暗号通貨の世界では、ミームトークンの急騰よりも早くトレンドが変わることもしばしばです。そんな中、Jupiter Exchange、Superteam、そしてSolanaのnCMOとして知られるKash Dhandaの最近のツイートが興味深い議論を呼びました。彼はこう投げかけています。「if you squint your eyes, the best DATs will look more like hedge funds and less like treasury companies.（目を細めて見れば、最良のDATはトレジャリー企業というよりヘッジファンドに見える）」。これが何を意味するのか、特にミームトークンやブロックチェーン技術に関わる人にとってなぜ重要なのかを紐解いてみましょう。

まず、DATとは何か？Digital Asset Treasuryの略で、BitcoinやEthereum、あるいはSolanaのような暗号資産を企業のトレジャリーとして保有する上場企業を指します。投資家が直接資産を保有せずに暗号にエクスポージャーを得る手段と考えられ、ETFに似ていますが企業形態というひねりがあります。MicroStrategyのMichael Saylorらが先駆けとなり、DATは株式や社債で資金を集めてデジタル資産を購入・保有し、暗号の成長に対するレバレッジ的な賭けを提供してきました。

Kashのツイートは、これらDATの運用方法に変化が起きていることを示唆しています。単に伝統的なトレジャリーのように受動的に資産を保持するのではなく（いわゆる安全な債券に資金を置いておく退屈な運用）、上位のDATはヘッジファンドのように振る舞い始めているということです。ヘッジファンドは積極的な運用が命であり、トレード、リスクヘッジ、利回り創出、戦略的なポジショニングを通じてリターンを最大化します。暗号の文脈では、DeFiプロトコルを使って保有資産に利息を稼いだり、市場の下落時にトークンを入れ替えたり、あるいはより有利なポジショニングのためにデリバティブに手を出すことを意味します。

なぜこのシフトが起きているのか？暗号市場はボラティリティが高く、受動的なホールド戦略はブラインドでジェットコースターに乗っているようなものです。ヘッジファンド的な戦術を取り入れることで、DATはそのボラティリティを和らげ、時間をかけて純資産価値（NAV）を成長させ、株主により良い価値を提供できる可能性があります。たとえばPantera Capitalの議論でも示されているように、DATは単純なスポット保有を超えて利回りを生み出し、基礎となるトークン保有量を増やすことができます（Pantera CapitalによるDATの価値創出: https://panteracapital.com/blockchain-letter/dat-value-creation/）。

この視点はミームトークン愛好家にとって特に重要です。Solanaのようなチェーン上に構築されたミームコインは、ハイプとコミュニティによって繁栄しますが、非常に激しい価格変動にもさらされます。もしDATがポートフォリオにミームトークンを組み込み、ヘッジのような手法で積極的に運用し始めれば、この分野により制度的な安定性がもたらされるかもしれません。例えば、あるDATが人気のミーム群をバスケットで運用し、オプションでダンプに対するヘッジを行ったり、貸し出して利回りを稼いだりすることを想像してみてください。そうなれば、お気に入りの犬テーマのトークンは単なるギャンブルではなく、洗練された戦略の一部となります。

ツイートにはすでに反応が寄せられており、あるユーザーは目を細めるGIFでユーモラスに応じ、「if you squint」の雰囲気を見事に表現しました。別のユーザーはボラティリティの観点を指摘し、ヘッジファンドがむしろ安全網のように見えるかもしれないと述べ、単にティッカーを眺めるよりオーダーブックでの立ち回りを強調しました。

ブロックチェーン実務者にとって、これは市場の成熟を示すシグナルです。DATが進化することで、伝統的な金融と暗号の橋渡しが進み、ウォレットやガス代に悩まされることなく一般投資家が参入しやすくなります。ミームトークンを開発している、あるいは投資しているなら、これらの主体がどのように適応するかを注視してください—流動性、採用、さらには規制の見方にも影響を与える可能性があります。

もっと知りたいですか？オリジナルのツイートはこちらで確認できます（https://x.com/kashdhanda/status/1969391078773309749）。ミームの世界では、Kashのような洞察が、笑いとポンプの裏にある長期的に勝つための賢い戦略を思い出させてくれます。