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アテンション・キャピタル・マーケッツ理論：ミームコイン、Solana、AI、投機的アプリ

アテンション・キャピタル・マーケッツ理論：ミームコイン、Solana、AI、投機的アプリ

Yash Agarwal氏がX（旧Twitter）に投稿した最近のスレッドで、興味深い概念「アテンション・キャピタル・マーケッツ理論」が紹介されました。2025年4月3日に共有されたこのスレッドでは、ミームコイン、Solanaのエコシステム、AI、そして投機的な消費者向けアプリが、いかに注目（アテンション）をマネタイズすることで暗号資産（仮想通貨）の世界を再構築しているのかが解説されています。この理論をわかりやすく分解し、暗号資産の未来にとってどのような意味を持つのかを探ってみましょう。

アテンション・キャピタル・マーケッツとは？

アテンション・キャピタル・マーケッツの概念は、Solanaの「Internet Capital Markets」という概念に基づいて構築されています。これは、誰もがオンラインでトークンを発行でき、NYSEのような従来の金融の門番を回避できるというものです。Yash氏はこれをさらに発展させ、ミームコインは本質的に「アテンション・アセット（注目資産）」であると主張しています。その価値は、収益のようなファンダメンタルズではなく、どれだけの注目を集めることができるかによって決まります。例えば、あるミーム、イベント、または物語がバイラルになれば、それに関連するミームコインの価格と取引量は急騰することがよくあります。

Yash氏は、それを以下の式で簡単に説明しています。評価 = ファンダメンタルズ + アテンション。NVIDIAのような伝統的な株式の場合、ファンダメンタルズ（収益など）が大きな役割を果たしますが、アテンション（AIの誇大宣伝やGPUの不足など）も価値を押し上げます。しかし、ミームコインの場合はどうでしょうか？ほとんどすべてがアテンションに依存しています。そのため、TikTokやInstagramのようなプラットフォームが3秒以内にあなたの注意を引きつけることで繁栄している今日の「アテンション・エコノミー」において、ミームコインは究極の投機的資産となっています。

ミームコイン：金融版TikTok

ミームコイン、特にSolana上のミームコインは、金融資産におけるTikTokのようなものです。速く、バイラルで、投機的です。Solanaのブロックチェーンは、トークンのローンチを非常に簡単にしており、1日に約4万もの新しいトークンが登場しています。このことが、ミームコイン取引を「アテンション・アービトラージ（注目裁定取引）」のゲームに変えました。つまり、トレンドに乗って購入し、誇大宣伝が薄れたら売るのです。たとえば、「暗号資産×AI」という物語が盛り上がりそうだと考えたら、政治的なミームコインをAIをテーマにしたミームコインに乗り換えるかもしれません。

しかし、ここには落とし穴があります。それは、人々の注意持続時間が短くなっていることです。Yash氏が指摘するように、Dogwifhatのようなミームコインは、以前は数十億ドルの評価額を数ヶ月間維持していましたが、Libraのような新しいミームコインは、わずか2〜3時間でピークを迎えるようになりました。この誇大宣伝と衰退の急速なサイクルは、ソーシャルメディア上の短い形式のコンテンツのペースの速さを反映しています。また、アルトコイン（代替暗号通貨）が今回のサイクルで苦戦している理由も説明できます。資本とアテンションは有限であり、それらの回転がこれまで以上に速くなっているのです。

Solana：ミームコインブームのエンジン

この文脈において、Solanaの役割は過小評価できません。その高速かつ低コストなブロックチェーンは、ミームコイン狂騒の頼みの綱となり、1ヶ月で5000億ドルを超える取引量を牽引しています。Pump.funのようなプラットフォームはこれを利用し、「無限のコンテンツ・フライホイール」を作り出しました。ここでは、誰もが2ドル未満で、2分以内にトークンをローンチできます。Pump.funはライブストリーム機能も試験的に導入し、クリエイターが視覚的なアテンションを直接マネタイズできるようにしました（ただし、現在はモデレーションのために一時停止されています）。

