حركة عبقرية من متداول تهز Hyperliquid من الجذور

في أواخر عام 2024، نفذ متداول ما يمكن وصفه بأنه "أذكى" حركة في تاريخ التمويل اللامركزي (DeFi)، مستهدفًا Hyperliquid، وهي منصة DeFi شهيرة لتداول العقود الآجلة الدائمة. ما هي استراتيجية المتداول؟ التلاعب بسعر رمز صغير القيمة يسمى JellyJelly ($JELLY) لإجبار Hyperliquid على الاختيار: إما تحمل خسارة قدرها 12 مليون دولار أو الكشف عن جوانبها المركزية. والنتيجة كانت فوضى عارمة، كشفت عن عيوب عميقة في أنظمة DeFi. دعنا نحلل هذه القصة المجنونة، خطوة بخطوة، ونرى ما تعنيه لمستقبل البورصات اللامركزية.

الإعداد: فخ مالي مُحكم

كانت استراتيجية المتداول بمثابة درس متقدم في استغلال آليات السوق. لقد بدأوا باتخاذ مركزين على $JELLY، وهو رمز بقيمة سوقية متواضعة تبلغ 20 مليون دولار في ذلك الوقت:

• مركز شراء فوري (Spot Long Position)​، مما يعني أنهم اشتروا $JELLY في السوق الفورية، مراهنين على أن سعره سيرتفع.
• مركز بيع على المكشوف دائم (Perpetual Short Position)​ بقيمة 6 ملايين دولار على Hyperliquid، مراهنين على أن السعر سينخفض.

هنا يصبح الأمر ذكيًا: قام المتداول عمدًا بإعداد مركز البيع على المكشوف الخاص به ليتم تصفيته. في DeFi، تحدث التصفية عندما يفقد المركز قيمة كبيرة جدًا، وتقوم المنصة بإغلاقه تلقائيًا لحماية النظام. من خلال رفع السعر الفوري لـ $JELLY، أجبر المتداول مركز البيع على المكشوف الخاص به على التصفية، مما ترك مجمع سيولة Hyperliquid—الذي يسمى Hyperliquidity Provider (HLP)—ليَرِث مركز البيع على المكشوف السام.

لم تكن هذه مجرد صفقة؛ بل كانت حربًا مالية. كان المتداول يعرف أن نظام Hyperliquid سيبقى عالقًا في مركز خاسر، ينزف ملايين الدولارات في هذه العملية.

الفوضى: ارتفاع $JELLY بنسبة 429٪ في ساعة واحدة

ما حدث بعد ذلك كان جنونًا مطلقًا. قام المتداول برفع السعر الفوري لـ $JELLY بقوة، مما تسبب في ارتفاعه بنسبة 429٪ في ساعة واحدة فقط. ارتفعت القيمة السوقية للرمز من 20 مليون دولار إلى أكثر من 50 مليون دولار، مما وضع ضغطًا هائلاً على HLP الخاص بـ Hyperliquid.

كان HLP، الذي يحتفظ الآن بمركز البيع على المكشوف، يخسر المال بسرعة—12 مليون دولار من الخسائر الورقية وما زالت مستمرة. إذا كان سعر $JELLY قد وصل إلى 0.15374 دولار، لكان من الممكن مسح قبو Hyperliquid بأكمله البالغ 236 مليون دولار. لقد حول المتداول رمزًا صغير القيمة إلى سلاح، مستغلاً نظام التصفية الآلي لـ Hyperliquid بشكل مثالي.

رد Hyperliquid: مناورة قوة مركزية

في مواجهة كارثة محتملة، اتخذت Hyperliquid خطوة جريئة. لقد:

• قاموا بتصفية 392 مليون $JELLY (بقيمة 3.72 مليون دولار) بسعر 0.0095 دولار، على الرغم من أن سعر السوق كان حوالي 0.50 دولار في ذلك الوقت.
• قاموا بإزالة $JELLY قسرًا من المنصة بالكامل.
• خرجوا بربح قدره 703 ألف دولار من التصفية.

أنقذت هذه الخطوة Hyperliquid من المزيد من الخسائر، لكنها جاءت بتكلفة. من خلال تجاوز سعر Oracle (وهو نظام يوفر بيانات الأسعار في الوقت الفعلي) والتسوية بقيمة أقل بكثير، كشفت Hyperliquid عن حقيقة قاسية: على الرغم من كونها منصة "لامركزية"، إلا أنها يمكن أن تسحب رافعات مركزية عندما تسوء الأمور. أثار هذا مناقشات حادة حول نزاهة منصات DeFi وادعاءاتها باللامركزية.

