CoinDeskで見出しを編集していた頃から現在Meme Insiderでミームトークンの世界をキュレーションしている身として、評価論争は山ほど見てきた。だが、Layer 1（L1）ブロックチェーンを巡る果てしない小競り合いほど笑わせてくれるものは少ない。想像してみてほしい：スマートコントラクトがスタートしてからもう10年経つのに、「そもそもL1とは経済的レベルで何なのか？」といった基本を未だに議論している。まるで生地を忘れてピザのトッピングの優劣を論じているようなものだ。

Syncracy Capitalの共同創業者であり元Messariの有力人物、Ryan Watkinsが最近のXのスレッドで的確に指摘している。彼はこう切り出した：「L1の評価論争は面白い。だって我々には経済的レベルでL1が何なのかという基本的な共通理解すらまだないからだ。」ズバリだ。誰もが自分の好みの指標を都合よく拾ってくる—ここではTVL、あそこではトランザクション手数料—Solanaの速度を持ち上げたりEthereumのセキュリティを称賛したり。結局のところノイズばかりでシグナルは乏しい。

L1の経済的な謎を解く

シンプルに言おう：L1は基礎となるブロックチェーンネットワークであり、その他すべてがその上に構築されるベースレイヤーだ。分散アプリのOSのようなものを想像してほしい—価値の貯蔵としてのBitcoin、プログラム可能なマネーとしてのEthereum、など。しかし経済的観点では話が面白く（そしてもどかしく）なる。L1は単なる技術スタックではなく、ユーザー、開発者、資本を奪い合う市場だ。

Watkinsが言うように、我々は「10年経ってもお互いに言葉が通じていない」。なぜか？普遍的な物差しがないからだ。ある陣営は時価総額を絶対視し、実際のユーティリティを無視する。別の陣営はDAU（デイリーアクティブユーザー）に執着するが、収益の持続可能性には目をつぶる。これではエコーチェンバーが生まれるだけで、Bitcoinのマキシマリストは「デジタルゴールド」と唱え、他のL1支持者は「より速く、より安く、より良い」と反論する。

ここにミームトークンが入ってくる――このサンデーに乗った混沌のチェリーだ。Meme Insiderでは、DogecoinのElon発の急騰から最新のSolanaベースのフロッグコインまで、こうしたバイラルな存在に日々接している。彼らはL1経済をネオンライトで浮かび上がらせる：ミームトークンの運命はしばしばホストチェーンの手数料、速度、そして盛り上げ力に左右される。Ethereumのガス代が高騰すれば、デジェンたちはBaseやArbitrumに群がる。これがまさに生の、フィルターのかかっていない競争だ。

ビットコイン：特別扱いの免罪符なしの優位性

WatkinsはBitcoin純粋主義者に対して、続編の投稿で最も鋭い一撃を放った：「ビットコインを特別扱いするようなどんな評価フレームワークも真剣に受け取るべきではない。」彼は、「ビットコインがすべてに勝ることを正当化するには、競争に免疫があると言うよりもはるかに良い論拠がある」と主張する。

これには全面的に同意する。ビットコインの堀（moat）は市場の力から免れる魔法の免罪符ではない――それはネットワーク効果の極致だ。ファーストムーバーの利点？もちろん。ETFを通じた機関採用？これも大きい。あの消えない台帳は仲介者なしで信頼を積み上げ、迂闊に破ることのできない数兆ドル規模のエコーチェンバーを生んだ。しかし「免疫」ではない。もしより滑らかにスケーリングでき、分散を損なわない洗練されたL1が現れれば、Bitcoinもプレッシャーを感じるだろう。EthereumのアップグレードがDeFiブームで注目をさらったのを見れば明らかだ。

これはBTCをディスる話では決してない。むしろ希少性と主権を我々に教えてくれたオリジンだ。しかし触れられない存在だと振る舞うのは、暗号の本質を無視することになる：革新するか消えるかだ。ミームトークンはこれを完璧に体現している。彼らは炭鉱のカナリアのように、最も良い雰囲気と最も低い障壁を提供するL1に群がる。

これはブロックチェーン開発者とミームハンターにとってなぜ重要か

スマートコントラクトをいじっている実務者でも、次の100倍を狙うデジェンでも、Watkinsのスレッドは目覚ましだ。偏見のフィルターを捨てろ。ホリスティックな指標に注目せよ：ユーザー成長、fee capture（手数料の取り込み）、開発者の定着率などだ。Dune AnalyticsやMessariのレポートのようなツールは、ハイプの向こう側を切り分ける助けになる。

ミームトークンの世界では、これはチェーンに依存しない戦略に直結する。一つのL1に全財産を賭けるな――文化的なキャッシュを求めるならBitcoin Ordinals、速度ドリブンのポンプを狙うならSolana、ブルーチップ的な正当性を求めるならEthereumといった具合に分散させるのだ。競争は優秀さを生み、それがイノベーションのロケット燃料になる。

Watkinsはおとぎ話より現実的な強みを重視することで締めくくっている。ビットコインの強み？それは革命の火付け役となったプロトコルであることだ。しかしマルチチェーンの未来では、BTCを含むすべてのL1が自分の価値を証明し続けなければならない。あなたはどう思う？コメントで教えてくれ—特別扱い抜きで議論しよう。

ミームトークンがL1経済をどう再形成しているか、Meme Insiderで引き続き追っていく。アルファ情報や知識の爆弾をフォローして受け取ってほしい。​