このトークン作成の容易さは、Yash氏がYouTubeの「許可不要な出版の瞬間」に例えています。誰もがゲートキーパーなしでコンテンツをアップロードできた時代です。現在、私たちはSolana上のトークンで同じような状況を見ています。誰もが数回クリックするだけで金融商品を発行できるのです。それはゲームチェンジャーですが、欠点がないわけではありません。インサイダーや徒党が情報の非対称性を悪用することがよくあり、不十分な市場構造が非効率につながり、ミームコインの市場価格が必ずしもその「真のアテンション」を反映しているとは限りません。

投機的な消費者向けアプリの台頭

アテンション・キャピタル・マーケッツ理論は、ミームコインだけに関するものではありません。それらを活用するアプリにも関係しています。Yash氏は、いくつかの例を挙げています。

Yash氏は、アプリが投機的であればあるほど、そのライフサイクルは短くなると警告しています。ほとんどのバイラルアプリは数日間輝き、巨額の収益（10万ドル〜50万ドル程度）を上げてから、次の目新しいものに資本が移動するにつれて消えていきます。Pump.funは、新しいトークンが絶えず流れ込んでいるため例外ですが、ほとんどの投機的なアプリは、ユーザーを長期的に維持するのに苦労しています。

AIの役割：Vibeコーディングとアプリの爆発

ここからが本当にエキサイティングなところです。AIはこのトレンドを加速させるように設定されています。Yash氏は「Vibeコーディング」という概念を紹介します。これは、AIが開発者が最小限の実行可能な製品（MVP）を数時間で出荷するのを支援するというものです。すぐに、AIはプロダクションレベルのアプリを同じくらい速く構築できるようになるでしょう。特に、モデルが暗号資産SDK（ソフトウェア開発キット）の理解を深めるにつれて、その可能性は高まります。たとえば、SendaifunはClineと統合して、CursorやVS CodeのようなAIツールにSolana SDKのより良いコンテキストを提供します。

これは、暗号資産アプリの爆発的な増加を意味します。その多くは投機的な「ミームアプリ」またはゲームであり、ユーザーをブートストラップするために独自のトークンとともにローンチされます。これらの「アプリコイン」は、ミームコインと同じ投機的なフライホイールに従う可能性があります。トークン価格が上昇し、より多くのユーザーが参加し、トークン価格が再び上昇します。Yash氏は、一部のアプリが4〜5日で消滅する前に、10万ドル〜50万ドルの収益を生み出す可能性があると予測しています。ユーザー維持が大きな課題となり、ごくわずかのアプリだけがそのコードを解読できるでしょう。

2025年の展望

Yash氏は、注目すべき2つの主要なトレンドを概説しています。

  1. 垂直型ポンプとより良いメカニズム：Pump.funのようなニッチなプラットフォームがさらに増えるでしょう。ただし、特定の垂直市場（音楽、出会い系、時間など）向けに調整され、より優れたキュレーションと市場構造を備えているでしょう。異なるユースケースに合わせて、プレセール、ダッチオークション、またはカスタムトークノミクスを検討してください。

  2. AIを活用したアプリとエージェント：アプリの構築が容易になるにつれて、アテンションを獲得する能力、つまり「テイスト（センス）」が新たな参入障壁になります。AIはUIを生成できますが、楽しいユーザーエクスペリエンスを作成するには、依然として人間のタッチが必要です。Yash氏は、モバイル暗号資産アプリに特に期待しており、より多くのユーザーを取り込むことができると考えています。これらのアプリ（またはAIエージェント）の構築、ローンチ、および配布を支援するプラットフォームが、おそらく支配的になるでしょう。

なぜ重要なのか

アテンション・キャピタル・マーケッツ理論は、暗号資産が単なる金融を超えて、アテンション主導の投機のための遊び場になりつつあることを示しています。Solana上のミームコインはほんの始まりにすぎず、アテンションをトークン化して取引できることを証明しています。しかし、Yash氏が指摘するように、投機は暗号資産のバグであり、機能ではありません。真の課題は、最初の誇大宣伝を超えてユーザーを維持できる持続可能なアプリを構築することです。

今のところ、Solanaはこのトレンドの鼓動の中心であり続けており、そのテクノロジーにより迅速な実験が可能になっています。そして、AIがアプリ開発への障壁を下げているため、2025年は革新的で注目を集める暗号資産アプリの波が見られる年になる可能性があります。そのうちのいくつかは、実際に定着するかもしれません。次の大きなミームコインやアプリは何だと思いますか？この分野に注目していきましょう！

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