عندما يتعلق الأمر بتحليل صحة ونمو منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، فإن أحد المقاييس الرئيسية التي يراقبها المستثمرون والهواة هو القيمة الإجمالية المغلقة (TVL). تمثل TVL إجمالي الأصول المقفلة في بروتوكول DeFi، وعادةً ما تُقاس بالدولار الأمريكي USD. ومع ذلك، كما أشار DefiLlama، فإن تتبع TVL فقط بالدولار الأمريكي قد يكون مضللًا بسبب التقلبات العالية لأسعار العملات المشفرة. وهنا تكمن أهمية تتبع TVL أيضًا برموز الغاز الأصلية الخاصة بالسلسلة.

تحدي تقلب الأسعار

تشتهر أسواق العملات المشفرة بتقلبها، حيث تتذبذب الأسعار بشكل كبير خلال فترات قصيرة. هذا التقلب يمكن أن يشوه أرقام TVL عند قياسها بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، قد يؤدي ارتفاع مفاجئ في سعر Ethereum (ETH) إلى انطباع بوجود قيمة أكبر مقفلة في بروتوكولات DeFi، حتى وإن بقيت كمية ETH المودعة ثابتة. وبالعكس، قد يظهر انخفاض سعر ETH أن القيمة المقفلة أقل، رغم عدم حدوث تغير في ودائع المستخدمين.

لتوضيح ذلك، انظر إلى الصور التالية من سلسلة التغريدات التي تظهر TVL لمنصة DeFi مع مرور الوقت:

تُظهر هذه الصورة TVL بالدولار الأمريكي، مع قمة كبيرة في أوائل 2022، تلتها تراجع ثم تعافٍ تدريجي. ومع ذلك، فإن هذه النظرة وحدها لا تأخذ في الحسبان تحركات سعر الأصل الأساسي.

في المقابل، تُظهر هذه الصورة TVL بـ ETH، رمز الغاز الأصلي لسلسلة Ethereum. هنا، تكون التقلبات أقل حدة، مما يعطي صورة أوضح للودائع الفعلية في تطبيقات DeFi.

لماذا تتبع كلا المقياسين؟

يوفر تتبع كل من TVL بالدولار الأمريكي ورمز الغاز الأصلي فهمًا أشمل لأداء منصة DeFi. إليك الأسباب:

1. التخفيف من تقلبات الأسعار

من خلال مراقبة TVL برمز الغاز الأصلي، يمكنك عزل تأثير تقلب الأسعار. هذا يساعد في فهم ما إذا كانت التغيرات في TVL ناتجة عن نشاط فعلي للمستخدمين (إيداعات أو سحوبات) أم مجرد تحركات سعرية. على سبيل المثال، إذا ظل TVL بـ ETH مستقرًا بينما تتقلب القيمة بالدولار الأمريكي، فهذا يشير إلى استقرار ودائع الأصل الأساسي، وأن التغيرات تعود بشكل رئيسي إلى سعر ETH.

2. تقييم دقيق لنشاط المستخدمين

يوفر TVL برمز الغاز الأصلي قياسًا مباشرًا للأصول التي يودعها المستخدمون في بروتوكولات DeFi. هذا أمر حيوي لتقييم تبني المنصة وتفاعل المستخدمين. زيادة ثابتة في TVL بـ ETH، رغم تقلبات USD، تشير إلى ازدياد الثقة والاهتمام بالمنصة.

3. اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة

بالنسبة للمستثمرين، فهم كلا المقياسين يمكن أن يؤدي إلى قرارات أكثر وعيًا. إذا أظهرت منصة DeFi TVL مرتفعًا بالدولار الأمريكي ولكن TVL بـ ETH يتراجع، فقد يشير ذلك إلى أن النمو مدفوع بارتفاعات سعرية وليس بزيادة نشاط المستخدمين. وبالعكس، ارتفاع TVL بـ ETH إلى جانب ثبات أو زيادة TVL بالدولار الأمريكي قد يدل على منصة قوية ومستدامة.

مثال عملي: نظام DeFi في Ethereum

لنأخذ نظام DeFi في Ethereum كمثال عملي. رمز الغاز الأصلي لـ Ethereum، وهو ETH، يُستخدم لدفع رسوم المعاملات (gas) على الشبكة. عند إيداع المستخدمين لأصول في بروتوكولات DeFi، غالبًا ما يحتاجون لامتلاك ETH لتغطية هذه الرسوم. لذلك، يوفر تتبع TVL بـ ETH إلى جانب TVL بالدولار الأمريكي منظورًا مزدوجًا:

• TVL بالدولار الأمريكي يعكس تصور السوق لقيمة الأصول المقفلة، وهو متأثر بسعر ETH.
• TVL بـ ETH يظهر الكمية الفعلية من ETH المستخدمة داخل تطبيقات DeFi، غير متأثرة بتغيرات السعر.

على سبيل المثال، خلال سوق صاعدة، قد يرتفع سعر ETH بشكل كبير، مما يضخم TVL بالدولار الأمريكي. ومع ذلك، إذا بقي TVL بـ ETH دون تغيير أو نما بشكل معتدل، فهذا يشير إلى أن الزيادة في TVL بالدولار ترجع أساسًا إلى ارتفاع السعر وليس إلى ودائع جديدة.

الخلاصة

في عالم DeFi المتغير باستمرار، يعد فهم تفاصيل TVL أمرًا حيويًا لاتخاذ قرارات مستنيرة. من خلال تتبع كلا من TVL بالدولار الأمريكي ورمز الغاز الأصلي، يمكن للمستثمرين والهواة الحصول على صورة أوضح عن صحة المنصة، والتخفيف من آثار تقلب الأسعار، وتقييم نشاط المستخدمين بدقة أكبر. هذا النهج المزدوج ذو صلة خاصة في الأنظمة البيئية مثل Ethereum، حيث يلعب رمز الغاز الأصلي دورًا مهمًا في تكاليف المعاملات وتفاعل المستخدمين.

مع استمرار تطور مشهد DeFi، توفر أدوات مثل DefiLlama رؤى قيمة من خلال تقديم بيانات شاملة عن TVL عبر مختلف المقاييس. سواء كنت مستثمرًا محترفًا أو مبتدئًا في هذا المجال، فإن مراقبة TVL بالدولار الأمريكي ورمز الغاز الأصلي ستساعدك على التنقل في تعقيدات التمويل اللامركزي بثقة أكبر.

تذكر، في عالم الميمات والتوكنات، البقاء على اطلاع هو المفتاح. اطلع على Meme Insider للحصول على أحدث التحديثات والتحليلات العميقة في عالم توكنات الميم، مما يساعدك على البقاء في طليعة مشهد البلوكتشين المتغير باستمرار.