暗号業界は、政治や大金が絡むとドラマになることに慣れている。最近のX（旧Twitter）のスレッドは、Binance（バイナンス）がTrump一家が支援するDeFiプラットフォーム、World Liberty Financial（WLF）に関与していることが汚職に当たるのか、あるいはステーブルコインの仕組みの誤解に過ぎないのか、という活発な議論を引き起こした。火付け役となった主なツイートから順を追って整理しよう。

きっかけは暗号研究者FatManTerraの投稿で、彼はバイナンスがWLFのステーブルコインであるUSD1を20億ドル保有していることを指摘した。FatManによれば、この預託は年間で約8,000万〜8,700万ドルの利息を生み出し、トランプ一家がWLFの利益の約60%を所有していると報じられているため、彼らは年間4800万〜5200万ドルを手にしている計算になるという。彼はこれを「非常にクレイジーな公開された富の移転」と呼び、最近のバイナンス創業者Changpeng "CZ" Zhaoに対するトランプ大統領の恩赦と合わせて問題視した。(Reuters)

この主張はDisclose.tvが共有した動画とも結びつく。動画ではトランプ氏が恩赦について「多くの非常に良い人々の要請でやった」と述べ、記者を「フェイクニュース」と一蹴している。タイミングが物議を醸す：恩赦は、アブダビのMGXがUSD1を使ってバイナンスに20億ドルを流したような大型投資に関する取引の直後に行われた。(Forbes)

ここで、元SEC職員で弁護士のTeresa Goody Guillénが強く反論した。彼女は、資産を処理したり、支払いに使ったり、保有することがその発行体に投資していることを意味するわけではないと主張した。簡単な例えを使えば、スイスフランで小麦を買ってもスイスに投資していることにはならない。同様に銀行や販売者が通貨を扱っているだけなら投資ではない、と彼女は指摘した。Teresaは「トランプ一家60%」という主張が出典を欠いていると糾弾し、それらの再投稿を洞察ではなく誤報と位置づけた。「汚職ではない。理解不足だ」と彼女は皮肉を込めた。このツイートは暗号界で重要な点を強調している：USD1のようなステーブルコインは準備金（多くは国債や債券など）で裏付けられており、発行体がその準備金から利息を得るのであって、保有者が直接利息を得るわけではない。

ステーブルコインとは何で、ここでなぜ重要なのか？

初心者向けに言えば、ステーブルコインは通常米ドルに連動する安定した価値を保つよう設計された暗号通貨だ。ブロックチェーン世界では、取引をより速く安価にするデジタルドルのような存在だ。USDT（Tether）やUSDCのような人気コインは何十億もの準備金を保有し、その利息が発行体に入る。WLFの場合、USD1も同様に運用されており、MGX–Binanceの取引による20億ドルの預託があれば利息の額は莫大だ。(Yahoo Finance)

しかしここがミーム的に面白い点だ：WLFはただのDeFiプロジェクトではない。トランプ一家によって立ち上げられ、TradFi（伝統的金融）とDeFiを融合させたもので、ガバナンストークンWLFIは騒動の中で急騰した—CZの恩赦のニュース後に14%上昇した。WLFIは政治的なミームトークンの雰囲気を具現化しており、ファンダメンタルズよりも話題性、論争、著名人の支持が価値を押し上げるタイプだ。ミームトークンのエコシステムでは、こうしたトークンは物語（ナラティブ）で生き残る傾向があり、このバイナンス×トランプの一件はまさに燃料そのものだ。

これは汚職か、それとも通常のビジネスか？

報道によれば、WLFの事業でトランプ一家が60%の利益配分を受けているという点はABC NewsやReutersのレポートで裏付けられている。トランプ関連の事業体であるDT Marks DEFI LLCが大きな持分を保有しており、トークン販売と事業運営で38%～75%と幅がある数字が出ている。(ABC News) とはいえ、Teresaの指摘は有効だ—バイナンスがUSD1を保有していることが直接トランプ一家に資金を提供しているわけではなく、背後にはステーブルコインの準備金メカニズムが動いている。批判派は、恩赦が見返りのやり取りの印象を生んでいると主張する。特にWLFのステーブルコインが20億ドルの取引を容易にしたことを考えると疑念は強まる。(The Guardian)

一方で、支持者はこれを暗号のイノベーションと見る。ステーブルコインはシームレスな国際投資を可能にし、WLFの関与はミーム発のプロジェクトを主流の金融に正当化する可能性がある。ブロックチェーン実務者にとっては、暗号と政治的結びつきに関する明確な規制が必要だという点が浮き彫りになっており、これはSECが注目している領域でもある。

ミームトークンの観点：論争の中でのWLFIの上昇

Meme Insiderとしては、ミームトークンが大局にどう嵌まるかを解読することに注力している。WLFIは典型的な犬や猫のミームコインではなく、トランプの影響力に乗った政治的なトークンだ。恩赦後に価値が急上昇したことは、現実世界の出来事がミーム資産をポンプ（またはダンプ）し得ることを示している。WLFIを保有している、あるいは類似のトークンを狙っているなら、規制の余波に注意すべきだ—恩赦のドラマは監視強化を招く可能性があるが、同時に話題性を求める投資家を引き寄せるかもしれない。

結局、このXのスレッドは暗号が数字だけでなく物語でも動いていることを思い出させる。FatManTerraの富の移転理論に賛成しようと、Teresaの理解の必要性を支持しようと、はっきりしているのは：政治、恩赦、ステーブルコインの交差点がミームトークン領域を活気づけているということだ。ブロックチェーン界でこの問題がどう展開するか、今後の続報に注目してほしい。