مرحباً عشاق الكريبتو! إذا كنت تتصفح X مؤخراً، فقد تكون صادفت سلسلة تغريدات مثيرة للتفكير من MartyParty التي أثارت ضجة كبيرة في المجتمع. في 3 يوليو 2025، طرح مارتي سؤالاً حاداً: لماذا يمكن لتبادلات الأصول الرقمية إرسال الأصول إلى صانعي السوق بينما التبادلات التقليدية مثل NYSE، Nasdaq، وCME Group ممنوعة قانونياً من القيام بذلك؟ دعونا نغوص في هذا الموضوع المثير ونوضحه لكم.

القضية الأساسية: هل هناك ازدواجية تنظيمية؟

بدأت سلسلة مارتي بنقطة واضحة: من غير القانوني للتبادلات التقليدية الكبرى إرسال الأصول أو السلع إلى صانعي السوق. صانعو السوق هم شركات أو أفراد يساعدون في الحفاظ على سيولة الأسواق من خلال تقديم عروض شراء وبيع، لكنهم يخضعون لتنظيم صارم لمنع التلاعب أو سوء استخدام الأصول. على سبيل المثال، تشرف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على هذه القواعد في الولايات المتحدة لحماية المستثمرين. إذاً، إذا كانت NYSE و Nasdaq و CME لا تستطيع ذلك، فلماذا تبدو تبادلات الأصول الرقمية — مثل تلك التي تتداول البيتكوين أو الإيثريوم — معفاة من هذا القانون؟

أثار هذا التناقض نقاشاً حيوياً على منصة X. بعض المستخدمين، مثل Veronica، يشيرون إلى نقص في التنظيم العالمي الموحد للكريبتو، واصفين إياه بـ"الفجوة الصارخة". آخرون مثل bagtalktown يقترحون أن هذا قد يكون تلميحاً لتلاعب في السوق، ربما يفوق فضائح سابقة مثل انهيار FTX. الفكرة؟ إذا تم إرسال الأصول إلى صانعي السوق في عالم الكريبتو، فقد يمنحهم ذلك ميزة غير عادلة، خاصة مع شفافية البلوكتشين (من خلال بيانات السلسلة) التي قد تكشف مثل هذه التحركات.

لماذا يوجد هذا الاختلاف؟

ما السبب وراء هذه الفجوة التنظيمية؟ أحد العوامل الرئيسية هو الطبيعة اللامركزية للأصول الرقمية. على عكس الأسهم أو السلع المتداولة في تبادلات مركزية، تعمل العملات المشفرة غالباً على منصات غير منظمة بالكامل كالأسواق التقليدية. كما يذكر pestofuzz، قد تعتمد تبادلات الأصول الرقمية على صانعي السوق لمزامنة الأسعار عبر مئات المنصات ذات دفاتر أوامر مختلفة — وهي مهمة تتولاها التبادلات التقليدية داخلياً. هذا الاعتماد قد يفسر سبب تحويل الأصول، لكنه لا يعني أنها قانونية أو عادلة.

وجهة نظر أخرى قدمها Solidarity الذي ألمح إلى العمليات الخارجية. العديد من تبادلات الكريبتو مقرها في ولايات قضائية ذات قواعد أقل صرامة، متجنبة الرقابة المشددة التي تحكم NYSE أو CME. هذا الثغرة تسمح بممارسات قد تكون غير قانونية في أماكن أخرى، مما يثير مخاوف لدى المستثمرين.

تداعيات ذلك على متداولي الكريبتو

هذه الفجوة التنظيمية ليست نقاشاً نظرياً فحسب — بل تؤثر عليك كمتداول أو مستثمر. إذا كان صانعو السوق يتلقون الأصول، فقد يؤثرون على الأسعار أو السيولة بطرق تمنعها الأسواق التقليدية. بعض مستخدمي X، مثل SuspiciousLou، أشاروا حتى إلى شخصيات محددة مثل CZ من Binance، مقترحين وجود فساد محتمل. في الوقت نفسه، يدعو stepTOF المجتمع إلى نشر الوعي لمنع الأصول من الوقوع في أيدي متلاعبين.

بالنسبة لمن يتداولون في meme tokens أو أصول رقمية أخرى، هذا هو إنذار باليقظة. منصات مثل تلك التي تغطيها Meme Insider غالباً ما تسلط الضوء على الاتجاهات الناشئة، لكن فهم البيئة التنظيمية لا يقل أهمية. بدأت IRS تطالب الوسطاء الحاضنين بالإبلاغ عن معاملات الكريبتو (وفقاً لتشريعات يونيو 2024)، لكن التبادلات اللامركزية وغير الحاضنة لا تزال منطقة رمادية — قد تغذي هذه المشاكل.

ماذا يمكن فعله؟

الإجماع على X يميل نحو اتخاذ خطوات فعلية. Veronica تدعو إلى معايير عالمية لسد هذه الثغرة، بينما Lee_Ware يدفع لجعل هذه السلسلة تنتشر على نطاق واسع. ويدعو مارتي نفسه المتداولين لتعلم النظام وحماية السيولة. كممارسين في البلوكتشين، من الضروري البقاء على اطلاع — سواء من خلال تحليل البيانات على السلسلة أو تحديثات من مواقع مثل Meme Insider التي تجمع المعرفة لمساعدتك على التنقل في هذا المجال.

في النهاية، يسلط هذا النقاش الضوء على الطبيعة اللامركزية والمفتوحة لعالم الكريبتو مقارنة بالمالية التقليدية. حتى تلحق الجهات التنظيمية بالركب، يبقى السؤال: كيف يحمي المستثمرون أنفسهم؟ شارك آراءك في التعليقات، ولنحافظ على استمرار هذه المحادثة!