مرحباً يا عشاق العملات المشفرة! إذا كنت تتصفح X مؤخراً، فقد تصادف سلسلة تغريدات مثيرة للاهتمام من جيف دورمان، الصوت المعروف في عالم الكريبتو. في 26 يونيو 2025، الساعة 14:36 بتوقيت UTC، قدم دورمان ردًا مثيرًا للتفكير على سؤال حول سبب أداء الأسهم المتعلقة بالكريبتو (مثل أسهم الشركات المرتبطة بالكريبتو) بقوة بينما تبدو التوكنات المشفرة (مثل Bitcoin أو meme coins) متأخرة. كشخص قضى سنوات يغوص في عالم العملات المشفرة المتقلب في CoinDesk والآن في Meme Insider، أنا متحمس لأشرح هذا الموضوع بطريقة سهلة الفهم — خصوصاً إذا كنت مهتمًا بتوكنات الميم أو فضوليًا حول اتجاهات البلوك تشين.

السؤال الكبير: لماذا هذا الانفصال؟

تبدأ السلسلة بتسليط دورمان الضوء على اتجاه غريب. أسهم الشركات المرتبطة بالكريبتو (فكر في $HOOD لشركة Robinhood أو $COIN لشركة Coinbase) ترتفع بشكل ملحوظ، بينما قيمة التوكنات المشفرة الفردية — تلك الأصول الرقمية التي قد تحتفظ بها في محفظتك — لا تواكب الارتفاع. جوابه؟ الأمر يتعلق بمن يستثمر وكيف يفكر.

يوضح دورمان أن الأسهم المشفرة تجذب "قاعدة مستثمرين متماسكة" مدفوعة بـ"تقييمات جماعية التفكير". ببساطة، مستثمرو التمويل التقليدي (TradFi) — فكر في أنواع وول ستريت — يتدفقون على هذه الأسهم لأنهم يرونها شركات مستقرة تولد تدفقات نقدية. هذه الشركات لديها إيرادات وأرباح وتقارير ربع سنوية، مما يمنح المستثمرين شعورًا بالأمان. من ناحية أخرى، التوكنات تهيمن عليها مجموعة مختلفة: البورصات، صناع السوق، والمتداولون في السوق خارج البورصة (OTC). هؤلاء اللاعبون غالبًا ما يروّجون لسرديات تمحو الحدود بين التوكنات (مثل Bitcoin) والأعمال الحقيقية، مما يؤدي إلى مضاربات جنونية بدلًا من القيمة الصلبة.

التوكنات مقابل الأسهم: ما الفرق؟

دعونا نوضّح الأمر. الأسهم المشفرة هي حصص في شركات تعمل في مجال البلوك تشين. على سبيل المثال، عند شرائك لـ $COIN، أنت تستثمر في Coinbase، منصة تسهّل تداول العملات المشفرة. هي شركة تمتلك أصولًا ملموسة وأرباحًا. أما التوكنات، فهي العملات الرقمية نفسها — فكر في Bitcoin، Ethereum، أو حتى توكن ميم مثل Dogecoin. قيمتها تعتمد غالبًا على الضجة، ومشاعر المجتمع، أو وعود الاستخدام المستقبلي، مما يجعلها رحلة تقلب شديدة.

وجهة نظر دورمان أن التوكنات تفتقر إلى "العمود الفقري الذي يولد تدفقات نقدية" الذي تملكه الأسهم. هذا يجعلها أكثر عرضة للتلاعب وفقاعات المضاربة، خاصة في سوق حيث السلوك غير العقلاني (مثل عقلية "HODL" الموضحة في ميم الساحر المضحك بالسلسلة) يمكن أن يدفع الأسعار أكثر من الأساسيات.

دور اللاعبين في السوق

نقطة مهمة من دورمان هي تأثير المشاركين في السوق. في عالم الأسهم، المستثمرون المؤسسيون والمحللون يخلقون عقلية قطيع تستقر الأسعار مع مرور الوقت. بالمقابل، سوق التوكنات يتشكل بواسطة البورصات والمتداولين OTC الذين قد يعطون الأولوية للأرباح قصيرة الأجل على القيمة طويلة الأجل. هذا قد يؤدي إلى تكتيكات خادعة، مثل ضخ توكنات الميم بتسويق لامع، ثم انهيار السعر عندما تختفي الضجة.

إذا كنت من محبي توكنات الميم، قد تلمس هذا جيدًا. العديد من meme coins — مثل Shiba Inu أو Pepe — تعتمد بشكل كبير على الضجة في وسائل التواصل الاجتماعي ودعم المجتمع. رغم أن ذلك قد يؤدي إلى نمو متفجر (تذكر قيمة السوق التي تصل إلى 15 مليار دولار التي أشار إليها دورمان في السلسلة؟)، إلا أنه يعني أيضًا أنهم عرضة للتقلبات و"rug pulls" حيث يتخلى المطورون عن المشروع.

ماذا يعني هذا لعام 2025؟

اعتبارًا من الساعة 10:22 مساءً بتوقيت JST في 27 يونيو 2025، تبدو هذه المناقشة في غاية الأهمية. سوق الكريبتو دائم التطور، وسلسلة دورمان تشير إلى تحول حيث يبدأ TradFi بالتأقلم مع الكريبتو — لكن فقط الأجزاء التي تبدو استثمارات تقليدية. بالنسبة لممارسي البلوك تشين ومحبي توكنات الميم، هذه دعوة للبقاء يقظين. فهم الفرق بين استثمار أسهم قوي وتوكن مضارب يمكن أن يساعدك على التنقل في السوق بشكل أفضل.

على سبيل المثال، إذا كنت تبني مشروع توكن ميم، تشير رؤية دورمان إلى إضافة فائدة حقيقية أو تدفقات إيرادات لجذب مستثمرين أكثر جدية. اطلع على قاعدة معرفة Meme Insider للحصول على نصائح حول كيفية تعزيز مشروعك بأحدث تقنيات البلوك تشين!

الأفكار الختامية

سلسلة جيف دورمان هي كنز لأي شخص يحاول فهم مشهد الكريبتو لعام 2025. الأمر لا يتعلق بالأرقام فقط — بل بعلم النفس وبنية السوق. سواء كنت مستثمرًا عاديًا أو ممارس بلوك تشين متشدد، مراقبة كل من الأسهم والتوكنات (وخاصة تلك التوكنات البرية الخاصة بالميم!) ستمنحك ميزة. ما رأيك — هل ستلحق التوكنات بالركب، أم أن الأسهم هي المستقبل؟ شاركنا أفكارك في التعليقات ولنستمر في النقاش!

للمزيد من التحليلات المتعمقة حول اتجاهات الكريبتو وأخبار توكنات الميم، تابع Meme Insider. نحن هنا لمساعدتك على رفع مستواك في عالم البلوك تشين!