もしあなたが分散型金融（DeFi）の世界に深く関わっているか、次のビッグなミームトークンを追いかけているなら、Uniswapで何度もスワップをしてきたはずです。でも、これらの取引手数料がどこに行き、異なるバージョンやブロックチェーン間でどのように分配されているか考えたことはありますか？Token Terminalの最近のチャートがその一端を明らかにしており、なんとEthereum上のUniswap V2—昔ながらのバージョン—がプラットフォームの月間手数料の約10%を占めていることがわかります。V3やV4のような新しいバージョンが主導する中で、これはなかなか驚きです（2025年の話です）。

このチャートは、Token Terminalのこのツイートで共有されており、2020年7月から2025年7月までの月次手数料を追っています。スタックされた棒グラフで、各色が異なるUniswapのプロダクトとチェーンの組み合わせを表しています。ここでいう手数料とは、Uniswapでトークンをスワップする際にユーザーが支払う取引手数料と、Unichainのようなチェーンでのトランザクション手数料を指します。総額は、2021年初頭のような強気相場で3億ドルを超えるピークを記録し、閑散期には落ち込みます。

Uniswap V2 の驚くべき粘り強さ

注目を集めているのは、スタックの底にある青いバー――Ethereum上のUniswap V2です。2020年にローンチされたV2は、オーダーブックを必要とせずに誰でも流動性を提供して手数料を稼げるAMM（自動マーケットメーカー）として革命を起こしました。ですが、2021年にV3が登場し、集中型流動性（concentrated liquidity）を導入して、プロバイダーが資金を特定の価格レンジに集中させることで効率を高められるようになりました。さらにV4では、カスタムロジック用のフックなど追加の機能が加わっています。

それでもなお、オリジナルのEthereumチェーン上のV2は踏みとどまり、月間収益の約10%を稼ぎ続けています。なぜでしょうか？一つには、移行されなかった流動性プールが存在するためです――レガシートークンや移動の手間を正当化できないペアなどがそれに当たります。加えて、Ethereumのメインネットは依然として高額トレードで「セキュリティが速度より重要」とされる場面で魅力があります。そしてミームトークン勢を忘れてはいけません：多くの初期ミームコインはV2でローンチされ、そのコミュニティがそこに流動性を流し続けているのです。

チェーンとバージョンの内訳

凡例をよく見ると、Base、Arbitrum、Polygon、BNB Chain、そしてUnichainやzkSync Eraのような新興チェーンにまたがって手数料が分散しているのがわかります。Ethereum上のUniswap V3（緑のバー）はタイムラインの多くで主導していますが、2022年以降にレイヤー2ソリューションの台頭が見え、メインネットのガス代が急騰した影響が表れています。

• Base と Arbitrum の躍進：これらのOptimism系チェーンは、低コストかつ高速な取引によりV3やV4で強い成長を示しています。ミームトークンのフリップでは一秒が勝敗を分けるので理想的です。
• Unichain の台頭：Uniswapの独自レイヤー2であるUnichainがスタックに登場し始めており、アプリ特化チェーンがより多くの価値を獲得する未来を示唆しています。
• V4 のゆっくりとしたが着実な伸び：さまざまなチェーンでのV4を示すオレンジや紫のバーが、特に2024〜2025年にかけて積み上がってきており、開発者たちがその高度な機能を試し始めているのが伺えます。

この多様化こそがUniswapのレジリエンスの鍵です。もはやEthereumだけではなく、断片化したブロックチェーン環境に適応するマルチチェーンの存在になっているのです。

ミームトークン愛好家にとっての意味

Meme Insiderでは、一夜にして急騰するようなバイラルなトークンに注目しています。Uniswapの手数料データはトレンドを見つけるための宝庫であり、高い手数料は活発な取引を示すことが多く、ホットなミームローンチやポンプを意味することがあります。Ethereum上のV2がいまだに存在感を示しているという事実は、古いプールにまだ利用されていないチャンスがあることを示唆しています。もしかすると2021年の忘れられたミームが復活するかもしれません。

トレーダーにとって、このチャートは適切なチェーンを選ぶ重要性を改めて示しています。低ボリュームのミームをスワップするなら、流動性があればV2に留まることで手数料を節約できる場合があります。一方で高頻度取引を行うなら、Base上のV3やV4が最適かもしれません。そしてUnichainの動向は要チェックです――Uniswapネイティブなミームの主戦場になる可能性があります。

ミームプロジェクトを構築したり投資したりする場合、このデータはマルチバージョンのサポートが必要であることを示しています。流動性を新しいバージョンに移行すれば効率は上がりますが、V2を完全に切り捨てるべきではありません。あの10%は確かな収益です。

DeFiの今後を見据えて

Token TerminalのStudioツールで作成されたこの分析（こちらで確認できます: https://tokenterminal.com/explorer/studio/charts/4a0564ff-019d-4b6d-8260-45f65db1785c）は、暗号の世界では進化が必ずしも旧守派の絶滅を意味しないことを教えてくれます。ブロックチェーン技術が進化する中で、Uniswapが世代やチェーンをまたいで存在し続けられる能力が、DEXのトップに留まらせています。

あなたがベテランのDeFiデジェンであれ、ミームトークンに触れ始めたばかりであれ、これらの手数料ダイナミクスを理解することはアドバンテージになります。今後もMeme Insiderでこのような分解記事をお届けし、最新の見識で暗号の荒野をナビゲートする手助けをしていきます。