皆さん、DeFi界に長くいるとわかると思いますが、ドラマこそがこの世界を面白くするスパイスです。最近はAsterとHyperliquidの話題が盛り上がっていて、まるでDeFiサマーの荒れた日々が再来したかのように感じます。CoinDesk時代に上がり下がりを見てきた者として、どうしても暗に思い出してしまうのは、暗号史上最も象徴的な出来事の一つ、SushiSwapによるUniswapへのvampire attackです。

初心者向けに言うと、DeFiでの「vampire attack」は新しいプロトコルが既存のプロトコルから流動性提供者（LP）を引き抜くために魅力的な報酬を提示する手法です。ライバルチームからスター選手をより良い条件で引き抜くようなものですね。2020年、SushiSwapはこれを見事にやり遂げました。UniswapのLPトークンをSushiに預けた人に大量のSUSHIトークン報酬をぶら下げ、さらに完全移行へのインセンティブを用意して誘導した結果、TVLが一夜にして数十億単位で移動しました。

しかし皮肉なことに、それは長続きしませんでした。UniswapはUNIトークンのエアドロップやLP報酬プログラムで反撃し、地位を取り戻しました。SushiSwapはリーダーシップのゴタゴタに巻き込まれ（Chef Nomiの悪名高い退場を覚えていますか？）、コミュニティは最終的に忠実なビルダーというよりも次の大きな報酬を追う傭兵的なイールドファーマーが多いことが露呈しました。結局、この分野で本当に重要なのは信頼、強力なブランド、そして献身的なコミュニティです。派手なインセンティブは短期的な上昇には効果的ですが、持続的な成長は一貫したイノベーションから生まれます。

時を進めると、今やパーペチュアル先物（perps）DEXの分野で似たような対決が起きつつあります。Hyperliquid（略してHYPE）はperps取引の定番プラットフォームとして台頭しており、満期のないレバレッジ契約に賭けるトレーダーに人気です。単なる取引所ではなく、ユーザーを惹きつけるエコシステム全体を構築してきた点が評価されています。そこにAsterが名乗りを上げ、Sushiの手口を彷彿とさせる積極的な戦術で市場シェアを奪おうとしているように見えます。

X（旧Twitter）上のざわつき、例えばDeFiの専門家Ignasによるこのスレッド（リンク）などを見ると、コミュニティは割れているのが明らかです。Asterや他の新興perp DEXを健全な競争と見なす向きもあれば、Hyperliquidの強みは単なる取引だけでなく、ユーザーを固定化する統合ツールや機能を備えた包括的なエコシステムにあると指摘する人もいます。

Ignasが言うように、勝者は強固なコミュニティと持続可能なインセンティブを持つ長期的なビルダーになるでしょう、というのは的を射ています。彼はCZ（Changpeng Zhao、Binance創業者）やHyperliquidチームのJeffのような人物をその例として挙げています。興味深いことに、SushiがFTXに支えられていたという話もありますが、それは誤解です。Chef Nomi危機の際にSam Bankman-Fried（SBF）が仲介したことはありますが、それがFTXの影響力による流動性の動きだというわけではありません。

では、ミームトークン愛好家にとってこれは何を意味するのでしょうか。ミームトークンはボラティリティと話題性で栄え、Hyperliquidのようなperp DEXはレバレッジを使ってそれらを取引するのに最適な場所です。もしAsterが特にBinance Chainのような基盤上で構築され、シェアを奪うことに成功すれば、選択肢の増加、流動性の改善、そしてあなたが好きなドッグコインやセレブリティミームに対してより激しい値動きが出る可能性があります。ただし落とし穴にも注意してください：傭兵的な資本はTVLを一時的に膨らませるだけで、報酬が枯渇すれば忽然と姿を消します。

競争は良いものです—イノベーションを促し、より良い手数料、機能、セキュリティという形でユーザーに還元されます。しかし歴史が示す通り、短期的な勝利を狙ったvampire戦略に賭けるのは往々にして裏目に出ます。ある返信にあるように、領域での「王」としてのHyperliquidの確立された評価は、新参者に対して強固に残るかもしれません。

この動きを見守る中で思い出してほしいのは、DeFiは単に技術だけの話ではなく、人々、信頼、コミュニティの話だということです。Asterが次のSushiになるのか、それとも独自のニッチを切り開くのか、ドラマはタイムラインを確実に賑わせてくれるでしょう。もしあなたがperpsでミームを取引しているなら、両方のプラットフォームを注視してください—分散投資が次のどんでん返しからポートフォリオを救うかもしれません。

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