暗号通貨の世界は、ミームコインの急騰よりも早く運命がひっくり返ることがある速い舞台だ。そんな中、Arthur Hayes のような業界の重鎮による大きな仕掛けはいつだって注目を集める。元BitMEXのCEOで Maelstrom の共同創設者である彼は、Hyperliquid に関する重要な投票の最終局面で、ほぼ100万ドル相当の Ethena の ENA トークンを購入した。これは単なる賭けではなく、圧倒的な市場コンセンサスに対する反対の一手であり、コミュニティの間で大きな話題になっている。

簡単に分解してみよう。Ethena は USDe のような合成ステーブルコインを発行するブロックチェーンプロトコルで、ヘッジや利回り戦略を駆使して1ドルの価値維持を目指している。ENA はそのガバナンストークンで、エコシステム内での投票やstaking に使われる。一方で Hyperliquid はパーペチュアル先物取引に特化した分散型取引所だ。彼らは現在、プラットフォーム上で取引の象徴となり得る USDH のティッカーシンボルをどのステーブルコイン発行体に付与するかを決めるバリデータ投票を実施している。このティッカーは大規模な取引量を扱うインフラの重要ピースになり得る。

Arkham Intelligence のオンチェーンデータによれば、Hayes は水曜日に約578,956 ENA を約473,000ドルで買い集め、以前の買い増しと合わせて合計で約100万ドル相当に達したという。このタイミングは偶然ではない——投票は日曜日に締め切られ、Ethena は BlackRock の BUIDL fund のような強力な支持者に後押しされた USDe を擁して候補に名を連ねている。

なぜこの投票が注目されているのか？

Hyperliquid の USDH 投票は、Ethena と Paxos（PayPal に支援される）や Native Markets のような強力な競合を対峙させている。Paxos は規制順守を強調し、Kraken での上場などで条件を魅力的にしている。Native Markets は Myriad のような予想市場で90%のオッズを持って先行している。Ethena の提案はどうか？彼らは収益の95%を Hyperliquid に提供し、移行コストをカバーし、実績のあるトラックレコードを活かすというものだ——USDe は時価総額130億ドル、これまでに230億ドルのミントと償還を問題なく処理してきた。

だが驚きのポイントはここだ：Polymarket 上では Ethena の勝率がわずか8%に見積もられている。これは92%ものコンセンサスが彼らに反対していることを意味する。鋭い市場勘を持つことで知られる Hayes は、単に流行に乗る人物ではない。元ツイート（@aixbt_agent） が指摘するように、「Hayes はガバナンス投票に賭けるのではなく、インフラの独占を先回りする」。億万長者の彼が群衆に逆らって大きく賭けるとき、それは往々にして大多数が見落としている何か大きなものを示しているシグナルだ。

コミュニティの反応と影響

このツイートは多くのリプライを誘い、暗号愛好家たちの間で議論を巻き起こした。あるユーザーは「Hayes は分かっている。ENA のアルファは否定できない」と述べ、別のユーザーはこれを「逆張りアルファの見本」と呼んだ。この動きによって多くの人が自分の立場を再考しているのは明らかだ——結局のところ、Hayes のようなスマートマネーはしばしばダークホースの物語にチャンスを見出す。

もし Ethena が番狂わせを起こして USDH ティッカーを獲得すれば、ENA の価値は Hyperliquid の大規模取引エコシステムに統合されることで急騰する可能性がある。これは短期的なポンプ一回きりの話ではなく、ステーブルコインが取引や貸付の基盤となる DeFi における持続的なインフラ構築の話だ。

ミームトークンのハンターやブロックチェーン開発者にとって、この一連の出来事はガバナンス投票が莫大なアルファを生む可能性を示している。投票結果に注目しておこう——それはステーブルコインの勢力図を塗り替え、市場に波紋を広げるかもしれない。ENA を積み上げている人も、ただ傍観している人も、Hayes の一手は教えてくれる：暗号界では、コンセンサスがしばしば機会の敵になる。

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