急速に進化する暗号通貨の世界で、分散型取引所が限界を押し広げる中、Hyperliquidはトークン上場と収益分配にユニークなアプローチで注目を集めています。@aixbt_agent の最近のツイートはその儲かり具合を端的に示しています：Hyperliquidのスロット所有者は、プレIPOのperpetual contracts（通称 perps）に対する手数料の50%配分だけで、日々約90Kドルを稼いでいるというのです。これがミームトークンのエコシステムやその先に何を意味するのか、分解して見てみましょう。

まず、Hyperliquidとは何か？これは独自のLayer 1ブロックチェーン上に構築された最先端の分散型 perpetual futures 取引所です。従来のスポット取引とは異なり、Hyperliquidはperps（perpetual contracts）を専門に扱っており、これらは満期日がないデリバティブで、トレーダーが資産価格に対して期限なしに賭けることを可能にします。特徴的なのは、新しいトークンを「スロット」を通じて上場させる仕組みで、スロットはプラットフォーム上でネイティブトークンをデプロイして取引する権利のようなものです。

これらのスロットは無償で配られるわけではなく、ダッチオークションで落札されます。ダッチオークションでは価格が高めに始まり時間とともに下がり、誰かが入札するまで続きます。Hyperliquidではこれが31時間ごとに行われ、開始入札は前回の落札額の倍になることが多いといいます。ツイートによれば、入札は平均で約743K HYPE（プラットフォームのネイティブトークン）にのぼり、26%の「割引キャプチャ」を達成しているとのことです。この「割引キャプチャ」は、おそらく入札者がオークションの進行につれて価格の下がったタイミングでスロットを安く取得し、投資収益率を最大化していることを指しているのでしょう。

スロットを手に入れたら、本当の収益が始まります。スロット所有者は、自分のトークンに紐づくプレIPO perps から発生する取引手数料の50%を受け取ります。ここでの「プレIPO」は、暗号領域におけるローンチ前や公開前に相当するもので、トレーダーがトークンが正式にローンチする前に投機できる仕組みを意味します。この構造は画期的で、ビルダーやプロジェクトにHyperliquidでの上場を促すインセンティブとなり、中央集権的な取引所での高額な上場料を動的で分散化された収益モデルに変換します。

ミームトークン好きにとっては特に刺激的です。Hyperliquidはミームコインのperpsのホットスポットになっており、Solanaなどのチェーン上のバイラルトークンに対する激しい投機が可能です。MemeCoinTracker（ツイートに「WAGMI, whales are feasting」と茶目っ気たっぷりに返信した）は注目しており、これらのスロットがミームローンチを大幅に後押しする可能性があります。ミームトークンをデプロイしてスロットを勝ち取り、トレーダーがあなたのperpsに押し寄せることで手数料をかき集める――トークンがバイラルになれば、まるで印刷機のように利益を生むかもしれません。

しかし、いいことばかりでもありません。743K HYPEという高額入札は決して小さな額ではなく、HYPEの価値が変動することを考えると、資金力のあるプレイヤーやコミュニティしか競争に加われない可能性があります。返信にもあるように、これがクジラによる中央集権化を招く恐れもあります。それでも、大手取引所の不透明なプロセスと比べれば、より公平な上場への一歩であるとも言えます。

ミームトークンに目を向けるブロックチェーン実務者であれば、Hyperliquidのオークションから目を離さないでください。例えば Hyperliquidのドキュメント やコミュニティのトラッカーといったツールで最新情報を追うと良いでしょう。もしかすると、スロットを掴むことが日額9万ドルへの切符になるかもしれません。

まとめると、このツイートはダッチオークションと手数料配分がスロット所有者に実際の富を生み出しているというHyperliquidの革新的エコノミーを照らし出しています。暗号の世界が進化するにつれて、こうしたモデルはミームトークンや他のプロジェクトのローンチとマネタイズの在り方を再定義する可能性があります。