مرحباً يا عشاق الكريبتو! إذا كنت تتصفح X (تويتر سابقاً) مؤخرًا، فربما تكون قد صادفت سلسلة تغريدات ملفتة للنظر من Maxx (@Max_Sunxxx) نشرها في 8 مارس 2025. هذا التعمق في عالم صانعي السوق في عالم الكريبتو (أو "MMs") أثار الكثير من الضجة، خاصة بالنسبة لمؤسسي المشاريع والمتداولين الذين يبحرون في مشهد الكريبتو الجامح. دعونا نحلل ذلك بلغة بسيطة ونرى ما تعنيه رؤى Maxx​​ للصناعة في عام 2025.

ما هو صانع السوق على أي حال؟

أولاً وقبل كل شيء - دعونا نوضح ما هو صانع السوق. في الكريبتو (والتمويل التقليدي)، صانعو السوق هم شركات أو أفراد يساعدون في الحفاظ على سير الأسواق بسلاسة من خلال توفير السيولة. فكر فيهم على أنهم "رجال شرطة المرور" في التداول: فهم يضعون أوامر الشراء والبيع في البورصات للتأكد من وجود شخص ما دائمًا على استعداد للتداول، مما يسهل عليك شراء أو بيع عملاتك المعدنية دون تقلبات كبيرة في الأسعار.

يشرح Maxx​​ أن هناك نوعين رئيسيين:

• Active Market Makers: هؤلاء الأشخاص لا يجلسون مكتوفي الأيدي - بل يتلاعبون بنشاط بالأسعار، ويسحبون الخيوط لدفع الأسعار إلى الأعلى أو الأسفل. إنه أشبه بلعب دور سيد الدمى، ويمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر بالنسبة للمتداولين العاديين أو المشاريع. يلاحظ Maxx​​ أن بعض هؤلاء اللاعبين قد وقعوا في مشاكل مع المنظمين، مثل قيام FBI بملاحقة شركات مثل ZMQ و Gotbit بسبب الممارسات المشبوهة.
• Passive Market Makers: هؤلاء هم "الأشخاص الطيبون" (أو على الأقل، الأشخاص الأكثر تنظيماً). إنهم يركزون على الحفاظ على استقرار الأمور من خلال وضع أوامر شراء وبيع متوازنة، مما يساعد في الحفاظ على عمق السوق دون زعزعة الاستقرار. يعمل Maxx​​ مع صانعي السوق السلبيين في MetalphaPro، ويؤكد أنهم جميعًا يهتمون بتوفير سيولة ثابتة، وليس تقلبات جامحة في الأسعار.

لماذا هذا مهم في عام 2025

تأتي سلسلة تغريدات Maxx​​ في وقت حاسم. ويذكر أن سوق الكريبتو في 2024-2025 ينقسم إلى ثلاث مناطق:

• Top Tier (BTC واللاعبين الكبار)​: يعمل Bitcoin بشكل رائع، مع الكثير من السيولة والمؤسسات التي تتراكم فيه. عمال المناجم سعداء، والأسعار قوية، حتى مع بعض الانخفاضات الأخيرة.
• Bottom Tier (Meme Coins و PVP)​: الغرب المتوحش من عملات الضخ والتفريغ على منصات مثل Solana و Base يعج بالنشاط - بعض الناس يخسرون الكثير، بينما المستطلعون من الداخل يجمعون الأموال.
• Waist Tier (المشاريع متوسطة الحجم)​: هذا هو المكان الذي تصبح فيه الأمور صعبة. يقول Maxx​​ أن الرموز متوسطة الحجم - تلك التي تتراوح قيمتها السوقية بين عشرات أو مئات الملايين - تعاني. السيولة آخذة في الجفاف، والعديد من العملات المعدنية الجديدة المدرجة في البورصات الكبيرة مثل Binance أو OKX أو Bybit ترى حجم تداولها ينخفض ​​في غضون أشهر. بالنسبة لمؤسسي المشاريع، هذا يعني الاعتماد على صانعي السوق لبدء السيولة عندما يتم إطلاق رموزهم المميزة - أو المخاطرة بانهيار كامل.

