Meme Insider
こんにちは、暗号資産ファンの皆さん！ブロックチェーン業界の最新トレンドを追っているなら、暗号通貨の時価総額の計算方法に時々違和感を覚えたことがあるかもしれません。そこで、ArcaのJeff DormanがX上で最近発表したスレッド（こちらから）に注目です。彼はトークンの評価方法を一新する「調整済み時価総額」という新しい提案を打ち出し、暗号市場により明確で正確な価値評価をもたらそうとしています。これが何を意味し、なぜ重要なのか、早速見ていきましょう！
現行の時価総額計算式が抱える問題点
CoinGeckoやCoinMarketCapのようなサイトをチェックしたことがあるなら、トークンの評価額が急激に変動するのを見たことがあるでしょう。これは従来の計算方法、つまり「フロート」（現在取引されているトークン）か「Fully Diluted Valuation（FDV）」最大供給量に基づく方法のいずれかに偏っているためです。問題点は次の通りです：
- フロートは価値を過小評価：現在取引されているトークンのみを計算に含み、ベンチャーキャピタリスト（VC）やチームが保有するロックされたトークンを無視します。これによりプロジェクトの規模が実際より小さく見えます。
- FDVは価値を過大評価：全ての可能なトークンが発行される前提で計算するため、まだ流通していないトークンも含めて数十億単位で評価額が膨らむことがあります。
Jeffが指摘するように、この不一致は投資家を混乱させます。例として、彼は伝統的金融の「発行済株式数」方式（発行済み株式から自己株式を除く）と暗号の現在の計算方法を比較した画像を共有しています。
調整済み時価総額の登場
では、Arcaの解決策とは何でしょうか？「調整済み時価総額」はバランスをとることを目指しています。発行済みかつ流通中（ロックされていても含む）のトークンを計上しつつ、未割当や未発行のトークンは除外します。つまり、フロートとFDVの中間地点を取り、「フロート ≤ 調整済み時価総額 ≤ FDV」というシンプルなルールに基づいています。このアプローチは伝統的金融の時価総額計算に近く、投資家が暗号と株式を比較しやすくなります。
Jeffはどのトークンを含めるべきかを示す便利な表も用意しています。
- コミュニティ報酬やエコシステム割当は、配布済みかつロック解除されていれば含まれます。
- 買い戻しやトレジャリー保有トークンは、流通に戻っていない限り除外されます。
実例紹介
具体例で見てみましょう：
Bitcoin（BTC）：発行が透明で、フロート、調整済み時価総額、FDVはほぼ同じなので大きな問題はありません。
Ethena（ENA）：フロートはロックされた投資家トークンを無視し、FDVは未発行トークン全てが市場に出る前提。調整済み時価総額がよりバランスの良い見方を提供します。
Hyperliquid（HYPE）：未割当報酬が大きいためフロートとFDVに大きなギャップがありますが、調整済み時価総額がそれを埋めます。
TIA & SUI：これらのプロジェクトは大きなズレを示していますが、調整済み時価総額が適切な開示で真の価値を明らかにします。
今後の展望
Jeffは単にアイデアを示すだけでなく、行動を呼びかけています。取引所、トークン発行者、データプロバイダー（CoinGecko、CoinMarketCap、Messariに敬意を表します）は、発行済み、流通中、ロック中、トレジャリー保有トークンの透明なデータを提供する必要があります。投資家もこの明確さを求めるべきです。目標は、伝統的金融（TradFi）に匹敵する成熟した標準化フレームワークの確立です。
Arcaの詳細なガイドはこちらでご覧いただけます。Katie Talatiさん（Katie Talati）やArcaチームの協力のもと、より信頼できる暗号エコシステムを目指す取り組みです。
なぜこれはMemeトークンにも重要か
Meme Insiderでは、Memeトークンやブロックチェーンのトレンドをお届けしています。このスレッドは広範な暗号評価に関するものですが、調整済み時価総額はMemeコインにも大きな影響を与える可能性があります。これらのトークンはロック報酬や未発行トークンなど、供給量の変動が激しく価値評価が歪みがちです。より明確な指標は、Memeトークンの愛好家が賢い投資判断をする助けになるでしょう、市場が拡大するにつれて特に重要です。
皆さんはどう思いますか？調整済み時価総額は暗号資産評価の未来でしょうか？コメントでぜひご意見をお聞かせください。そしてさらなるブロックチェーンの洞察はMeme Insiderをお見逃しなく！
