暗号の世界はスピードが速く、ミームトークンがユーモアとハイリスクの金融を混ぜ合わせる中で、透明性がプロジェクトを左右します。今まさにその真価が問われているのが、ミームコミュニティの想像力を掴んだ熊（ベア）をテーマにしたブロックチェーン、Berachainです。クリプト事業の深掘りで知られるジャーナリスト、Jack KubinecがXに投稿したクリップが、さらに波紋を広げています。

そのクリップは最近の「Bits + Bips」ポッドキャストへの出演時のもので、KubinecはSteven Ehrlichと、彼がUnchained Cryptoに掲載した衝撃的な記事について語っています。彼によれば、Berachainはこの記事に不意を突かれたわけではありません。1か月以上前、彼が前職のBlockworks在籍時に報じる予定の内容を詳細にまとめた質問リストを送っており、追跡の連絡も入れたにもかかわらず、BerachainのPRチームと創業者は具体的な回答をしなかったと言います。

話の背景を知らない人向けに説明すると、Berachainは2021年に大麻を吸う熊をモチーフにした遊び心あるNFTプロジェクトとして始まりましたが、その後真剣なDeFi志向のレイヤー1ブロックチェーンへと進化しました。シリーズBラウンドで1.42億ドル以上を調達し、評価額は15億ドルに達しました。論争の中心は、Brevan Howard Digital傘下のファンドであるNova Digitalに対して、2500万ドルの投資に関して全額払い戻しの権利を与えるという秘密のサイドレターです。この異例の条項により、彼らは2025年2月6日のTGE後最大1年の間に撤退できる権利を持ち、他の投資家がボラティリティに晒される一方でリスクを低減できます。

BerachainのネイティブトークンであるBERAは約3ドルでローンチしましたが、その後約1.02ドルまで暴落し、66%の下落を記録しています。この払い戻しオプションはNovaにとって大きな救済になる可能性がありますが、公平性への疑問を呼んでいます。暗号系の弁護士は、これは「most favored nation（MFN）」条項に違反する恐れがあり、すべての投資家が同じ条件を受けるべきだと指摘します。もしこの情報が開示されていなければ、他の出資者を誤解させ、SECの反詐欺規則に抵触する可能性すらあると警告します。

クリップでKubinecは、記事はBlockworksで公開準備が整い、ファクトチェックも通っていたが、レイオフによって事情が変わり、最終的にUnchainedで公開することになったと説明しています。Berachain側の反応はどうだったか？共同創業者のSmokey the Beraからの一般的な声明が出され、「報道は不正確かつ不完全だ」とし、すべての投資家が同じ書類を使ったと強調しました。しかし、なぜ払い戻しがローンチ後にも及ぶのか、またなぜ質問に答えなかったのかについては触れていませんでした。

ミームトークンの世界では、この沈黙が物語るものは大きいです。Berachainの熊を題材にしたミームや、シンガポールでの派手なパーティーなどは熱心なフォロワーを生みました。それでも最近はつまづきが目立ちます。2025年11月3日にバグによるネットワーク停止が起き、3億6700万ドルの流出、そしてアプリがHyperliquidのような他のチェーンへ移転する事例が続き、熱気は冷めています。かつては数百人で賑わっていたXのスペースも、今では数十人程度しか集められません。

ミームトークン愛好家にとって、この一連の騒動は笑いの裏に潜むリスクを浮き彫りにします。Berachainのようなプロジェクトはミーム文化と実際の技術を融合させ、ストーリー性に惹かれた個人投資家を引き付けます。しかし、隠された取引は信頼を損ない、価格暴落やコミュニティの離脱を招きかねません。Unchainedに語った匿名の投資家の言葉を借りれば、誤解させられたと感じれば将来の投資意欲が冷める可能性があります。

SmokeyはXで反論し、サイドレターはNovaの流動的戦略に対するコンプライアンス上の必要性であり、優遇措置ではないと位置付けました。彼は「Bera revenge arc」といった言葉に触れ、チームが引き下がるつもりはないことを匂わせています。一方で、5000万ドル以上の損失を抱えるFramework Venturesのような他の投資家は沈黙を守っています。

ブロックチェーン実務者としては、これらの動向を注視することが重要です。透明性はコミュニティを強化し、ウイルス的に拡散するミーム空間ではスキャンダルが素早く広がります。もしあなたがBERAを保有している、あるいは類似のプロジェクトを検討しているなら、ドキュメントを精査し、厳しい質問を投げかけてください—時には、ベア（熊）は反撃してこないこともあるのです。

詳細はKubinecのオリジナル記事（Unchained）と彼のX投稿（こちら）をチェックしてください。あなたはこの件をどう見ますか？下のコメント欄で意見を聞かせてください。