ミームトークンがバイラルな盛り上がりやコミュニティ主導のポンプでスポットライトを浴びがちな暗号資産の常に変化する世界において、MR SHIFT（@KevinWSHPod）主催の「When Shift Happens」ポッドキャストの最近のティーザーは、現実的な視点をもたらしました。BitMEX の共同創業者であり Maelstrom Fund のチーフインベストメントオフィサーであるアーサー・ヘイズをフィーチャーしたこのクリップは、論点を掘り下げます：収益創出とトークン買い戻しは投資家が重視すべき本当のファンダメンタルズなのか、それとも暗号のストーリーにおけるまた別の一時的なミームに過ぎないのか？

2025年10月8日に投稿されたこのツイートは、ヘイズが現在の暗号プロトコルの状況を分解して解説する今後のエピソードの一部をハイライトしています。彼はほとんどのプロジェクトが二つの陣営に分かれると指摘します：実質的なプロダクトマーケットフィットがなく（つまり本当に解決すべき問題を解決せず、実際のユーザーを惹きつけられない）、現金収入は生むもののその価値をトークン保有者に還元できないもの。分かりやすく言えば、プロダクトマーケットフィットとは、プロジェクトが人々が本当に欲し使う何かを提供し、持続可能な収益につながる状態を指します。

ヘイズは、本当の成功は実際のユーザーと収益を持ち、さらにそのコミュニティを買い戻しのような仕組みで報いるプロトコルから生まれると強調します。買い戻しでは、プロジェクトが利益を使ってトークンを買い戻し、しばしばバーンすることで希少性と価値の上昇を促すことがあります。彼は DeFi プロトコルとして Ethena Labs や Ether.fi の名前を挙げています。Ethena はヘッジポジションで裏付けられた合成ドルステーブルコインで知られ、ユーザーにイールドを生み出し、Ether.fi は Ethereum 上のリクイッドステーキングプラットフォームで、ユーザーは ETH をステークして流動性のあるトークンを受け取り、資産をロックせずに報酬を得られます。

この視点はミームトークン愛好家にとって特に興味深いものです。Dogecoin のようなミームコインやインターネット文化に触発された新興コインは、多くの場合、基盤となる収益モデルよりもソーシャルメディアの熱狂、著名人の支持、コミュニティの熱意に依存しています。短期的には大きな利益をもたらすこともありますが、ヘイズのコメントは、実際のキャッシュフローと保有者への価値還元がなければ長期的に持ちこたえられない可能性があることを示唆しています。ブロックチェーン領域では、ミーム性と堅実なファンダメンタルズを組み合わせることが勝利の方程式になり得る、というリマインダーでもあります。

フルエピソードは今週配信予定で、ティーザーからはノイズを乗り越えるための投資家向けより深い洞察が期待できそうです。ヘイズは、2017年のICO熱狂（プロジェクトがホワイトペーパーだけで資金調達した時代）から、2020年のDeFiサマー（しばしばトークン価値の毀損で終わるイールドファーミングのゲーム）を経て、今は実際の収益が重要となるより成熟した段階に移行しているとその進化をたどります。

彼はまた、オンチェーンでの実際のユーザー活動と価値分配で注目を集める分散型パーペチュアル取引所の例として Hyperliquid を挙げています。ミームトークン界隈にいる人々にとって、これは取引手数料を使ってトークンを買い戻すなど、収益分配機能を取り入れるインスピレーションになるかもしれません。そうすることで、ただの楽しさ（ミーム）を持つトークンが持続可能な投資へと変わる可能性があります。

暗号市場が成熟するにつれて、このような議論は純粋な投機から価値重視の投資へのシフトを浮き彫りにします。ミームトークンに興味があるなら、これらのファンダメンタルズが次のプロジェクト波にどのように影響するかに注目してください。ミームトークンやブロックチェーンのニュースについては、Meme Insider を引き続きチェックしてください。

元のツイートは こちら で確認でき、コミュニティ内では「ハイプよりも実際の収益が必要だ」という同意の声とともに既に議論を呼んでいます。