暗号に長く関わっているなら、この世界が決して平坦な道ではないことは身にしみているはずだ。数年ごとに市場が壁にぶつかり、利益が吹き飛び、人々の忍耐力が試される――そんなサイクルが続いている。まさにそれを、SmartCon 2025でThe Rollupと語ったAjit Tripathi、通称@chainyodaが指摘している。

The Rollupが共有したクリップで、Chainyodaは遠慮なくこう言っている。「In crypto, you get a great depression every four years. Crypto is about freedom, but sometimes there's too much freedom.（暗号界では4年ごとに大きな不況が来る。Cryptoは自由が命だが、ときに自由が過剰になることがある）」。彼は中央集権型取引所が実質的に舞台を仕切っている点を指摘する――価格をいじり、強制清算を誘発し、自分たちに都合の良いように振る舞える力を持っている。ワイルドウェストのような刺激的な側面はあるが、長期的に安定する仕組みとは言い難い。

念のため補足すると、ChainyodaはDeFi（分散型金融）のベテランで、伝統的な銀行業を仲介者なしでブロックチェーン上に再現する動きについて鋭い洞察を出している。彼はマーケットトレンドから技術の進展まで幅広く解説しており、この議論はChainlinkの大規模カンファレンス SmartCon（ニューヨーク開催）で行われた。業界関係者がリアルワールドアセットをブロックチェーンにもたらす話題で集まる場だ。

ミームトークンにとってなぜ重要なのか

DogecoinやShiba Inu、あるいはpump.funのようなプラットフォームでバイラルになる最新の銘柄に至るまで、ミームトークンは暗号界で究極のスリルを追い求める存在だ。これらはコミュニティの盛り上がり、SNSのバズ、時には純粋な楽しさで動く。しかしChainyodaの指摘は、ミームトークンが市場の上下を増幅する存在である点にこそ刺さる。

「4年ごとの大不況」と呼ばれるものは、Bitcoinの半減期（halving events）に結びついていることが多い。マイニング報酬が半減することで時にブルランを引き起こし、その後に激しいベア市場が続く。ミームトークンは盛り上がりの段階では急騰し、ミームや有名人のツイートで価格が急上昇する。しかし不況が来ると、一夜で90%以上下落することも珍しくない。2022年のクラッシュを覚えているだろうか？多くのミームがムーンショットから灰燼に帰した。

そして彼が言う「取引所の自由」だが、BinanceやCoinbaseのような中央集権型取引所は取引に関して巨大な権力を持っている。彼らがルールを決め、トークンを上場廃止にしたり流動性を操作したりすれば、あなたのミーム投資は瞬時に強制清算される可能性がある。強制清算とは、価格が一定の水準まで下がるとレバレッジポジションが強制的に売られることで、クラッシュをさらに悪化させることがある。途中でディーラーがカードをすげ替えられるポーカーのようなものだ。

一方で、ミームトークンはこの状況に対して反撃している面もある。SolanaやEthereum上の分散型取引所（DEX）は中央権限なしで誰でも取引できる場を提供する。pump.funのようなツールは、ミームトークンのローンチをツイートと同じくらい簡単にし、空間の民主化を促進している。それでもDEXも無敵ではない――ボットがトレードをフロントラン（先回り）することがあり、ボラティリティが支配する状況は変わらない。

より健全な市場に向けて何が必要か？

Chainyodaは現状の持続不可能さを指摘し、より良い構造の必要性をほのめかしている。取引所の暴走を抑えるための規制がもう少し必要かもしれないし、取引の公正性を高めるためにゼロ知識証明（zero-knowledge proofs）のような技術が役立つかもしれない。ミーム作成者や保有者にとっては、これがより安全なローンチや操作の抑制につながる可能性がある。

ミームトークンに飛び込むなら、これを良いリマインダーとして受け取ってほしい。下調べは怠らないこと。強いコミュニティ、ジョークを超えた実際のユーティリティ、そして分散したポートフォリオを探すこと。Meme Insiderのようなプラットフォームは、最新のトークン、トレンド、技術をキュレーションして提供し、先を行く手助けをするために存在している。

Chainyodaの言葉は目覚ましだ――Cryptoの自由は最大の強みだが、ガードレールがなければ自己崩壊のリスクを孕む。2025年以降の半減期の後を見据えると、ミーム愛好家はシートベルトを締め、より賢く作っていく必要があるだろう。

全文クリップや詳細はThe RollupのX投稿をチェックしてほしい。暗号のワイルドな一面についてあなたはどう考える？ぜひコメントで教えてください！