最近、暗号市場が熱を帯びているのに気づきましたか？@SplitCapital の Zaheer が X（旧Twitter）で投稿したスレッドが、アルトコインのオープンインタレスト（OI）が9か月ぶりにビットコインを上回ったという話題を巻き起こしています。ミームトークンに注目しているなら、これは見逃せないシグナルかもしれません。用語の説明を交えつつ、一つずつ分かりやすく見ていきましょう。

まず、オープンインタレストとは何でしょうか？簡単に言えば、OIはまだ決済されていない先物契約の総数を指します。市場の活動や投機の度合いを示す主要な指標です。OIが上昇すると、多くのトレーダーが価格変動に賭けていることが多く、ボラティリティが高まる—ミームコインの急騰や急落には絶好の燃料になります。

スレッドでは @crypto_condom の投稿が引用され、Coinalyze のチャートを示して「Others」（アルトコイン）がOI支配率でBTCの36%を抜いて37%になり、ETHは27%であると指摘しています。これは2025年1月のローカルトップ以来初めての出来事だと強調しています。

しかし、Zaheer は重要な文脈を補足しています。彼は絶対的なOIの数字だけでは全体像を語れないと主張します。なぜかというと、それらは時価総額の変化によって変動するからです。代わりに彼はレバレッジ比率、つまり本質的にはOIを時価総額で割った比率を見ることで、実際のリスクや投機レベルをより正確に把握できると示唆しています。

続報で Zaheer は自分のチャートを共有し、この点を示しています。チャートはアルトコインの時価総額の推移と、OI対時価総額比率のように見える指標を並べており、BTCとETHは除外してアルトコインに焦点を当てていると注記しています。彼は相対的な位置が「確かに懸念を招く」と述べています。

スレッドへの返信でも同様の懸念が表明されています。あるユーザーは、レバレッジや時価総額を考慮しないOIは有用かどうかを疑問視し、別のユーザーは過熱のシグナルかどうかを問います。過去のパターンでは同様の状況がレバレッジのフラッシュ（レバレッジ清算）やアルトコインの価格下落につながり、「アルトシーズン」の雰囲気を消した例も挙げられています。

では、これがミームコインにどう関係するのでしょうか？Dogecoin、Shiba Inu、あるいはSolanaやBase上の新しいトークンのようなミームトークンは典型的なアルトコインで、バズと投機によって成長します。アルトコインのOIが高いということは、これらボラタイル資産へのレバレッジを伴った賭けが増えている可能性を示し、市場が過熱していて調整が来るサインかもしれません。一方で、センチメントが強気であれば、より多くの関心が集まりミームコインのラリーを後押しする可能性もあります。

ブロックチェーン従事者やミームトークンの愛好家にとって、これは視野を広げるリマインダーです。単純な数字だけを追うのではなく、レバレッジ比率のような大局を考慮して判断することが賢明です。歴史が繰り返すなら、いくつかの振るい落としが起きるかもしれませんが、その後に次の大きな機会が生まれることも多いのです。

詳細はスレッドの全文をこちらで確認して、チャートを注視してください。変化の速い暗号空間では、情報に通じていることがミームと市場を乗りこなす鍵になります。あなたはどう思いますか—ミームには強気ですか、それとも弱気ですか？