Meme Insider
こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！Ethereumエコシステムの動向を追っているなら、Arbitrumの話題は耳にしているはずです。最近、定量的な暗号ファンダメンタル分析の定番であるToken TerminalがX（旧Twitter）でAlea Researchのデータ重視レポートを紹介しました。彼らが言った「Blockchains are Internet-native economies. Chain GDP matters.（ブロックチェーンはインターネットネイティブな経済だ。Chain GDPが重要だ）」という一言は的を射ています。これが何を意味するのか、そしてなぜArbitrumが注目されているのかを分解してみましょう。
Arbitrumのトップへの躍進
Arbitrumは2021年にローンチされ、EthereumのLayer 2（L2）ソリューションの中で急速にランクを上げました。L2はEthereumの上に構築されるスケーリング技術で、セキュリティを継承しつつトランザクションをより速く、安価にします。現在、Arbitrumは総預かり資産（TVL）などの主要指標でリードしており、L2Beatによればその額は約190億ドルに上ります。また、パーペチュアル・フューチャーズ（perps）の取引量や生成される手数料でも優位に立っています。
このAlea Researchのチャートは、Arbitrumの「Chain GDP」――手数料やその他の収入で測られるブロックチェーンの経済的アウトプット――が、他の注目L2であるBaseと互角に渡り合っている様子を示しています。これは各チェーンの貢献を時間軸で積み上げたビューで、競争の激しい状況を浮き彫りにしています。
競争の激しい分野での収益性
数多あるブロックチェーンのうち、実際に黒字（収入が運用費用を上回っている）のチェーンはわずか14しかありません。Arbitrum Oneは全体で4位、L2の中では2位にランク付けされています。Baseはまだ流動性のあるトークンを持っていないため、$ARBは投資家がL2セクターの成長に賭けるための主要な手段として際立っています。
現状では、すべての収益は$ARB保有者がガバナンスするArbitrum DAOのトレジャリーに直接流れています。トークンのバーン（流通から恒久的に取り除くこと）は現時点では検討されていません。なぜなら、それは助成金やインセンティブに使われる資金を減らすことになるからです。この仕組みは、急速に進化する分野でArbitrumを競争力あるものにし、柔軟性を提供しています。
基本を超えて：Arbitrumのプロダクト群
ArbitrumはL2としての地位に甘んじているわけではありません。彼らは一連の革新的プロダクトを展開しています：
- Orbit: 無料のLayer 3（L3）チェーンを可能にし、L2上にさらに特化したスケーリングを構築できるようにする。
- Stylus: WebAssembly（WASM）とEthereum Virtual Machine（EVM）をサポートするマルチVMエンジンで、開発者が複数の言語で開発しやすくする。
- BoLD (Bounded Liquidity Delay): 流動性管理を強化する仕組み。
- TimeBoost: ブロックの優先度を決める封印入札（sealed-bid auction）で、トランザクション順序を最適化する。
- Arbitrum Nova: データ可用性のためのAnyTrustチェーンで、コストとセキュリティのバランスを取る。
これらの機能はOptimismなどの競合他社との差別化要素となっています。さらに、Arbitrum DAOはトレジャリーを積極的に運用し、利回りや投資に振り向けている点も、他のより受動的なアプローチと異なります。
市場の動向と将来見通し
最近の市場の動きでは、$ARB と $OP（Optimismのトークン）の回転率が、10%以上の高水準からおよそ5%前後に低下しています。これはおそらくEthereum自体の好調が影響していると考えられます。しかしAlea Researchは、$ARBを単なるETHベータ的なポジション以上のものと見なしています。$ARBはDAOトレジャリーに利益が蓄積される、キャッシュフロー型のオプションのような性質を持っているという見立てです。
興味がある方は、Alea Researchの完全なテーゼで、$ARBの投資ケース、L2間の競争、リスクなどをより深く掘り下げています。プレミアムコンテンツですが、無料の資料をチェックするか、アクセスのために参加することも可能です。元のスレッドはAlea ResearchのX投稿でご覧ください。
Arbitrumの物語は、L2が強力な経済エンジンへと進化している好例です。開発者、投資家、あるいはブロックチェーン技術に興味があるだけの人でも、Chain GDPに注目することは次の大きな勝者を見つける鍵になるかもしれません。皆さんはどう思いますか—Arbitrumは覇権を握る準備ができていると思いますか？コメントでご意見を教えてください！
