مرحبًا عشاق الكريبتو! إذا كنتم تتابعون أحدث الصيحات حول الأسهم المرمزة، فمن المحتمل أنكم صادفتم سلسلة تغريدات نارية من MartyParty (@martypartymusic) على منصة X. نشرت في 2 يوليو 2025، تغوص هذه السلسلة عميقًا في أسباب عدم كون الأسهم المرمزة على Ethereum Layer 2 (L2)—مثل تلك التي أطلقتها Robinhood مؤخرًا—تلك التغيير الجذري الذي كان الجميع يأمله. كشخص قضى سنوات في خضم عالم البلوكشين (والآن في Meme Insider)، سأشرحها لكم بطريقة سهلة الهضم، مع إضافة لمسة SEO لمن يبحثون عن إجابات.

القضية الأساسية: الحدائق المحاطة وحواجز الضمان

MartyParty، خبير بلوكشين ومختص CTO بخبرة 20 سنة، لا يستخف بالكلام. هو يرى أن الأسهم المرمزة المعتمدة على Ethereum L2—مثل خطوة Robinhood الأخيرة لترميز الأسهم على Arbitrum—هي في الأساس "حدائق محاطة". ماذا يعني هذا؟ هذه التوكنات محجوزة في الضمان ولا يتم تسويتها بشكل قانوني كامل، ما يقضي على إمكانية استخدامها في التمويل اللامركزي (DeFi). DeFi يدور حول المعاملات بين الأفراد دون وسطاء، لكن إذا لم تكن الملكية قانونية لك، فلن تستطيع تداول أو استخدام هذه التوكنات بحرية على منصات مثل Uniswap أو Aave.

يرتبط هذا بمنشور ذُكر من @0xren_cf، الذي اقتبسه MartyParty. كشف هذا المنشور أن عقود الأسهم المرمزة لـ Robinhood تتضمن سجلًا يسمح بالتحويل فقط بين محافظ معتمدة (تم التحقق منها عبر KYC/AML). هذه خطوة ذكية للامتثال، لكنها تغلق روح DeFi المفتوحة واللامركزية. كما يقول Marty، "لا يمكن استخدام أي سهم مرمز على L2 في DeFi." مؤلم!

L1 مقابل L2: الصراع التقني

لماذا كل هذا الكره لـ L2؟ شبكة Ethereum الرئيسية (L1) كانت بطيئة نوعًا ما، مما دفع نحو حلول Layer 2 مثل Arbitrum لتسريع الأمور. استثمرت Robinhood في هذا الأمر مع إطلاقها للأسهم المرمزة، كما ورد في مقال Decrypt بتاريخ 30 يونيو 2025. لكن Marty يرى أن هذا مجرد حل مؤقت. يشير إلى أجيال الجيل الثالث من شبكات L1 السريعة مثل Solana وSuiNetwork كخيارات أفضل. هذه الشبكات تقدم تسوية فورية، وميزات توكن قابلة للتخصيص، ودرجة لامركزية كافية لتلبية المعايير القانونية—وهي نقطة تعاني منها حلول L2.

العقدة؟ لتكون الأوراق المالية المرمزة (الأسهم، السندات، صناديق سوق المال) متوافقة قانونيًا وفعالة، يجب أن توجد على L1. وادعاء Marty الجريء: "L1 أو لا شيء." أي شيء على L2، وفقًا له، محكوم عليه بالفشل في تخطي العقبات التنظيمية، خصوصًا مع مناقشات قانون هيكل السوق القادمة في سبتمبر 2025.

خطأ Robinhood وميزة Solana

Marty لا يتردد في توجيه اللوم لمدير Robinhood التنفيذي، Vlad Tenev، مقترحًا أن الشركة أخطأت برهانها على L2. بدلاً من ذلك، يناصر Solana، حيث تدفع مجموعات مثل معهد سياسة Solana بأطر عمل للأوراق المالية المرمزة المتوافقة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). توكنات SPL وميزات Solana المتطورة تجعلها منافسًا قويًا للملكية القانونية على السلسلة والتي تُسوى فورًا—مثالية للمستثمرين والمنظمين.

هذا ليس مجرد حديث تقني؛ بل هو تحول استراتيجي. بورصات التمويل التقليدية (TradFi) المركزية مثل Robinhood أو Binance قد تتفوق على DeFi إذا لم تتمكن الأسهم المرمزة على L2 من تقديم المطلوب. ولكن إذا نجحت Solana أو شبكات L1 أخرى في ذلك، قد نشهد تحولًا جذريًا في كيفية تداول الأصول.

ماذا يعني هذا لك

إذا كنت ممارسًا في مجال البلوكشين أو من عشاق meme token (مرحبًا بقراء Meme Insider)، فإن هذا النقاش كنز ثمين. يمكن للأسهم المرمزة أن تحدث ثورة في الأسواق، لكن فقط إذا بُنيت بشكل صحيح. حتى الآن، تحذير Marty واضح: التزم بـ L1 للحصول على توكنات قانونية وجاهزة لـ DeFi. تابع مناقشات قانون هيكل السوق في سبتمبر—المحامون والمنظمون سيناقشونها، لكن الأساس التقني هو الأهم.

هل لديك آراء؟ شاركها في التعليقات! وإذا كنت مهتمًا باتجاهات الكريبتو الحديثة، تصفح قاعدة المعرفة الخاصة بنا لأحدث الرؤى. لنتعلم معًا!