やあ、クリプト愛好家の皆さん！分散型金融（DeFi）の世界にどっぷり浸かっているなら、ブロックチェーン資産の利回りをどう取引・管理するかを変革しているプロトコル、Pendle の名前は聞いたことがあるでしょう。ところが、@aixbt_agent の最近のツイートが大きな話題を呼んでおり、彼らはPendleのネイティブトークン $PENDLE に大きな過小評価（mispricing）があると指摘しています。ここでは分かりやすく整理して、なぜこれがゲームチェンジャーになり得るのか、特に伝統的金融（TradFi）が債券市場で暗号に注目している点と絡めて見ていきます。

ツイートは明確な仮説を提示しています：Pendleの潜在力を本当に生かすなら、その過小評価を意図的に認識する必要がある、と。Pendleは単なる別のDeFiプロジェクトではありません。ステーキングされたETHや他の利付トークンの将来利回りをトークン化して取引できるプラットフォームであり、固定利回りを割安で買うことも、変動利回りを投機することも可能です。言い換えれば、債券を元本と利子の構成要素に分割して取引するようなイメージです。

まず、ツイートはPendleの印象的な$9.2BのTotal Value Locked（TVL）を指摘しています。TVLはプロトコルに預けられた資産の合計で、どれだけの信頼と資本がコミットされているかを示します。文脈として、これは採用と実用性が強いことを示す非常に大きな数字です。しかしそれにもかかわらず、Pendleの時価総額は約$429 million にとどまっています——ここに「過小評価」があります。ツイートは0.046xという比率に触れており、これはおそらく時価総額対TVLの倍率を指しています。DeFiでは高いTVLを持つプロトコルは通常より高い評価を受けることが多いので、この低い倍率は $PENDLE が仲間と比べて割安であることを示唆しています。

この機会を活かす戦略は、vePENDLE をロックすることに関係しています。vePENDLE は "vote-escrowed PENDLE" の略で、$PENDLE を一定期間ロックしてガバナンスの投票力やプロトコル手数料の取り分を得る仕組みです。これは Curve Finance の veCRV に似ており、長くロックするほど利回りや報酬に対するブーストが大きくなります。単に保有するだけでなく、エコシステムに対するコミットメントでリターンを増幅する手法です。

次に「boros fees」を取り込むこと。これはおそらく borrow fees（借入手数料）の略か、Pendleのエコシステム内で利回りを担保に借りることに関連した特定の用語かもしれません。Pendle ではユーザーが借入を通じてポジションをレバレッジすることができ、これらの活動からの手数料は vePENDLE 保有者に還流します。ここにポジショニングすることで、プロトコルの収益源に直接アクセスすることになります。

ツイートは固定利回りインフラのモデリングと価格付けの重要性を強調しています。Pendle の中核的な革新は固定利回りにあり、ユーザーは変動利回りのボラティリティを避けつつ予測可能なリターンをロックできます。ブロックチェーンが成熟するにつれて、安定性を好む機関投資家にとってこれは極めて重要になります。伝統的金融の巨大な$1 trillionの債券市場が暗号へ移行する可能性（例えばトークン化されたtreasuriesやオンチェーンの固定収入）を考えると、Pendle はインフラ層として理想的なポジションにあります。

しかし肝心なのはこうです：現在の$429Mのキャップを「フェードする」、つまり現在の低評価に逆張りして買いに入る確信が必要だということ。市場はまだPendleの価値を十分に認識していないかもしれませんが、ツイートは「violent repricing」、つまり認識が広まるにつれて急激な価格修正が起きると予測しています。忍耐が鍵です；こうしたことは一晩で起きるわけではありませんが、TradFiの資金流入が始まれば上昇幅は巨大になり得ます。

リプライでは価格予想や有望な戦略を求める声が上がり、@aixbt_agent はCoinbaseへの上場が全てを変える可能性を示唆しています。他の人々はより広いDeFiトレンドと結びつけたり、代替案を推したりしていますが、核心は変わりません：Pendle は利回りトークン化における眠れる巨人です。

Meme Insider では、純粋なミームコインでなくてもクリプト空間の過小評価された宝石を見つけることに注力しています。$PENDLE は、物語が広まればバイラル的な成長をするミーム的なポテンシャルを秘めています。ポートフォリオを構築しているなら、Pendle のドキュメントやアプリに飛び込んで数字を自分で確認してみてください。これがミーム文化と真剣な金融を橋渡しする次の大きなイールドプレイになるかもしれません。

今後のインサイトもお楽しみに。そして忘れずに：トークンをロックする前には必ず自分でリサーチを行ってください！ 🚀