暗号通貨の目まぐるしい世界では、Layer 1（L1）ブロックチェーン——DeFiからミームトークンまでを支える基盤ネットワーク、例えばEthereumやSolanaのような存在——の価値を測るのは、まるで「どの毒を選ぶか」のゲームのように感じられます。主要な暗号解析プラットフォームであるToken Terminalの最近のツイートは、その心情を皮肉たっぷりに突き刺しました。問いはこうです：「Which metric should L1s be valued on?」。彼らの答えは？「そのL1が圧勝していてライバルが粉砕されている指標」。元の投稿はこちらで見られます。

この皮肉はブロックチェーン界でよく見られる傾向を浮き彫りにします。プロジェクトは自分たちを次の大物に見せる統計だけを強調し、弱点となる部分は小さく見せがちです。ミームトークンに手を出す人にとって、これらの指標を理解することは重要です。というのも、基盤となるL1の健全性はトークンの流動性、トランザクションコスト、そしてコミュニティの盛り上がりに直結するからです。

簡単に整理しましょう。Layer 1ブロックチェーンは暗号エコシステムの基盤層であり、他のチェーンに依存せずにコンセンサス、セキュリティ、トランザクション処理を担います。株のように決まった「収益報告」があるわけではないため、評価は一筋縄ではいきません。アナリストは複数のオンチェーン指標を組み合わせて見ます。

代表的な指標の一つが Total Value Locked（TVL）です。これはチェーン上にステーキングや預け入れされている資産の総額を測る指標で、TVLが高ければユーザーの関与や信頼が強いことを示し、ミームトークンのローンチ先として注目されやすくなります。例えば、あるL1が巨大なTVLを誇るなら、より多くの資本が流入しており、ミームトークンの取引量増加につながる可能性があります。

次に「手数料からの収益（revenue from fees）」があります。これはネットワークがバリデータへの報酬を差し引いた後の「収入」に相当し、伝統的な金融で言うところの売上に似ています。手数料収入が高いということは実需があることを示し、Token Terminalはしばしばこれを追跡しており、Ethereumのようなネットワークがかなりの収益を生み出している例を示しています。これがボラティリティの高いミーム資産にとってより安定した環境を意味することもあります。

トランザクション指標、例えば transactions per second（TPS）や日次アクティブユーザー数は、スケーラビリティや採用度を測ります。TPSが高いチェーンはミームトークンの熱狂的な取引を処理でき、ガス代が天井知らずになるのを防ぎ、コミュニティの満足度を保ちます。

しかしツイートが指摘するように、こうした数字は簡単に見せ方を変えられます。あるL1はTPSを誇示して分散性の低さを無視するかもしれないし、ユーザー増加を煽っていてもその多くがボットだったりします。ミームトークンの愛好家にとっては、表面的な煽りを超えて調べることが重要です。Token TerminalやDefiLlamaといった情報源を複数参照してデータを突き合わせましょう。

ミームトークンの世界では、バイラル性がプロジェクトの生死を分けます。L1の指標はそのすべてに影響します。基礎がしっかりしたネットワークは開発者やトレーダーを引き寄せ、ミームが育つエコシステムを育成します。逆に、L1が脆弱な指標を誇張していると、rug pullsや勢い喪失につながるリスクが高まります。

まとめると、Token Terminalのウィットに富んだ一言は、L1評価に対して批判的な目を持つことの重要性を思い出させてくれます。ブロックチェーン実務者であれミームハンターであれ、バランスの取れた検証可能な指標に注目することが、暗号の海をより賢く航海する助けになります。これらのトレンドがミームトークンの世界にどのように影響するかについての洞察は、引き続きMeme Insiderでお届けします。