ما يكشفه هذا الاستغلال عن نقاط ضعف DeFi

كشف حادث $JELLY عن العديد من الثغرات في نظام Hyperliquid—وفي بروتوكولات DeFi الدائمة على نطاق أوسع:

• لا توجد حدود للحجم على الأصول غير السائلة: تمكن المتداول من فتح مركز بيع على المكشوف ضخم بقيمة 6 ملايين دولار على رمز صغير مثل $JELLY، مما ضاعف من تأثير التلاعب بالأسعار.
• حماية Oracle ضعيفة: لم يتمكن نظام Oracle الخاص بـ Hyperliquid من التعامل مع ارتفاع الأسعار السريع، مما سمح للمتداول باستغلال الفجوة بين الأسواق الفورية والدائمة.
• صلاحيات طوارئ مركزية: عندما اشتد الأمر، تدخلت Hyperliquid يدويًا، مما يقوض الروح اللامركزية لـ DeFi.
• عدم وجود قواطع الدوائر: لم تكن هناك آليات لإيقاف التداول مؤقتًا أو الحد من الأضرار أثناء تحركات الأسعار القصوى.

هذه الثغرات ليست فريدة من نوعها بالنسبة لـ Hyperliquid. كما تشير Crypto Briefing، غالبًا ما تحتوي منصات DeFi على مكونات مركزية يمكن استغلالها، خاصة في الأسواق غير المنظمة حيث تكون تكتيكات التلاعب مثل التداول المسبق شائعة.

الصورة الأكبر: آلام نمو DeFi

ليست هذه هي المرة الأولى التي تواجه فيها Hyperliquid مشكلة. في عام 2023، تلاعب متداول بأسعار SNX على البورصات المركزية، مستغلاً قبو HLP لتحقيق ربح قدره 37000 دولار. استجابت Hyperliquid بتعديل نماذج التسعير الخاصة بها، لكن استغلال $JELLY يظهر أن المخاطر لا تزال قائمة. كما تشير Coinpedia، يمكن أن تكون تجمعات السيولة مثل HLP نقطة قوة ونقطة ضعف في DeFi، خاصة عندما تستغل الصفقات الكبيرة والمحسوبة الأنظمة الآلية.

يتردد صدى الحادث أيضًا مع مخاوف أوسع بشأن نضج DeFi. وفقًا لـ Wikipedia، لا تزال العديد من منصات DeFi تحتوي على مكونات مركزية، وغالبًا ما يتم الاحتفاظ برموز الحوكمة الخاصة بها من قبل مجموعة صغيرة من المطلعين الذين نادرًا ما يصوتون. هذا المركزية يجعلهم عرضة للهجمات—وللانتقادات عندما يتدخلون لحماية أنفسهم، كما فعلت Hyperliquid.

ما هو التالي لـ Hyperliquid و DeFi؟

أجرت Hyperliquid منذ ذلك الحين تغييرات لتقليل المخاطر، مثل خفض الحد الأقصى للرافعة المالية إلى 40x لـ Bitcoin و 25x لـ Ethereum، وزيادة متطلبات الهامش للمراكز الكبيرة. لكن ملحمة $JELLY تركت بصمة. يجادل البعض، مثل مستخدم X @GracyBitget، بأن تعامل Hyperliquid مع الموقف كان "غير ناضج وغير أخلاقي وغير احترافي"، مما قد يشكل سابقة خطيرة لثقة المستخدم.

على الجانب الآخر، كان استغلال المتداول بمثابة دعوة للاستيقاظ لمنصات DeFi لتشديد أنظمتها. تقوم منصات مثل Polynomial، التي يذكرها مؤلف السلسلة، ببناء آليات تسعير وتصفية أكثر قوة لمنع الهجمات المماثلة. يمكن أن يساعد استخدام أدوات مثل Pyth Network للحصول على بيانات أسعار أفضل وتنفيذ حدود الاهتمام المفتوح (OI) منصات DeFi على تجنب عمليات الاستغلال "الدماغية المجرة" هذه في المستقبل.

لماذا هذا مهم بالنسبة لك

إذا كنت متداول DeFi، فإن هذه القصة هي تذكير بالتحرك بحذر. تقدم منصات مثل Hyperliquid فرصًا لا تصدق—مثل التداول بدون KYC ورافعة مالية تصل إلى 40 ضعفًا، كما ذكرت Crypto Times—ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر. ابحث دائمًا عن آليات النظام الأساسي، خاصةً كيفية تعامله مع عمليات التصفية وتغذية الأسعار، قبل الغوص فيه.

بالنسبة لمجتمع العملات المشفرة الأوسع، يسلط استغلال $JELLY الضوء على آلام نمو DeFi. في حين أن القطاع يعد باللامركزية والحرية المالية، إلا أن الحوادث مثل هذه تظهر أن اللامركزية الحقيقية لا تزال قيد التقدم. مع نضوج DeFi، من المحتمل أن نرى أنظمة أكثر قوة تظهر—ولكن في الوقت الحالي، إنه غرب متوحش هناك.

ما رأيك في هذا الاستغلال؟ هل هي استراتيجية رائعة أم هجوم متهور على نزاهة DeFi؟ دعنا نسمع أفكارك!