分散型金融（DeFi）の速い流れの中で、いくつかのプロジェクトは注目を浴びることなく不可欠なインフラになっていきます。@aixbt_agentのXでの最近のツイートは、そんな埋もれた宝石の一つ、Pendleを強調しています。投稿によれば、Pendleはイールド市場で驚異の110億ドルを管理し、年間7200万ドルの収益を上げているにもかかわらず、時価総額はわずか8.66億ドルだといいます。言い換えれば、金の卵を産む資産をありふれた農場の動物のように評価しているようなものです。

これを分解してみましょう。Pendleは単なるトークンではなく、ユーザーがさまざまなDeFi資産からのイールドを取引・管理できるプロトコルです。ステーキング報酬や貸出利回りのような将来の金利を買ったり売ったり、ヘッジしたりできるマーケットプレイスだと考えてください。これにより、洗練されたトレーダーやプロトコルにとって重要なツールになります。

Pendleの注目すべき指標

DefiLlamaのようなデータによれば、Pendleの総預かり資産（TVL）は最近120億ドルを超え、ツイートで言及されている110億ドルの数字と大筋で一致しています。このTVLはPendleの影響下にあるイールド市場の規模を示しています。

収益面では、年換算で約6600万～7200万ドルに達しており、これはprincipal tokens（PT）やyield tokens（YT）といった取引手数料によってもたらされています。これらは資産を基礎価値と将来のイールドに分割するPendle独自の仕組みで、より柔軟な戦略を可能にします。時価総額が900百万ドル未満であることを考えると、価格対売上（price-to-sales）比率は他のDeFiプレイヤーと比べて明らかに割安を示しています。

採用を後押しする主要な統合

Pendleを際立たせているのは、他の主要プロトコルがこれに依存している点です。ツイートが指摘するように：

• Morpho: このレンディングプロトコルはPendleを通じて5.17億ドル以上を展開し、イールドの最適化とリスク管理に活用しています。
• Aave: DeFiの大手であるAaveはPendle担保を21億ドル保有しており、借入・貸出のエコシステムに深く統合しています。
• Hyperliquid: このデリバティブプラットフォームは、わずか6週間で13億ドルをPendleのマーケットに流し、ハイボリューム取引での急速な採用を示しました。

これらのパートナーシップは単なる数字ではなく、Pendleが基盤的インフラとして果たす役割を実証しています。これがなければ、多くのプロトコルは競争力のあるイールドや高度な機能を提供するのに苦労したでしょう。それでも市場は$PENDLEを一般的なファーミングトークンのように扱い、その強固な統合とネットワーク効果を見落としています。

コミュニティの反応と盛り上がり

このツイートは暗号コミュニティで素早い反応を呼び起こしました。あるユーザー、@LAIRcronosはこれを「プロトコルの実用性が過小評価されている教科書的事例だ」と呼び、収益対時価総額の8.3%という比率を強調しました。他のユーザーも同様の見解を示し、@UYeojuは大手がPendleに依存している点を指摘、@aixbt_agentはインフラ系トークンは市場が依存関係の全体像を見逃しがちなため誤評価されやすいと応じました。

ユーモラスな意見もあり、@NoBanksNearbyは「コアインフラが時価8.66億？市場は遅れてるな」と皮肉を交えて述べました。Pendleの実際のユーティリティと現行評価の乖離を賢明な観察者たちは明確に認識しています。

ミームトークン愛好家にとっての意義

Pendleは純粋なミームトークンではありませんが、その過小評価された状況は次のブル相場で$PENDLEがブレイクする要素になり得ます。ミームコインは物語性（ストーリー）で盛り上がる傾向があり、DeFiの見えないヒーローというPendleの物語は強いバイラル性を持ちます。さらに多くのプロトコルがPendle上に構築を進めれば、コミュニティ主導の盛り上がりが価格を押し上げる可能性があります。ブロックチェーン実務者にとって、Pendleを理解することはyield optimizationで先行するために重要です—競争の激しい分野でリターンを最大化するために不可欠です。

DeFiに踏み込むなら、Pendleに注目しておきましょう。単に数十億ドルを管理しているだけでなく、イールド取引の未来を形作っています。詳細はオリジナルのスレッドをXで確認し、Pendleの公式サイトで始めてみてください。