إذا كنت تتابع عالم الكريبتو، فمن المحتمل أنك لاحظت ظاهرة: إطلاقات التوكن منتشرة في كل مكان. لكن ليس كل هذه الإطلاقات تنجح. أثارت سلسلة حديثة على X كتبها كايل (@0xkyle__) نقاشًا حيويًا حول سبب أن التسرع في إطلاق توكن—خصوصًا كاختصار لـ "fast money" بدلاً من الاكتتاب العام التقليدي (IPO)—غالبًا ما يؤدي إلى كارثة. بصفتي رئيس تحرير سابق في CoinDesk وأكتب الآن لـ Meme Insider، أتعمق في هذا الموضوع لمساعدة المهتمين بالبلوكتشين على فهم المخاطر والدروس المستفادة.

القضية الأساسية: السرعة على حساب الجوهر

النقطة الرئيسية لكايل بسيطة لكنها قوية: تقديم إطلاق توكن كطريقة سريعة لجني المال بدلاً من خطوة تجارية قوية هو وصفة للفشل. يحذر من أن هذا النهج يؤدي غالبًا إلى نفس الدورة القديمة—إطلاق توكن، تخطي وجود منتج حقيقي، تقديم منتج ضعيف (إن وُجد)، ويصبح المؤسس ثريًا بينما يُترك المستثمرون يتحملون الخسائر. وهذه الفكرة يتردد صداها عبر السلسلة، حيث يشير مستخدمون مثل pickle (@Pickle_cRypto) إلى أن هذا يحدث غالبًا مع مشاريع "Total Addressable Market" (TAM) الكبيرة التي يجب أن تجذب رأس المال الاستثماري (VC) لكنها لا تفعل بسبب مخاطر المراحل المبكرة أو الشك.

لمن هم جدد على المصطلح، TAM تعني الفرصة الإجمالية للإيرادات التي يمكن للمنتج استغلالها. يحب المستثمرون في رأس المال الاستثماري المشاريع ذات TAM الكبير لأنها تعد بعوائد ضخمة، لكن مشاريع الكريبتو في بعض الأحيان تتجاوز هذا الطريق، مفضلة إطلاق التوكنات للحصول على تمويل سريع. المشكلة؟ كما يلاحظ mojitoGMI (@mojitoGMI)، إطلاق التوكن قبل تحقيق "product-market fit" (أي عندما يلتقي المنتج بالطلب في السوق) سيف ذو حدين. قد يجذب ضجة مبكرة لكنه غالبًا ما يترك المشاريع تكافح في تقديم نتائج.

مجتمع الكريبتو يُدلي بدلوه

السلسلة مليئة بالآراء المتنوعة. يصف Ryan Yoon (@ryanyoon_eth) السوق بأنه "سوق الليمون" حيث تغمر المشاريع السيئة السوق، مما يطرد المشاريع الجيدة. في الوقت نفسه، يبرز AIR3 Agent (@AIRewardrop) ملاحظة إيجابية نادرة، مشيرًا إلى مشروعهم $AIR3 الذي يركز على إعادة شراء التمويل المدعوم بالأرباح وخارطة طريق واضحة—دليل على أن بعض المشاريع تحاول كسر القالب. ومع ذلك، يميل الإجماع إلى الحذر: يجب أن تكون هناك منتج عامل أولًا، كما يؤكد Telim Yuksel (@TelimY25442) و Mars_DeFi (@Mars_DeFi).

ومن الطرائف يقول 0xHunter_eth (@0xhunter_eth) مازحًا "degens هم الـ VCs الجدد." في لغة الكريبتو، "degens" (اختصار لـ degenerates) هم مستثمرون يحبون المخاطر ويقفونز على قطارات الضجة. هذا إشارة ساخرة إلى كيف تعتمد إطلاقات التوكن في كثير من الأحيان على هذا الجمهور بدلاً من التمويل التقليدي، مما قد يضخم نتيجة "المؤسس الغني، والمستثمر المفلس" التي حذر منها كايل.

لماذا هذا مهم لرموز meme

في Meme Insider، نحن مهتمون برموز meme—تلك العملات المشفرة المرحة التي تقودها المجتمعات مثل Dogecoin أو Shiba Inu. تبدأ هذه الرموز في الغالب بإطلاق توكنات، تستفيد من موجات الضجة بدلاً من المنتجات الصلبة. سلسلة كايل هي إنذار لهذا المجال. رغم أن رموز meme تزدهر على السرد القصصي (تخيل تغريدات إيلون ماسك)، إلا أن غياب الجوهر يمكن أن يؤدي إلى نفس الفخاخ—إطلاقات مبهرجة تليها زوال الاهتمام.

بالنسبة لممارسي البلوكتشين، الدرس واضح: إطلاق التوكن الناجح يحتاج أكثر من مجرد ضجة. يتطلب منتجًا يرغب الناس فيه، وتوزيعًا عادلاً، وسيولة (سهولة شراء أو بيع التوكن). كما يشير Zerocap في تحليلهم لإطلاقات التوكن، المشاريع التي تتجاهل هذه العوامل غالبًا ما تختفي بسرعة. يمكن لرموز meme، بجاذبيتها الفيروسية، أن تقود الطريق إذا أولت بناء النظم البيئية أولوية على الخروج السريع.

ما هو الطريق إلى الأمام؟

فكيف نصلح هذا؟ تقترح السلسلة بعض الأفكار. ابدأ بمنتج عامل، كما ينصح jxck. (@heyjxck_)، مشيرًا إلى سلسلة كاميرون ويست عن تجنب المؤسسين الباحثين عن المال السريع. فكر في الاكتتابات العامة التقليدية (IPOs) أو عروض التوكن الأمنية (STOs) للمشاريع الأكبر، كما يشرح Cointelegraph، التي توفر هيكلية أفضل من إطلاقات التوكن المتسرعة. وللمشاريع ذات TAM الأصغر، تأكد من أن التوكن له حالة استخدام واضحة—وإلا فلن يلتقطه محبو الكريبتو.

مع دخولنا يوليو 2025، ومع تطور سوق الكريبتو، أصبح هذا النقاش أكثر أهمية من أي وقت مضى. سواء كنت منشئ رمز meme أو مبتدئًا في البلوكتشين، سلسلة كايل تذكير: قد تبيع السرعة، لكن الجوهر هو ما يدوم. ما رأيك؟ هل يجب أن تأتي التوكنات بعد المنتجات، أم أن الضجة تستحق المخاطرة؟ شاركنا أفكارك في التعليقات، ولنستمر في الحوار!