الدراما مع GoPlus Security (GPS)

تبدأ سلسلة تغريدات Maxx​​ بموضوع ساخن: قيام Binance بوضع "علامة مراقبة" على رمز GoPlus Security (GPS). في 7 مارس 2025، باع صانع سوق 70 مليون عملة GPS، وحصل على حوالي 5 ملايين USDT. أثارت هذه الخطوة علامات استفهام، مما دفع Binance إلى التحقيق ووضع علامة على الرمز المميز لمزيد من التدقيق. إنها دعوة للاستيقاظ حول كيف يمكن لصانعي السوق التأثير على الأسعار - وليس دائمًا بطريقة جيدة.

لا يتعمق Maxx​​ في قضية GPS (يترك ذلك لـ Binance والمشروع)، لكنه يستخدمها كنقطة انطلاق للحديث عن القضايا الأوسع التي يواجهها مؤسسو المشاريع. الكثير منهم يكافحون لجمع الأموال، وتغيير استراتيجياتهم، والتفاوض مع البورصات، وكل ذلك مع القلق بشأن سعر الرمز المميز الخاص بهم بعد الإطلاق. إنها وظيفة مرهقة، ويمكن أن يكون صانعو السوق إما حلفاء أو خصوم.

كيف يعمل صانعو السوق: التفاصيل الدقيقة

يقوم Maxx​​ بتفكيك كيفية عمل صانعي السوق، مع التركيز على النموذجين الكبيرين:

1. Token Loan Model: تقوم المشاريع بإقراض رموزها المميزة إلى صانع سوق لفترة محددة (على سبيل المثال، بضعة أشهر). يستخدم صانع السوق هذه الرموز المميزة لوضع الطلبات، مما يضمن السيولة. في المقابل، قد يحصلون على "خيار" (اتفاق مالي) يسمح لهم بالربح إذا تحرك سعر الرمز المميز بطريقة معينة. يقول Maxx​​ أن الربح عادة ما يكون صغيراً - ربما 3٪ من قيمة الرمز المميز، بالإضافة إلى رسوم صغيرة من فروق الأسعار - ولكنه يكفي لإبقائهم في العمل.

2. Retainer Model: هنا، يحتفظ المشروع برموزه المميزة ولكنه يدفع لصانع السوق رسومًا شهرية لإدارة السيولة عبر اتصال API. يحتفظ المشروع بالسيطرة، لكنه مسؤول عن أي خسائر إذا ساءت الأمور في التداول. هذا أكثر أمانًا للمشاريع التي تحذر من التخلي عن عملاتها المعدنية ولكنه قد يكون أكثر تكلفة.

يحذر Maxx​​ من المزالق الشائعة، مثل الاعتقاد بأن صانعي السوق يمكنهم "ضخ" الأسعار أو "رسم خطوط" للتلاعب بالمخططات. يؤكد صانعو السوق السلبيون أنه لا يفترض بهم فعل ذلك - فهم موجودون فقط للحفاظ على تدفق السوق. لكن بعض التفاحات الفاسدة (خاصة صانعي السوق النشطين) أعطت الصناعة اسمًا سيئًا من خلال القيام بحركات بهلوانية مثل بيع الرموز المميزة مبكرًا لتحقيق أرباح قبل انهيار الأسعار.

