高速で進化する暗号の世界で、決済やステーブルコイン分野で存在感を示すフィンテック大手の Stripe と Circle が、独自の Layer-1(L1)ブロックチェーンを発表したことで議論が巻き起こっています。Stripe の Tempo と Circle の Arc はそれぞれ異なる設計思想を持ちますが、「なぜ今なのか」「エコシステム全体には何を意味するのか」という疑問を投げかけます。X(旧 Twitter)上のユーザー @QwQiao による示唆に富んだ投稿は、この問題を的確に捉えており、配布(distribution)がこのゲームでは真の王者なのではないかと指摘しています。
@QwQiao の投稿はすぐに拡散し 15,000 回以上閲覧されました。投稿の要旨は次のとおりです(意訳):「stripe/circle が自前の L1 を出すって tl(タイムライン)で多くの否認や言い訳('cope')を見かけたけど、むしろ自分たちの配布網を既に持っているなら、なぜ価値を漏らして他のチェーンにコントロールを失うようなことをするんだ?長い間主張してきたが、チェーンは配布層に比べるとほとんど堀を持たない」。ここで「cope」は重要なニュースを過小評価するための否認や合理化を指し、「tl」は X のタイムラインを意味します。L1 ブロックチェーンとは、Ethereum や Solana のようなネットワークの基盤レイヤーで、コアなセキュリティとコンセンサスを担う層です。
この見方が響くのは、Stripe と Circle が単に暗号分野に少し手を出しているだけではなく、本格的に参入しているからです。時価総額およそ 920 億ドルと見積もられる Stripe は、暗号 VC である Paradigm とともに Tempo をステルスで開発中とされ、高性能な決済向けに設計され、EVM 互換であるため開発者は既存のアプリを容易に移行できます。これは Stripe がステーブルコイン系スタートアップ Bridge を 11 億ドルで買収し、ウォレット企業 Privy を取得するなど、決済スタック全体を掌握しようとする流れの一環です。一方、Circle の Arc はステーブルコイン金融に特化したオープンな L1 で、ネイティブのガストークンに USDC を用いることでドル建ての予測可能な手数料を実現します。今秋にパブリックテストネットを予定し、サブセカンド(1 秒未満)の決済やプライバシー機能を謳っています。
@QwQiao の重要な示唆はこうです:配布こそ究極の堀(moat)だ。ここでの「moat」は再現が難しい競争優位性、たとえばネットワーク効果や流動性を指します。しかし、何百万もの加盟店を持つ Stripe や、発行残高 650 億ドル超を誇る第二位のステーブルコイン USDC を発行する Circle の真の力はユーザーアクセスと統合にあります。なぜ Ethereum の L2(Optimism や Arbitrum のような Layer-2 スケーリングソリューション)や Solana のようなライバルに依存するのか、既に自前のチェーンを作って価値を社内に留めればよいのではないか、という理屈です。外部ネットワークに手数料やコントロールを「漏らす(leaking value)」ことを避けられます。
スレッドへの返信はこの論争を反映しており、コミュニティ内で意見が分かれています。あるユーザー @l3olanza はウォールドガーデン(独占的なエコシステム)が裏目に出る可能性を指摘します:「彼らのウォールドガーデンは代償を払わせるだろう。製品はステーブルコインだが、ステーブルコインは DeFi、RWA、dapps などと相互作用したがる」。ここで DeFi は分散型金融、RWAs はトークン化された債券などの実世界資産、dapps は分散型アプリを指します。彼は大企業が Amazon で販売するのと同じようにネットワーク効果を追求する例に例えます。別のユーザー @SamAltcoin_eth は Ethereum の「信頼できる中立性(credible neutrality)」を堀として強調し、すべてをその L2 に引き寄せる力を指摘しています。
この議論は、バイラルな配布や流動性で成長するミームトークンにも広い影響を与えます。Dogecoin のような従来のミームコインや Solana 上の新興コインは、コミュニティの熱狂とアクセスの容易さで急騰することが多いです。もし Stripe と Circle の L1 が成功すれば、流動性が分断され、ミームプロジェクトが単一のチェーン上で立ち上がることが難しくなるかもしれません。一方で、馴染みのある決済レールで何百万もの一般ユーザーをオンボードできれば、ミームの普及を加速させる可能性もあります。Stripe のチェックアウトで直接ミームトークンを買える未来を想像してください — シームレスな配布が次の大型急騰を生むかもしれません。
批判的な声もあります。@terrytjw はオンチェーン流動性が堀になり得るか疑問を呈し、@rocketinspirit は大半のスケールしたアプリは自前の L1 を持つようになり、ガストークンはコモディティ化するとする長めの考察を引用しています。これは @QwQiao の見解と一致します:チェーンは置き換え可能だが、配布は置き換えづらい。Ethereum にとっては、これらの発表は L2 ナラティブへの挑戦でもあります — なぜ L2 に甘んじるのか、L1 を自分で所有できるなら。Solana 支持者も痛手を感じるかもしれません。エンタープライズプレイヤーがカスタム構築を選べば「統一チェーン」の利点が薄れるからです。
とはいえ、誰もが納得しているわけではありません。@pakuchiNET は、分散型エコシステムを立ち上げるのは容易ではないと指摘します — 真に成功したのは Ethereum だけであり、今では低コストの L2 を通じてアクセス可能だと。@PickupBeta は、これが Solana やステーブルコイン依存の Ethereum L2 に脅威を与えるかどうかを疑問視しています。
ブロックチェーン実務者としての簡潔な整理はこうです:L1 は主権性(sovereignty)を提供するが、断片化のリスクがある。一方 L2 は共有セキュリティのもとでスケーラビリティを提供する。Stripe と Circle の動きは暗号の成熟を裏付ける一方で、マルチチェーン世界ではユーザーや加盟店、流動性といった配布を掌握することが真の優位であることも浮き彫りにします。ミームトークンの作成者にとっては、最もリーチのあるプラットフォーム、あるいはもし許容されればこれら新しい L1 に軸足を移すことが意味を持つかもしれません。
今後の鍵は採用です。Tempo と Arc は開発者と流動性を呼び込めるのか、それとも過去の企業系チェーンのように消えていくのか?議論は続きますが、一つは明らかです:暗号において配布は単なる王ではなく、王国全体なのです。Stripe と Circle からの最新情報に注目し、この種のスレッドをフォローして業界の行方を読み解いてください。