق.

الأداء المالي لـ Pumpfun: تقلبات في الإيرادات

أحد الرسوم البيانية البارزة في لوحة المعلومات يسلط الضوء على اتجاهات إيرادات Pumpfun. في يناير 2025، بلغت إيرادات Pumpfun ذروتها عند 7 ملايين دولار، مع 1.5 مليون دولار قادمة من رسوم التخرج الخاصة بها - وهي رسوم تبلغ حوالي 6 SOL (الـtoken الأصلي لـ Solana) تدفعها الـtokens للانتقال إلى Raydium بعد إكمال منحنى الترابط. ومع ذلك، خفضت Pumpfun هذه الرسوم إلى الصفر، مما سهل على الـtokens الانتقال إلى Pumpswap.

منذ إطلاقه، حقق Pumpswap أكثر من 250,000 دولار من الإيرادات، وهي بداية واعدة لـ DEX الجديد. ولكن ليس فقط Pumpfun هو الذي يجني الأموال - فقد استفادت منصات التداول الخارجية مثل روبوتات Telegram والمحافظ أيضًا من تداولات Pumpfun. تُظهر لوحة المعلومات أنه في حين أن هذه المنصات كانت تكسب تاريخيًا أقل من Pumpfun، إلا أن الفجوة قد تقلصت منذ إطلاق Pumpswap.

حجم التداول: منحنى الترابط مقابل Pumpswap

تحلل لوحة المعلومات أيضًا حجم التداول عبر منحنى الترابط الخاص بـ Pumpfun و Pumpswap. يأتي حوالي 30% من حجم منحنى الترابط من منصات تداول خارجية، بينما يشهد Pumpswap 40% من حجمه من منصات التداول و 20% من مجمعات DEX مثل Jupiter. يوضح هذا كيف يجذب Pumpswap مجموعة متنوعة من المتداولين، من المستخدمين الأفراد إلى الأنظمة الآلية.

ومن المثير للاهتمام أن أكثر من 50% من التداولات على منحنى الترابط صغيرة، وتتراوح بين 1 دولار و 10 دولارات. يشير هذا إلى أن Pumpfun هو مركز للتداول الصغير، ومن المحتمل أن يكون مدفوعًا بمستثمري التجزئة الذين يجربون tokens جديدة.

إطلاق وتخرج الـTokens: الجيد والسيئ

تشتهر Pumpfun بمنصة إطلاق الـtokens الخاصة بها، حيث يمكن للمبدعين نشر tokens جديدة باستخدام منحنى الترابط. ومع ذلك، تكشف لوحة المعلومات عن صورة مختلطة. في حين أن إطلاق الـtokens بلغ ذروته في يناير 2025، مع إنشاء آلاف الـtokens الجديدة يوميًا، إلا أن معدل التخرج - الـtokens التي تصل إلى قيمة سوقية تبلغ 69,000 دولار وتنتقل إلى Raydium أو Pumpswap - لا يزال منخفضًا. بعض العناوين، مثل عنوان أطلق أكثر من 12,000 token، لديها معدل تخرج 0٪، مما يشير إلى مستوى عالٍ من نشاط البريد العشوائي.

منذ إطلاق Pumpswap، زادت عمليات التخرج إلى حوالي 500 في اليوم، لكن هذا لا يزال أقل من ذروة يناير البالغة 1000. على الجانب الآخر، انخفض إجمالي القيمة السوقية للـtokens التي تم إطلاقها على Pumpfun من 12 مليار دولار إلى 3.5 مليار دولار اعتبارًا من مارس 2025، مما يعكس الطبيعة المتقلبة لـ meme coins والـtokens المضاربة.

نشاط المستخدم: من يتداول على Pumpfun؟

تسلط لوحة المعلومات الضوء أيضًا على سلوك المستخدم. قام حوالي 15% من الحسابات بالتداول على كل من Pumpswap ومنحنى الترابط في نفس اليوم، مما يدل على أن المستخدمين يتفاعلون بنشاط مع كلا المنصتين. يشير هذا التداخل إلى أن Pumpswap ينجح في الاندماج مع النظام البيئي الحالي لـ Pumpfun، مما يوفر للمستخدمين المزيد من خيارات التداول دون التخلي عن نموذج منحنى الترابط.

لماذا يمكن أن يكون Pumpswap مغيِّرًا لقواعد اللعبة

يعالج إطلاق Pumpswap بعض نقاط الضعف في نموذج Pumpfun السابق. في السابق، كان على الـtokens التي أكملت منحنى الترابط دفع رسوم قدرها 6 SOL للانتقال إلى Raydium، وهي عملية قد تستغرق ساعات. يزيل Pumpswap هذه الرسوم ويقوم بأتمتة الانتقال، مما يوفر سيولة أعلى وتداولات أسرع. بالإضافة إلى ذلك، تخطط Pumpfun لتقديم نموذج لتقاسم الإيرادات لمنشئي الـtokens، مما قد يحفز المزيد من المشاريع المشروعة على الإطلاق على المنصة.

كما ورد في مقال Cointelegraph، جربت Pumpfun أيضًا حوافز مثل مكافأة المبدعين بـ 0.5 SOL (حوالي 80 دولارًا) للـtokens التي تكمل منحنى الترابط. في حين أن هذا لم يحد تمامًا من عمليات الاحتيال - حيث يقوم المبدعون بإلقاء الـtokens بعد الإطلاق - إلا أنها خطوة نحو تشجيع مشاريع أفضل.

أفكار أخيرة: ما هو التالي لـ Pumpdotfun؟

Pumpswap من Pumpdotfun يغير مجال DeFi على Solana، وتمنحنا لوحة معلومات Blockworks Research مقعدًا في الصف الأمامي لتأثيره. مع الرسوم المنخفضة، والترحيل السلس للـtokens، وقاعدة المستخدمين المتنامية، يتمتع Pumpswap بالقدرة على أن يصبح DEX المفضل لمتداولي Solana. ومع ذلك، تظل التحديات مثل إطلاق tokens عشوائي وتقلبات السوق عقبات يجب التغلب عليها.

إذا كنت مهتمًا باستكشاف المزيد، يمكنك الاطلاع على لوحة المعلومات الكاملة على موقع Blockworks Research. ما رأيك في صعود Pumpswap؟ أخبرني في التعليقات!