Meme Insider
Laura Shinがツイートで暗号界隈のTwitterをさらに燃え上がらせた。
最新のBits + Bipsエピソードでは、実際にこのスクープを暴いたジャーナリスト、Jack Kubinecが登場し、Brevan HowardのNova Digitalファンドが暗号業界ではほとんど前例のないものを手にしていたことを示す書類を読み解いている。それは、「Berachainのトークン公開（TGE）の後でさえ最大1年間続く、2500万ドルの全額返金権」だ。
そう、正しく読んだ。Post-TGEの逃げ道だ。
他の個人のdegenや投資したVCは完全に下落リスクを負っている（BERAは現在高値から約66％ダウン）が、Brevanのファンドだけは「勝てば大儲け、負けても金は返してもらえる」という条項が契約に組み込まれていた。
複数の暗号系弁護士がUnchainedに語ったところによれば、これは極めて異例だという。通常、返金権はトークンが上場した瞬間に消滅する。TGEが起きたら、全員が同じ船に乗っているはずだ。
だがNova Digitalだけは違った。
そのサイドレターは今や公開されている。自分で確認できる：
Smokey The Beraは強く反論し、報道は「不正確かつ不完全」であり、その条項はBerachainがそもそもローンチしない場合のみに存在する（Novaの流動性のみの戦略に対するコンプライアンス要件）とし、Brevanは実際に流動性提供などの追加の商業的コミットメントを負っていると述べた。
その主張には一理ある —— しかし実際の書類は明確に、返金の窓口は「TGEの1年後まで」有効であると記しており、TGEが起きない場合の投資から1年後という記述にはなっていない。
さらに複数のSeries B投資家がUnchainedに確認したところ、Novaがこの優遇条項を得ていたとは一切知らされていなかったという。それだけで深刻なMFN（most-favored-nation）問題を生む可能性がある — 一人の投資家がより良い条件を得ていたら、他の多くの投資家も法的に同じ待遇を受ける権利があるかもしれない。
ミームコミュニティにとって特に響く理由
Berachainは地下のホワイトペーパーオタクから生まれたわけではない。元々はBong BearsのNFTから始まった、空前にdegenでミーム重視、カルチャーに富んだプロジェクトの一つだ。
チェーン全体がミーム向けに設計されていた：Proof-of-Liquidity、ハニージャー、熊の名前、終わりなきシットコインカジノ、そしてかつては何百人もの人がXのSpacesで熊について叫んでいたコミュニティ。
今は？Spacesが30人を超えれば上出来だ。主要アプリの多くが閉鎖または移行した。2025年のネット流出は3億6700万ドル超。BERAは史上最安値をかすめている。
そしてその上に、ミームコミュニティは伝統的金融の大物が事実上「ノーリスク」チケットを手に入れていたことを知る。
こうしたことが、「to the moon」だの「上がれ！」というエネルギーを「あのスーツ連中誰が呼んだんだよ」という感情へと一気に変えてしまうのだ。
全編の解説を観る
書類を入手し、Berachainチームと1か月にわたって回答を巡って争った当事者の生の証言を聞きたいなら、このエピソードを観てほしい。
Bits + Bips: Why Berachain Gave Brevan Howard a Secret $25M Escape Hatch
Jackは遠慮なく切り込む。ホスト陣はMFN、Brevanが既に返金を要求したかどうか、これは暗号資金調達の透明性に何を意味するのか、などあらゆる角度から追及している。
好き嫌いは分かれるだろうが、これはこの業界に二層構造が確実に存在することを示す典型的なディールだ。
小口投資家や小さなVCが袋を抱える。
大手はゴールデンパラシュートを手にする。
Berachainのリベンジアークが始まるのか……それとも既にダメージは出尽くしたのか？
