مرحباً بكم، عشاق العملات المشفرة! إذا كنتم تتابعون أحدث الضجة في عالم البلوك تشين، فقد صادفتم تغريدة مثيرة على منصة X من @lbolord. نشرت في 4 يوليو 2025، تتعمق هذه التغريدة في موضوع ساخن: لماذا يجب على صناديق رأس المال الاستثماري (VCs) التخلي عن نموذج الأسهم التقليدي والبدء في شراء الرموز بدلاً من ذلك. كشخص لديه خلفية في CoinDesk والآن في Meme Insider، أنا متحمس لشرح هذا الموضوع بطريقة سهلة الفهم — خاصة إذا كنت مهتماً برموز الميم أو فقط فضولياً حول مستقبل الاستثمار في العملات المشفرة.

المشكلة في وجود الأسهم والرموز معاً

فما المشكلة الكبيرة؟ بحسب @lbolord، عندما تقدم الشركات الناشئة كلاً من الأسهم والرموز، ينتج عن ذلك انقسام معقد. غالباً ما يضغط صناديق رأس المال الاستثماري على جولات الأسهم حتى وإن كانوا يزعمون أن الرموز هي المستقبل. هذا الهيكل المزدوج يقسم الشركة إلى جزأين: الكيان التشغيلي (مع حملة الأسهم) ونظام الرموز. تخيل محاولة التوفيق بين دليلين قواعد مختلفين — أطر قانونية، جداول ملكية، وأنظمة حوافز تسحب في اتجاهات متباينة. إنه صداع للمؤسسين وقد يربك حاملي الرموز الأوائل الذين يرون أن صناديق رأس المال الاستثماري تحصل على صفقة "مميزة".

على سبيل المثال، إذا استثمرت صندوق رأس مال استثماري 500 ألف دولار في شركة ناشئة مع إطلاق رمز على منصة مثل Believe/metadao، يمكنهم شراء الرموز في السوق المفتوحة بتقييم بين 5 إلى 10 ملايين دولار وامتلاك 0.5-1% من الشركة. يبدو عادلاً، أليس كذلك؟ لكنهم غالباً ما يختارون الأسهم بدلاً من ذلك، تاركين جانب الرموز فارغاً. هذا يعني أن الكيان التشغيلي يحصل على النقد، بينما الرمز — الذي يهدف إلى تحريك النظام البيئي — يُهمل. إنه مثل سقي نصف الحديقة فقط!

لماذا يجب أن تكون الرموز هي الخيار الافتراضي

هنا تصبح الأمور مثيرة. يجادل @lbolord بأن إجبار صناديق رأس المال الاستثماري على شراء الرموز من السوق المفتوحة يخلق تكافؤاً في الفرص. التشفير يدور حول السيولة واللامركزية، فلماذا نتمسك بفئة أسهم غير سائلة؟ عندما يلعب الجميع — المستخدمين، والمطورين، والمستثمرين — بنفس القواعد القائمة على البلوك تشين، يتم بناء الثقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ذلك يوافق الحوافز: قد يدفع المستثمرون بالأسهم نحو خروج مبكر (كالاستحواذ)، بينما يهتم حاملو الرموز بالاستخدام طويل الأمد والسيولة.

ألق نظرة على الردود على هذه السلسلة. يشارك @heiss_7 أن مشروعهم تخطى الأسهم بالكامل، وسمح لـ DAO LLC بامتلاك حقوق الملكية الفكرية، ووجد المستثمرون تقبلًا لهذا النموذج. هذا يدل على وجود رغبة متزايدة في نماذج تعتمد فقط على الرموز. إنه طريق نظيف: إطلاق الرمز بطريقة عادلة، تخصيص جزء للفريق، وترك صناديق رأس المال الاستثماري تشارك مثل أي شخص آخر. لا معاملة خاصة، فقط منطق التشفير النقي.

سلبيات الوضع الحالي

لكن لا نبالغ في التجميل — التمسك بالأسهم له عيوبه. ينتهي المطاف بالمؤسسين وهم يتعاملون مع نظامين مختلفين، ما يستهلك وقتهم في بناء المنتجات. قد يفقد حاملو الرموز الأوائل ثقتهم عندما يرون صناديق رأس المال الاستثماري تحصل على صفقة أفضل. وعدم التوافق في الأهداف — الخروج مقابل الاستخدام — يمكن أن يخلق توتراً. يلخص @lbolord الأمر بدقة: إذا كان صناديق رأس المال الاستثماري يؤمنون حقاً بمستقبل التشفير، يجب أن يكون شراء الرموز مسبقاً هو المعيار. الأمر بسيط، شفاف، ويحافظ على وحدة النظام البيئي.

ماذا يعني هذا لرموز الميم وما بعدها

إذا كنت مهتماً برموز الميم (ومن لا يحبها في Meme Insider؟)، فقد يكون هذا التحول مغيراً للعبة. تعتمد عملات الميم على حماس المجتمع والإطلاق العادل — فكر في مشاريع مثل Dogecoin أو Shiba Inu. يمكن أن يعزز نهج الرموز أولاً من شرعيتهم، ويجذب صناديق رأس المال الاستثماري التي قد تتجنب صفقات الأسهم الثقيلة. إنها فرصة لرؤية المزيد من المشاريع اللامركزية التي يقودها المجتمع تنطلق، وهو ما يتماشى تماماً مع روح رموز الميم.

أفكار ختامية

هذه السلسلة من @lbolord ليست مجرد رأي ساخن — إنها دعوة لإعادة التفكير في كيفية بناء واستثمار العملات المشفرة. بالتخلي عن جولات الأسهم المميزة واحتضان الرموز، قد نشهد فضاء بلوك تشين أكثر عدالة وسيولة وابتكاراً. سواء كنت مستثمراً في رأس المال الاستثماري، مؤسساً، أو مجرد محب لرموز الميم، من المفيد التفكير: هل نحن عالقون في العادات القديمة، أم مستعدون لاحتضان المستقبل؟ شارك آراءك في التعليقات — أحب أن أسمع ما تفكر فيه!