こんにちは、暗号資産ファンや市場ウォッチャーの皆さん！最近Xをスクロールしていると、Solana Legendの興味深い投稿を目にしたかもしれません。2025年8月4日に投稿されたこのツイートは、IPO（新規株式公開）が過小評価されているということで暗号コミュニティが騒いでいるものの、実はこれは新しい現象ではなく、伝統的な市場では数十年も続いていることだと指摘しています。今回はこれが何を意味するのかを掘り下げ、Meme Insiderで扱うミームトークンやブロックチェーンの世界とどう繋がるのかを見ていきましょう。

IPOの過小評価って何が問題なの？

まず、IPOとは何かをはっきりさせましょう。簡単に言うと、企業が初めて株式を投資家に売り出すことで、通常は投資銀行の助けを借ります。ここでひとつのポイントは、市場に出たときの株価よりも安く設定されることがあり、これを過小評価（underpricing）と呼びます。Solana Legendは、これに驚く暗号界の人々を面白がっており、これは金融業界で30年以上も標準的に行われてきた慣習だと示唆しています。

なぜこうなるのでしょうか？これはIPOの仕組みに関係しています。ツイートでは大きく2種類のIPOが挙げられています：​**"Best Effort"と"Firm Commitment"**です。詳しく見てみましょう。

• Best Effort​：これは引受業者（通常は投資銀行）ができる限り株を売ろうと約束するが、全て売り切る保証はしない形式です。セールスマンが最大限努力するイメージで、全リスクは負いません。市場が不安定だったり、企業が新しく実績が少ない場合（例えば一部のブロックチェーンスタートアップ）によく使われます。

• Firm Commitment​：こちらは引受業者が全株式を企業から買い取り、一般投資家に売るリスクを負うタイプです。より大胆な手法で、Meta（旧Facebook）のような大手のIPOでよく見られます。銀行は必ず株を売り切ることを約束します。

過小評価はこうした株を買いやすくし、IPOの失敗を防ぐ目的で使われます。ただし、初期投資家や企業側が利益を取り損なう場合もあるのです。

暗号市場と伝統市場：同じゲーム、プレイヤーが違うだけ？

Solana Legendの指摘は、過小評価が暗号特有の話ではないことを教えてくれます。伝統的市場では、話題性を高め成功するための戦略として何十年も使われてきました。例えばMetaが上場したとき、引受業者（ゴールドマンサックスやモルガンスタンレー）は予想より低い価格で株を設定し、初日の株価が大きく上昇しました。暗号でもトークンローンチやブロックチェーン関連企業のIPOで似たような動きが見られます。

しかし、暗号ファンにとって注目すべきは、ブロックチェーンの分散型特性ゆえに、伝統的なIPOをスキップしてトークンセールや分散型オファリングを選ぶプロジェクトもある点です。それでもCoinbaseのような暗号関連企業がIPOを選ぶと、過小評価の話題が盛り上がります。X上の反応（例えばMemeCoinTrackerの「Old news, NGMI」＝もう古い話で成功しないよというツイート）からは、フラストレーションと疲労感が感じられます。これってウォール街が昔から知っていることに今さら気づいたのでは？

なぜミームトークンファンは関心を持つべきか？

Meme Insiderでは、ミームトークンやブロックチェーン技術の複雑な世界を案内することを使命としています。DogecoinやShiba Inuのようなミームトークンは通常IPOを行いませんが、過小評価の議論は新興市場での価値評価の考え方と関連しています。IPOの仕組みを理解すれば、トークンローンチやブロックチェーンスタートアップを評価する際に有利に働きます。さらに、ミームコインプロジェクトの成熟に伴い、今後伝統的なIPOに挑戦するものも出てくるかもしれません。そうなれば、これらの戦略があなたのポートフォリオにも直結するでしょう。

結論

Solana Legendのツイートは、暗号市場でも伝統市場でも金融市場には共通点があることを思い出させてくれます。IPOの過小評価は、「Best Effort」や「Firm Commitment」を通じて投資家を惹きつける計算された動きですが、注目しておくべきテーマです。暗号市場が進化する中で、こうした類似点を見逃さないことは、トークンローンチのチャンスやリスクを見極める助けになるでしょう。

皆さんはどう思いますか？お気に入りの暗号プロジェクトで過小評価が起こったのを見たことがありますか？コメントで教えてください。そして今後もMeme Insiderでブロックチェーンの世界の深掘りをお楽しみに！