最近、The RollupがXで共有したクリップで、CMS Holdingsの共同創業者ダニエル・マトゥシェウスキ（Daniel Matuszewski）は、現在の暗号市場の状況について掘り下げました。鋭いトレーディング手腕とデジタル資産への深い関与で知られるダンは、主要なDeFiトークンや同社のポートフォリオ、さらにはより広い市場トレンドに対する率直な見通しを示しました。しかし、特に注目を集めたのは、彼のDigital Asset Treasuries（DATs）に関する厳しい警告でした。

Understanding Digital Asset Treasuries (DATs)

用語に馴染みがない方へ：DATsは、主にBitcoinやEthereumなどの暗号資産を大量に蓄積し、バランスシート上で保有することに重点を置く公開企業を指します。投資家が資産を直接購入して保管することなく、暗号資産へのエクスポージャーを得る方法と考えてください。MicroStrategyのような企業が先駆けとなり、これらの企業は債務や株式発行を通じて資金を調達し、さらに暗号資産を購入することで市場に対するレバレッジを効かせたベットを作り出します。

このモデルは2025年に勢いを増し、強気相場に乗じて参入する企業が増えました。DATsは利回り生成や純資産価値の成長を約束しますが、特に変動の激しい市場では固有のリスクを伴います。

Dan's Sobering Outlook on DATs

インタビューでダンは遠慮なく述べました。「I think the DATs are a structural risk and that's gonna end very badly for everybody at some point.」この発言は、DATsの普及が暗号エコシステム全体を不安定化させる可能性があるという彼の懸念を浮き彫りにしています。なぜなら、これらのトレジャリーはしばしば借入によって保有を拡大しているからです。もし暗号価格が急落すれば、強制清算やマージンコール、さらには破産の連鎖を引き起こす恐れがあります。

ダンの見解は、DeFiプロトコルやレイヤー1ブロックチェーン、新興トークンにわたる多様なポートフォリオを運用する著名な投資会社CMS Holdingsでの経験に基づいています。彼は、過熱したナラティブの中でどのように慎重さを保っているかについて触れました。

How This Ties into DeFi and Meme Tokens

議論はEigenLayerやStarknetのような主要なDeFiトークンに焦点を当てていましたが、その波及効果はmeme token領域にも及びます。コミュニティ主導の熱狂と高いボラティリティを持つmeme tokenは、もしDATのような構造がそれらを組み込むようになれば特に脆弱になり得ます。例えば、ある公開企業が動物やインターネット文化に由来する人気のあるミームを大量に保有すると想像してみてください。市場の調整が入れば損失が拡大し、パニック売りが発生してセクター全体が引きずり下ろされる可能性があります。

ブロックチェーン実務者やmeme愛好家にとって、ダンの洞察は情報を常に更新しておく重要性を思い出させてくれます。Meme Insiderでは、こうした市場構造がmeme tokenに与える影響を追跡し、機会とリスクを早期に見つけられるよう情報を提供しています。もしDATsがmemecoins市場に拡大すれば、流動性を加速させる一方でシステム的リスクを高める可能性があります。

Looking Ahead: CMS Holdings' Portfolio and Market Strategies

ダンはまた、短期的な急騰を追いかけるのではなく持続的な成長に重きを置くCMS Holdingsのアプローチについても語りました。AltLayerやVertexのような新しいレイヤーが登場するなど暗号市場は急速に進化しており、同社は強いファンダメンタルを持つプロジェクトを優先しています。このバランスの取れた見方は、一部のDATが採る攻撃的な戦術とは対照的であり、経験がこの分野で重要である理由を強調しています。

2025年が進むにつれて、ダンのような専門家の意見に注目することは、市場の紆余曲折を乗り切る助けになります。DeFiに深く関わっている場合でもmemeの波に乗っている場合でも、こうした構造的リスクを理解することは強靭なポートフォリオ構築の鍵です。

全文を確認したい方は、オリジナルのクリップをXでご覧ください。The Rollupの他の暗号リーダーとのより深い議論にもご注目ください。