暗号の世界はテンポが速く、特に最近はミームコインが注目をさらい、ポンプやダンプの話題に振り回されがちです。しかし、本当の物語は静かな瞬間に隠れていることがある──まさにビットコインの現在の横ばい保ち合いのように。DeFiアナリストのIgnas（@DefiIgnas）による最近のスレッドは、TradFiの専門家Jordi Visser（@jvisserlabs）の見解を引用しつつ、なぜこのリスクオン環境でBTCが金や株式に比べ出遅れているのかを見事に整理しています。結末を先に言えば：これは弱気相場ではなく、ビットコインの「成長」です。

The Great Rotation: Bitcoin's IPO Moment

Visserはこれを「ビットコインの静かなIPO」と呼んでいます。初期保有者──多年にわたるFUDの中でマイニングし保有し続けた人々──が、市場をクラッシュさせることなくようやく利確できる段階です。これは、集中した所有（ごく少数のウォレットが大部分を握っている状態）から、ETFや機関、個人投資家を通じてより分散された手に移るという自然な進化と考えられます。この「大回転（Great Rotation）」は時間をかけて売り圧力を吸収し、ボラティリティを下げ、IPO後の伝統的な株式のようにBTCをより安定させます。

Ignasが指摘するように、この保ち合いは失敗ではなく成功です。ビットコインは「試練の段階」をクリアし、純粋な投機から成熟した資産へと移行しました。今は値動きが横ばいでセンチメントが落ち着いているため退屈に感じるかもしれませんが、構造的にはBTCはますます強くなっています。OGsが抜ける？それは強気材料です。大口売りを市場が耐えられることを示しているからです。この局面は6〜18か月続く可能性があり、暗号の時間感覚ではすでに半分が過ぎているかもしれません。

Why Altcoins and Memecoins Are Lagging

IgnasはこれをEthereum（ETH）やSolana（SOL）などのアルトにも当てはめています。彼らはまだ「勝利」を収めていません。BTCは成熟の段階にありますが、ETHは大衆向けのインフラとして見られるのか、信奉者にとっての価値保存手段なのかの間で足踏みしています。SOLやその他は依然として覇権争いを続けています。彼らはBTCの後を追いますが、機関からの承認という印が欠けています。

ここでミームコインに結びつけてみましょう。Meme Insiderでは、Dogecoinの根強い魅力からSolanaやBase上の最新のバイラルトークンまで、これらの文化現象を追跡しています。ミームコインは投機、コミュニティの熱狂、素早い売買に支えられており、既存のアルトよりもさらにボラティリティが高くなりがちです。BTCの保ち合いの時期には、ミームコインはより大きなダメージを受けやすいでしょう。ビットコインが「勝利」ステータスを得ていなければ、センチメントの揺れに脆弱です。しかしここに機会もあります：BTCが安定し、より多くの機関資金を引き込めば、その波及効果が生まれる可能性があります。成熟したビットコイン市場は、ミームを含むアルトが純粋なミームからユーティリティを備えたプロジェクトへ進化できれば、真剣な資本を呼び込む道を開くかもしれません。

What This Means for Blockchain Practitioners

この分野で構築したり投資をしているなら、視野を広げる良いタイミングです。ビットコインの「退屈な」局面は次のブルランの基盤を築いています。所有の分散化は、より大きく、より回復力のある上昇を意味します。ミームコインのクリエイターは、保ち合い期間にも耐えうる真のコミュニティや物語（ナラティブ）を構築することに注力してください。Ignasが共同創設したDeFiクリエイタースタジオ PinkBrains_io のようなツールは、持続可能なプロジェクト作りに役立つでしょう。

要するに、静けさを弱さと見誤ってはいけません。ビットコインの静かなIPOは暗号の成熟物語であり、ミームコインも正しく立ち回れば次の章になり得ます。この手の重要な洞察を得たいなら、IgnasをフォローしてDeFiの見解を追ってみてください。また、Visserの詳しいSubstack記事はこちらで読めます。あなたはこの回転（rotation）をどう見ますか？コメントで意見を聞かせてください。