CoinDesk（現在はBullish傘下）で長年編集長を務めてきた身として、暗号のハイプサイクルは数多く見てきました。しかし、今回のBullishのIPOをめぐる話題は少し独特です。伝統的金融（TradFi）の界隈では爆発的に盛り上がっている一方で、Crypto Twitter（CT）は妙に静かです。最近の@0xWivesのスレッドはこの状況をうまく表しており、「$BLSHは多くのtradfiアカウントからめちゃくちゃ盛り上がっているが、CT側ではほとんど話題になっていない」と指摘しています。

ではその実態を分解してみましょう。PayPal共同創業者のPeter Thielが支援する仮想通貨取引所Bullishが、ティッカー$BLSHでNew York Stock Exchange（NYSE）に上場しました。公募価格は1株$37でしたが、寄付きは$90と驚異的な上昇を見せ、初日の引けでは約$70で取引を終え、ほぼ90%の上昇となりました。これは単なる株式上場とは違います。Bullishは17,810 BTCと780 ETHを含む約25億ドル超の暗号資産を保有しており、事実上「トレジャリー会社に取引所が付随している」ような存在です。スレッド内のある返信が引用していた通り、「filing for an IPO at $4.2b with >$2.5b in BTC & ETH is like a treasury co with a free exchange on top.（時価総額42億ドルで申請して、BTCとETHで25億ドル超を保有しているのは、上に無料の取引所が付いたトレジャリー企業のようなものだ）」というわけです。

スレッドのこの画像はBullishの圧倒的なバランスシートを示しています。無形資産として17,810 BTCと780 ETHを保有しており、在庫や売掛金を含めると暗号トレジャリーの総額は約25.8億ドルに達します。だからこそTradFiの関係者が飛びつくのも無理はありません——大口保有の安定感と、仮想通貨取引のアップサイドが同居しているのです。

では、なぜCTは静かなのか。@0xWivesはこれはbullishなのかbearishなのか（ダジャレ込み）と問いかけています。私の見立てでは、これは空間の成熟の兆しかもしれません。暗号ネイティブはBullishを純粋なDeFiのイノベーターというよりも「TradFiの侵入者」と見なしている可能性があります。あるいは、皆が次のミームトークンのポンプを追いかけていて、数十億ドル規模のIPOに気づかないだけかもしれません。ミームトークンの観点で言えば、このデビューには波及効果があり得ます。$BLSHのような暗号関連の大型上場が成功すると、主流筋の検証が進み、エコシステムに新たな資本が流入する可能性があります。大口マネーが流れ込めば、Dogecoinのようなバイラルでコミュニティ駆動の資産や、Solanaベースの新しい「pups」などのミームトークンも波に乗ることが多いのです。特にこのニュースでBitcoinやEthereumの価格が上昇すれば、株式市場の強気感はミームのポンプへと波及しやすくなります。

スレッドの別の返信は市場の更新を引用しており、「BULLISH SHARES INDICATED TO OPEN BETWEEN $85-$88 IN NYSE DEBUT VS $37 IPO PRICE（NYSEデビューで$85〜$88での寄付きが示唆されている、対してIPO価格は$37）」と報じ、「また一日、またパラボリックなデビューだ」と評しています。まさにパラボリックな動きで、これはNFTからミームコインまで何もかもが急上昇した2021年のクリプトバブルを彷彿とさせます。

ブロックチェーン実務者にとって、Bullishの動きは重要なトレンドを浮き彫りにします：TradFiとDeFiの収斂です。CoinDeskの所有を通じて（開示：以前私がいた職場です）、Bullishは単に暗号を売買しているだけでなく、メディアを通じて物語（ナラティブ）を形成しています。もしあなたがミームや広義のWeb3で何かを構築しているなら、このIPOが規制、流動性、投資家の嗜好に与える影響を注視してください。次のミームのスーパーサイクルの引き金になる可能性もあります。

$BLSHの今後の軌跡が気になる方は、フルスレッドをこちらでチェックし、伝統的な節目がミームトークンの荒れ狂う世界にどのように影響するかについての洞察をMeme Insiderで追いかけてください。