Meme Insider
もし2025年の暗号市場の荒波を追ってきたなら、取引所――特に分散型取引所（DEX）と中央集権型取引所（CEX）の綱引きについての話題に気づいているはずです。トレーダーの @0xkyle__ が投稿し、@tx0zz が引用・補足した最近のX（旧Twitter）のスレッドはこのシフトを深掘りしており、ミームトークン愛好家にとって興味深い含意がいくつかあります。ここでは平易な日本語で要点を整理し、ミームトークン界にどんな影響がありそうかに注目します。
DEXのブームとその減速
2025年の大部分において、DEX――ブロックチェーン上で仲介者なしに直接取引するプラットフォーム――が注目を浴びていました。永久先物（perps、満期のない先物契約）のHyperliquidや、低流通量で急騰しやすいミームトークンのオンチェーン現物取引を思い浮かべてください。なぜかと言うと、監視が少ない中で素早く利益を得やすく、上場直後に暴落しがちなCEXの上場に辟易したトレーダーを引きつけたからです。
しかし @0xkyle__ が指摘するように、その物語は色あせつつあります。Hyperliquid 対主要CEXの合計市場シェアは数か月前にピークを迎え、それ以降下降しています。スレッドのビジュアルはその傾向を示しています。
いくつかの要因が絡んでいます。第一に、Lighterのようなperp DEX間の競争が激化し、手数料競争が加速していること。第二に、インサイダー取引、著名人を使った詐欺、さらには国家レベルのウォッシュトレードといった一連の不祥事が評判を傷つけたことです。TRUMPトークン騒動を覚えていますか？ あれはオンチェーンDEXの盛り上がりを一夜にして萎ませ、これらのプラットフォームが操作に弱いことを露呈しました。
ミームトークンにとって、これは大きな意味を持ちます。多くのミームはPumpのようなDEXローンチパッドで繁栄しました。そこでは「meme cabals」（協調したトレーダーグループ）が低い障壁で価格を押し上げられました。しかし、透明性が彼らに逆効果になると――誰もがクジラの動きや大損失を見られる状況では――魅力は薄れます。トレーダーは特に、利益と追跡されるかどうかの差が生死を分けるような分野で、自分の戦略をさらしたくありません。
CEXの復調とBybitの優位性
そこでCEXの復調です。Binanceのような中央集権取引所は、ある意味で危機対応がうまく見えるため、シェアを取り戻しつつあります。しかしそのスレッドでは「CEX対CEX」の争いの可能性が取り上げられ、Bybit が有力な候補として浮上しています。
分かりやすい例として、最近のフラッシュクラッシュ時にUSDe（合成ドル・ステーブルコイン）がBinance上でBybitよりも大きくデペッグした事案があります。ユーザーにとって痛手となりました。スレッドからのスクリーンショットを見てください。
また、議論の別投稿にはこんな説明もあります。
@0xkyle__ は、Bybitのプロフェッショナリズム――迅速な反復、株式や為替のような多様な商品提供、さらにSolana DEX実験など――が成長を後押しすると主張します。そこにBybitのEthereum Layer 2チェーンであるMantleを組み合わせれば、強力な布陣になります。$MNT トークンは投資観点でチェックすべきポイントを満たしています：VCによる大量放出がないなどホルダーの利害が一致していること、収益の成長、手数料割引やローンチプールアクセスといったトークンユーティリティ、VIPトレーダーからの継続的な買い圧力などです。
@tx0zz は視野を広げ、CEXが支配的になる理由を説明します。Perp DEXは低KYCと高レバレッジ（最大100x）に依存してきましたが、規制は追いつきつつあり、勝手が変わってきています。加えて、究極の「crypto superapp」は配布のためのCEX、供給のためのネイティブチェーン/トークン、フローのためのステーブルコインを組み合わせたものになるはずです。BinanceはBNBでそれに近いですが閉鎖的な側面があります。Bybit + Mantle はVCの大きな過重を抱えていない分、伸びしろがあると見られます。
ミームトークンにとっての意味
では、これがミームトークンにどう結びつくのでしょうか。CEXがより多くの市場シェアを取れば、ローンチの場がCEXへ移る可能性があります。流動性と安定性の面で利点があり、ラグプルが減り、より構造化された急騰が増えるかもしれませんが、KYCや匿名性の低下というトレードオフがあります。Milei や TRUMP のようなトークンはオンチェーンでバイラルになりうる一方で激しく暴落しました――CEX上場は信頼性を付与し、現在ミーム株を追いかけているリテール資金を呼び込む可能性があります。
アルファを追うブロックチェーン実務者にとって、$MNT は非対称に見えます。時価総額で34位に位置し、SHIB や LINK のような資産の下にありますが、10億ドル規模の取引所に支えられています。@0xkyle__ の言葉を借りれば、大半のオルトが「有毒な廃棄物」である市場では、$MNT のような取引所トークンは実用性と持続的需要を提供します。
ミームが好きなら、Bybitがそれらをどのように取り込むかに注目してください――おそらくMantleのL2を通じて、より速く安い取引が実現されるかもしれません。このシフトは、ミームが単なるポンプにとどまらず、より大きなエコシステムの一部となる新たな時代をもたらす可能性があります。
もっと詳しく知りたい方は、元のスレッドをこちらでチェックしてください: here。いつものように、これは投資アドバイスではありません――自分で調査を行い、賢く取引してください。
