ミーム好きの皆さん、そしてクリプトのデジェンの皆さん、こんにちは！ミームトークンの荒波を追いかけているなら、Berachainという、proof of liquidityを掲げたクマをテーマにしたLayer 1ブロックチェーンの名前は耳にしたことがあるはずです。コミュニティ主導のユニークなトークンが多数生まれているチェーンですが、最近コミュニティをざわつかせる爆弾ニュースが投下されました（いや、咆哮と言ったほうがいいかも？）。きっかけは暗号ジャーナリストのLaura Shinのツイートで、「Berachainの秘密の投資家返金権ストーリー」に関するライブ討論を告知したことでした。このドラマを紐解いて、チェーン上のミームトークンに何が起きているのか見ていきましょう。

Berachainを初めて聞く人向けに説明すると、普通のブロックチェーンとは一味違います。2021年のNFTプロジェクトから派生し、Papa BearやSmokey the Beraといった匿名の創設者が存在し、そのエコシステムはネイティブトークンBERA、ステーブルコインHONEY、ガバナンストークンBGTなどを中心に回っています。雰囲気は完全にミーム寄りで、クマやハニーポット、流動性マイニングを楽しむコミュニティが特徴です。しかしミームの裏では真剣な資金調達があり、少なくとも1億4,200万ドルのベンチャー資金を調達し、シリーズBでは評価額15億ドルがついていました。

問題の論点はここです：Documents leaked to Unchained によると、BerachainはBrevan HowardのNova Digitalファンドに対して、シリーズB投資のうち2,500万ドルに相当する特別な返金権を与えていました。これはどういう意味かというと、NovaはBerachainのトークン生成イベント（TGE）後1年以内であれば、追加で500万ドルをTGEから30日以内に入金することで、無条件にその2,500万ドルを現金で返してもらえる権利を持っていたということです。つまり、BERAの価格が暴落しても、Novaは損を回避して退場できる一方で、他の投資家が損失を被る可能性があります。

これは一般的な暗号投資の取り決めとは異なります。通常、返金権はトークン発行前にプロジェクトが失敗した場合に限定されるもので、ローンチ後の価格下落を理由に適用されることは稀です。暗号系の弁護士も「非常に異例」と指摘しており、公平性に疑問が呈されています。他の大手投資家、たとえばFramework Ventures、Polychain、Hack VCなどはこのサイドレターについて知らされておらず、この文書は2024年3月5日に署名されていました。ちなみにFrameworkは、BERAが約$1.02で取引されている現状で5,000万ドル超の含み損を抱えています。これはNovaのエントリー価格$3から66%下落した水準です。

Berachainの共同創業者Smokey the Beraは、この条項はNovaの戦略に関するコンプライアンス上の措置で、流動性提供などの他の特典も含まれていると反論しました。しかし秘密裏に処理されたことへの反発は強く、X（旧Twitter）では「VCの買い手後悔保険（VC buyer's remorse insurance）」と呼ぶユーザーも出てきており、信頼を損なう行為だと指摘されています。ある投稿は2025年のBerachainからの純流出が3億6,700万ドルに上ることや、Balancerプロトコルのバグで11月にネットワークが停止したこと（ただし1,280万ドルの資金は回収済み）を強調しました。

では、これがBerachain上のミームトークンにとって何を意味するのでしょうか？このチェーンのミーム文化はコミュニティによる盛り上がりに依存していますが、今回のスキャンダルで信頼が揺らぐと、その土台が崩れる恐れがあります。abandonwear系のミームやハニーをモチーフにしたプロジェクトなど、Berachainエコシステムのトークンは強力な流動性とポジティブなセンチメントに依存しています。投資家が撤退したり、アプリがHyperliquidのような他チェーンへ移動する動きが加速すると、取引量の低下や価格の急落につながりかねません。すでにBERAは大幅に下落しており、コミュニティのエンゲージメントも鈍化しています—XのSpacesの参加者数も減っています。

一方で、Berachain陣営は「リベンジアーク」を掲げ、本当の事業をオンボードし、VC向けに過剰販売した過去の誤りを正すことに注力すると述べています。彼らは財務強化のためにGreenlane Holdingsから1億1,000万ドルの出資も得ましたが、それでもまだ下落傾向を完全に反転させるには至っていません。

より深い洞察を得たいなら、Laura Shinのツイートで告知された、Steve EhrlichとUnchainedのレポーターJack Kubinecによるライブチャットをチェックすることをおすすめします。討論は2025年11月25日に行われ、返金の詳しい内容とその広範な影響が掘り下げられました。

結局のところ、この一連の出来事は暗号資金調達の黒い側面を浮き彫りにしています—ミームと巨額の資金が交差する場所では、常に公平とは限らないということです。もしあなたがBERAやBerachain上のミームトークンを保有しているなら、Novaの動きを注意深く見守ってください。彼らの返金ウィンドウは2026年2月6日に閉じます。警戒を怠らないでください、デジェンたち—このベアマーケットはこれからさらに凶暴になるかもしれません。あなたはどう思いますか—フェアプレイ、それとも反則？コメントで意見を聞かせてください！