مرحباً بمتابعي العملات المشفرة! إذا كنت تتصفح X مؤخراً، فقد صادفت سؤالاً مثيراً للتفكير من @baoskee: «لماذا تعتقد أن perps نجحت على السلسلة لكن الخيارات لم تنجح؟». هذا السؤال أثار نقاشاً حيوياً، واليوم سنغوص في جوهر الموضوع. كشخص له خبرة في عالم البلوكشين (حتى أنني قدت CoinDesk في السابق)، أنا متحمس لتوضيح هذا بطريقة سهلة الفهم—مناسبة للمبتدئين والمحترفين على حد سواء.

ما هي Perps والخيارات أصلاً؟

لنبدأ بالأساسيات. العقود الآجلة الدائمة أو "perps" هي نوع من المشتقات في العملات المشفرة تتيح لك المراهنة على سعر أصل معين (مثل Bitcoin أو Ethereum) دون الحاجة لامتلاكه فعلياً. على عكس العقود الآجلة التقليدية، لا تحتوي perps على تاريخ انتهاء، بفضل آلية ذكية تُعرف بـ funding rate. هذا يحافظ على أسعارها متزامنة مع السوق الفوري، مما يجعلها مفضلة لدى المتداولين الذين يحبون الرفع المالي والمضاربة طويلة الأجل.

أما الخيارات، فهي تعطيك الحق (لكن ليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر معين قبل تاريخ محدد. وهي أكثر تعقيداً بسبب عوامل مثل تواريخ الانتهاء وأسعار التنفيذ، ما يضيف مستويات من المخاطر والمكافآت. كلاهما مشتقات، لكن مساراتهما على السلسلة كانت مختلفة جداً.

لماذا انتشرت perps على البلوكشين

إذاً، لماذا ازدهرت perps بينما تخلفت الخيارات؟ لنفكك سلسلة X وبعض الرؤى من الخبراء. أشار @nounspacetom قائلاً: «perps وجدوا إيقاعهم على السلسلة لأنها أبسط، هياكل العائد الخطية وتمويلها المستمر يجعلها أسهل للتشغيل تلقائياً بدون ثقة». بالضبط! تصميم perps المبسط يتناسب تماماً مع الطبيعة التلقائية واللا ثقة في البلوكشين. عدم وجود تواريخ انتهاء يعني أن العقود الذكية يمكن أن تعمل بسلاسة دون الحاجة للتجديد المستمر، مما يقلل التعقيد ورسوم الغاز.

وجهة نظر أخرى من @y77ca الذي قال: «المقامرون يريدون الرفع المالي أكثر من الرهان على الاتجاهات». هذا يعكس توجه السوق الرئيسي: متداولو العملات المشفرة يعشقون الرفع المالي العالي الذي توفره perps (يصل حتى 100x على بعض المنصات!). هذا الشغف بالمخاطرة دفع لاعتمادها في البورصات اللامركزية مثل dYdX و GMX حيث تهيمن perps على حجم التداول.

صراع الخيارات: ما الخطأ الذي حدث؟

الخيارات لم تحالف معها الحظ بنفس القدر. تعقيدها—أسعار التنفيذ، مواعيد الانتهاء، وتقلبات السوق المفاجئة—يصعب تكرارها على السلسلة. كما ذُكر في دراسة حديثة عن خيارات Bitcoin، أخطاء التسعير وتأثير smile market (حيث يتغير التقلب الضمني حسب سعر التنفيذ) تخلق تحديات. على السلسلة، حيث الدقة والكفاءة مطلبان أساسيان، هذه الخصائص يمكن أن تؤدي إلى أخطاء مكلفة أو سيولة منخفضة.

بالإضافة إلى ذلك، لم يتعمق نقاش سلسلة X في هذا، لكن اهتمام المؤسسات يلعب دوراً. منصات مثل Deribit تهيمن على تداول الخيارات خارج السلسلة، ما يجذب حجم التداول بعيداً عن أسواق الخيارات اللامركزية. في المقابل، perps مع جاذبيتها العالمية لم تواجه هذا النوع من المنافسة.

ديناميكيات السوق وأجواء رموز meme

الآن، لربط هذا بعالم رموز meme على meme-insider.com. نجاح perps يتناغم مع الطاقة البرية والتكهنية لعملات meme مثل Dogecoin أو Shiba Inu. المتداولون يمكنهم استغلال الضجة بالرفع المالي، بدون ضغط الانتهاء، ومتابعة مباشرة لارتفاعات سعرية كبيرة. الخيارات، مع جداولها الزمنية المنظمة، قد تبدو جامدة جداً بالنسبة لرحلة العملات meme الفوضوية. هل هذا هو سبب تأمل @baoskee أيضاً في شراء رموز DEX المثيرة للجدل؟ الجدل والاهتمام يغذيان جنون رموز meme، وperps تضخم هذه اللعبة!

الخلاصة

إذاً، لماذا نجحت perps على السلسلة بينما لم تفعل الخيارات؟ الأمر يعود إلى البساطة، جاذبية الرفع المالي، وتوافقها مع البلوكشين. هيكل perps الخطي وأفقها التداولي غير المحدود يجعلها ملائمة بطبيعتها لعالم DeFi، بينما تعقيد الخيارات وهيمنة المؤسسات تبقيها خارج السلسلة حالياً. مع تطور فضاء العملات المشفرة، قد نرى الخيارات تلحق بالركب—خصوصاً مع ابتكارات مثل العقود الذكية التي تحسن الأتمتة.

ما رأيكم؟ شاركونا أفكاركم في التعليقات أو تواصلوا معنا على X! وإذا كنتم مهتمين برموز meme أو DeFi، تابعوا meme-insider.com لأحدث الأخبار وتعزيز المعرفة. تداول موفق!