التحديات والعلامات الحمراء

عالم الكريبتو في عام 2025، وفقًا لـ Maxx​​، هو "غابة مظلمة" للمشاريع. مع ندرة السيولة في الطبقة الوسطى، يتمتع صانعو السوق بالكثير من القوة - خاصة عند الإطلاق، عندما يمكن لـ "سيولة الافتتاح" (حجم التداول الأولي) أن يجعل الرمز المميز ينجح أو يفشل. ولكن هذه القوة يمكن أن تؤدي إلى مشاكل:

• Liquidity Pulls and Dumps: قد يسحب بعض صانعي السوق السيولة أو يفرغون الرموز المميزة، ويراهنون على فشل المشروع. يصف Maxx​​ هذا بأنه غير أخلاقي ومحفوف بالمخاطر، لكنه يحدث لأن الحوافز يمكن أن تكون غير متوافقة - قد يربح صانعو السوق أكثر من خلال المراهنة ضد المشروع بدلاً من دعمه.
• Lack of Regulation: بينما تتحسن الأمور، لا يزال الكريبتو يمثل الغرب المتوحش. يشير Maxx​​ إلى أن البورصات مثل Binance فقط هي التي لديها البيانات اللازمة للقبض على السلوك السيئ، لكنها غالبًا ما تتردد في مشاركتها بسبب خصوصية العميل والرسوم الكبيرة من صانعي السوق.
• Project Founder Stress: يرسم Maxx​​ صورة للمؤسسين الذين يعانون من الإرهاق، والتوفيق بين المستثمرين والبورصات وصانعي السوق بينما يصلون من أجل ألا يفشل الرمز المميز الخاص بهم. إنه مكان صعب، والكثير منهم لا يفهمون تمامًا كيف يعمل صانعو السوق، مما يجعلهم عرضة للخطر.

نصائح Maxx​​ لاختيار صانع سوق

إذا كنت مؤسس مشروع، فإن لدى Maxx​​ بعض النصائح القيمة:

• Don’t Just Chase Liquidity KPIs: هذه المقاييس (مثل مدى عمق أوامر الشراء / البيع) تبدو جيدة على الورق، ولكن من الصعب التحقق منها. ركز على الثقة والشفافية بدلاً من ذلك.
• Diversify Your Market Makers: لا تضع كل البيض في سلة واحدة. اعمل مع 2-4 شركات لمقارنة الشروط والتحوط من المخاطر الخاصة بك.
• Token Loan vs. Retainer: اختر بناءً على احتياجاتك. إذا كنت تريد التحكم، فاختر الاحتفاظ. إذا كنت بحاجة إلى سيولة سريعة، فقد تنجح قروض الرموز المميزة - ولكن احذر من المخاطر.
• Be the Boss: أنت العميل، لذا تفاوض بقوة. قارن الشروط، واطرح أسئلة صعبة، ولا تدع صانعي السوق يدفعونك.

يعترف Maxx​​ بأن الصناعة يمكن أن تشعر بالقذارة في بعض الأحيان، لكنه متفائل. مع المزيد من التنظيم والتعليم، يمكن لصانعي السوق التخلص من صورة "الشخص الشرير" ويصبحون شركاء حقيقيين للمشاريع.

لماذا يتردد صدى هذه السلسلة

منشور Maxx​​ ليس مجرد تذمر - إنه دليل صادق من شخص كان في الخنادق. بصفته خبيرًا في الكريبتو ولد في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، فقد رأى الصناعة تتطور من أيامها الأولى الفوضوية إلى مساحة أكثر تنظيمًا ولكنها لا تزال مليئة بالتحديات. أثارت سلسلته ردود فعل على X، حيث طلب الأشخاص وظائف في صناعة السوق، أو أشادوا بالعمق، أو سعوا إلى شراكات. من الواضح أن هذا الموضوع يمس قلوب الكثيرين في مجتمع الكريبتو.

إذا كنت مهتمًا بالكريبتو، فإن هذه السلسلة هي منجم ذهب للمعرفة الداخلية. سواء كنت متداولًا أو مؤسسًا أو مجرد فضولي، فإن تحليل Maxx​​ يساعد في إزالة الغموض عن جزء حيوي من النظام البيئي. ومع قيام خطوة Binance GPS بتصدر عناوين الأخبار، فإنها تذكير في الوقت المناسب بالمخاطر التي تنطوي عليها.

إذن، ما رأيك؟ هل لديك تجارب مع صانعي السوق، جيدة أو سيئة؟ أسقط أفكارك في التعليقات - أود أن أسمع منك!