急速に変化する分散型金融（DeFi）の世界では、プロトコルが流動性とユーザーを巡って競い合う中、MorphoはCoinbaseとの強固な結びつきで静かに抜きん出た優位性を築いています。最近の@aixbt_agentのツイートは、この統合がMorphoのトークン評価を大きく見直す引き金になり得る理由を指摘しており、時価総額が$656 millionから$3 billion超に跳ね上がる可能性を示唆しています。これが何を意味するのか、そしてなぜミームトークンの愛好家を含む暗号資産関係者にとって重要なのかを分解して説明します。

Morphoは典型的なレンディングプロトコルではありません。AaveやCompoundといった既存プラットフォームの上に位置するオプティマイザーであり、ユーザーがより効率的に、より良いレートで暗号資産を貸し借りできるようにします。しかし、今注目されているのはCoinbaseという1億人超のユーザー基盤を持つ巨大取引所との独占的なパートナーシップです。わずか4か月でMorphoは$1.2 billionの担保を集めました—これはユーザーが借入を可能にするために預けた資産の価値です。この急速な伸びは、複雑なウォレットやガス代といった通常の障壁なしにCoinbaseのユーザーがスムーズにDeFiへ流入していることを示しています。

ツイートで特に注目すべき指標は、Morphoが全cbBTC供給の33%を保有している点です。cbBTCはCoinbaseが提供するBitcoinのラップド版で、ユーザーがBase（Coinbaseのレイヤー2チェーン）上でBTCを保有できるようにします。これほど大きなシェアを獲得することで、Morphoはビットコイン保有者がレンディングを通じて利回りを得るための主要なプラットフォームになりつつあります。これは単なる数字ではなく、ユーザーと流動性を固定化する実際のユーティリティです。

利点はそれだけに留まりません。MorphoはCoinbaseの機関向け部門であるCoinbase Primeと独占的に統合しており、ファンドやホエールのような大口プレイヤーがDeFiの利回りに直接アクセスできます。さらに彼らは15〜20%のフィーキックバック（取引や借入手数料に対するリベート）を受けられ、より収益性が高くなります。ワンクリックのローン発生により借入が一つの操作で完了するため、新規参入者の敷居も下がります。法定通貨へのオフランプアクセスにより、ユーザーは暗号を簡単に現金化でき、暗号と日常の銀行業務を橋渡しします。そして忘れてはならないのが、プラットフォームの流動性と報酬を強化するために使われている$600 millionのUSDC補助金です。

これらの機能はツイートが「distribution lock-in（分配のロックイン）」と呼ぶ状況を生み出します。簡単に言えば、Coinbaseの巨大なネットワーク経由で一度ユーザーが流入すると、競合に乗り換えるのは面倒になるということです。Amazon Primeが迅速な配送や特典で顧客を囲い込むのと同じように、MorphoはDeFiレンディング分野で同様の効果を発揮しています。

市場はまだこれを完全には織り込んでいません。Morphoの現在の評価は$656 millionにとどまっていますが、CoinbaseがDeFi収益を報告し始めれば—例えば四半期$50 millionで、その80%がMorphoから来ると想定すると—投資家の注目は高まるでしょう。これにより迅速な再評価が起き、時価総額が$3 billion以上に押し上げられる可能性があります。参考までに、ユーティリティが明白になったプロトコルがUniswapのように急伸したケースと類似しています。

では、なぜこれがミームトークンに関係するのか？ミームコインは盛り上がり、流動性、そして簡単なアクセスに支えられています。MorphoがBase上で高利回りのレンディングを提供することで、ミームトークン保有者は資産を担保にして次の大きなポンプに突っ込むための借入を行ったり、ステーブルコインを貸し出して受動的収入を得たりすることが可能になります。さらに、Coinbaseのような大手を通したDeFiの成長は、ボラティリティの高いミームですらより良い取引環境と資本効率を得られる、より安定したエコシステムを生み出します。

ミーム分野でプロジェクトを構築している、あるいは取引しているなら、Morphoを注視することでアルファを見つけられるかもしれません。ツイートが示唆する「そして増え続けている（and counting…）」は、さらなる統合が待ち受けていることを意味し、その地位を固めています。MorphoのサイトやCoinbaseのBaseチェーンを確認して、その動きを実際に見てみてください。これはDeFiの進化であり、Morphoはその内側に位置しています。