最近、暗号ニュースメディアWu BlockchainがXに投稿したクリップで、BitMEX共同創業者のアーサー・ヘイズが次のシーズンでアルトコインが繁栄するために本当に必要なものについて語っています。これは彼の10月10日の「When Shift Happens」ポッドキャストのインタビューに基づくもので、ヘイズは暗号の風景が純粋なハイプを超えて進化したことを強調しています。ミームトークンやより広いアルトコインへの投資に関心があるなら、彼の洞察は今後の市場アプローチに影響を与えるかもしれません。

過去のアルトコインサイクルからの教訓

ヘイズはまず、Bitcoinとその他の分散型アプリ（短く言えばDeFiプロジェクト）を対比して説明します。Bitcoinはキャッシュフローを生むことを目的としていませんが、アルトコインは伝統的なビジネスを破壊することを目指すことが多い。ユーザーにサービス料を課し、その収益の一部をトークン保有者に還元すべきであり、暗号版の配当のような仕組みが考えられます。

しかし問題は、多くの過去のプロジェクトがこの点で失敗したことです。ヘイズは、多くのプロジェクトに実際のユーザーや「プロダクトマーケットフィット」が欠けており、誰も本当に必要としないクールな技術だけを作ってしまったと指摘します。成功したプロジェクトでさえ、コミュニティに適切な報酬を与えられなかったために投資家の疲労を招いたことがよくありました。

2020〜2021年のDeFiサマーを例に取ると、プロジェクトはトークンインセンティブでユーザーを惹きつけ、短命の経済ゲームを作り出しました。フリービーが枯渇するとすべてが暴落し、本当の価値は定着しませんでした。2023〜2024年にかけては、ベンチャーキャピタル（VCs）が高いFDVと低い循環供給で価格を押し上げる状況が見られましたが、リテール投資家は長期的な実体がないことに気づき、参加をやめました。

アルトコインの「実価値」へのシフト

ヘイズによれば、我々はより成熟したフェーズに入っていると言います。本当のアルトコインシーズンは、実際に支払う顧客を持ち、真正の収益を生み出すプロジェクトを優遇します。重要なのは、これらのプロジェクトが利益をトークン保有者と共有して忠誠心と持続可能性を築くことです。

彼はHyperliquidを好例として挙げています。パーペチュアル先物のためのこの分散型取引所（DEX）は、本物のトレーダーを惹きつけ、価値をコミュニティに還元することで成功を収めています。単なるハイプではなく、機能するビジネスモデルなのです。

ミームトークン愛好家にとって、これは目を覚ますためのメッセージです。ミームはコミュニティとバイラリティで繁栄しますが、ヘイズのフレームワークはユーティリティを追加することが長期性の鍵であると示唆しています。例えば、NFTの販売やゲームとの統合からの収益をホルダーに分配するような収益分配メカニクスをミームプロジェクトに組み込むことを想像してみてください。DogecoinやShiba Inuのようなトークンは膨大なフォロワーを持っていますが、キャッシュフロー生成へ進化することで次の大きな上昇に備えることができるかもしれません。

ミームトークンとより広い市場への示唆

楽しさがファンダメンタルズに勝ることが多いミーム分野では、ヘイズの前提はハイブリッドアプローチを促します。ウィラルな魅力と実際の収益を融合させるプロジェクト――たとえば分散型アプリやパートナーシップを通じて稼ぐもの――は純粋な投機プレイを凌駕する可能性があります。市場が成熟するにつれて、投資家は単なるミーム以上のものを求めており、持続するリターンを期待しています。

次の大物を探すなら、アクティブなユーザー、堅実な収益源、そして保有者に利益をもたらす明確なトークノミクスを持つアルトコインを探してください。ヘイズは、期待値のこの進化が現在進行中のブルサイクルで勝者を定義すると信じています。

完全な説明はXのオリジナルクリップで確認するか、YouTubeの完全インタビューを参照してください。なお、これは投資助言ではありません—必ずご自身で調査を行い、最新のブロックチェーントレンドに留意してください。