高速で変化するブロックチェーンの世界で、実世界資産（RWAs）が注目を集めています。これは基本的に、債券や国債、ローンなどの伝統的な金融資産をブロックチェーン上でトークン化し、取引を容易にし、アクセス性を高め、DeFiと統合するものです。最近、Blockworks ResearchがCentrifugeについての新しいレポートを公開し、このRWA競争における「見落とされがちな勝者」と評しました。彼らのX投稿で共有された洞察は、暗号トレンドを追う人にとって示唆に富んでいます。

Centrifugeは単なるプロトコルではなく、伝統的な金融とブロックチェーンをつなぐインフラを構築しています。資産をトークン化するためのレールのような存在で、アセットマネージャーが高利回りの機会をDeFi利用者にもたらしつつ、透明性と効率性を確保することを可能にします。

TVLの爆発的成長

注目すべき点のひとつは、Centrifugeの総ロックバリュー（TVL）です。これはプロトコル内に確保されている資産の総額を指しますが、3月の7800万ドルから驚異の11.48億ドルへと急増しました。この急上昇は、Janus HendersonのJTRSY（T-bill製品）やJAAA（AAA格付けのCLO戦略）といったアンカーの存在が大きく寄与しています。T-billは短期の米国国債で、非常に安全かつ流動性が高く、CLO（Collateralized Loan Obligation）はより高い利回りを求めて複数のローンを束ねたものです。

巨大な機会を捉える

レポートは巨大な総想定市場（TAM）を強調しています。アセットマネージャーは2920億ドル規模のstablecoin市場（USDなどの法定通貨にペッグされた暗号資産）にアクセスできます。一方で、DeFiプロトコルは124億ドルの遊休トレジャリーを保有しており、より良い利回りを待っているだけです。Centrifugeはこのギャップを橋渡しし、これらの資金を収益性高く運用するための信頼できるインフラを提供します。

今後の触媒

今後の展開にも期待が高まります。ApolloのACRDXファンドは年率約8%のAPYを謳い、10月初めにローンチ予定です。APYは複利を含めた実質的な投資利回りを指します。さらに、S&P Dow Jones Indices（DJI）との提携で、初のonchain S&P 500インデックスファンドが展開される見込みです。T-bill利回りが低下する局面では、これらがCentrifugeの次の成長波を後押しする可能性があります。

トークンのダイナミクスと価値捕捉

CentrifugeのネイティブトークンCFGには興味深い設計があります。レガシー供給のうち移行済みはわずか42%に過ぎず、11月30日の締切までに最大7250万ドルがトレジャリーに流入する可能性があります。最近の「fee switch」アップデートは、ホルダーへの収益分配をオンにするようなもので、トークンがより多くの価値を捕捉する道を開きます。プラットフォームが拡大するにつれて、CFGはより魅力的になるでしょう。

収益予測と評価の可能性

Blockworksの予測は保守的で、収益は480万〜1750万ドル、マネジメントの目標である1500万ドルと比較されます。さらに、より多くの取引所がCFGを上場すれば、再評価（re-rating）が期待できます——例えばSyrupがBinance上場後に経験したような動きです。暗号界ではre-ratingは市場がトークン価値を見直し、しばしば価格上昇につながることを意味します。

Centrifugeは特に機関グレードのファンドへのアクセスを開くことで、RWAトークン化の中核ハブとしての地位を築こうとしています。これにより、長年不透明だった市場に流動性と透明性がもたらされます。ブロックチェーン実務者にとって、これはDeFiがミームや投機を超えて実用性へと進化している好例です。ミームトークンがバイラルな注目を集める一方で、Centrifugeのようなプラットフォームは着実にエコシステムの持続的成長の基盤を築いています。

DeFiやRWAsに興味があるなら、Centrifugeに注目しておく価値は大いにあります。重要なのは単なる話題性ではなく、金融を再構築する実世界での統合です。