急速に変化する暗号の世界では、ミームトークンが一夜にして急騰することがよくありますが、実際の収益でその盛り上がりを裏付けるプロジェクトを見るのは新鮮です。Delphi Digital のアナリスト Simon（@simononchain）による最近のツイートは、Hyperliquid の $HYPE と Pump.fun の $PUMP という二大勢力を分解しています。これらは単なるトークンではなく、巨大な収益を生み出し、それをトークン買い戻しに再投資して供給を実質的に削減し、保有者の価値を押し上げる可能性があります。

数字が示すもの

Simon の投稿では、両プロジェクトとも収益のほぼ100%をトークン買い戻しに充てていることが強調されています。つまり、市場から自らのトークンを買い戻しており、循環供給を減らすことで価格に上押し圧力をかける可能性があるということです。直近30日間のデータを使うと、$PUMP は毎月アンロックされた供給の約3%を買い戻しているのに対し、Hyperliquid は0.7%です。年間ベースに換算すると、$PUMP は循環からの時価総額を34%も削減するのに対し、$HYPE は8.4%にとどまります。

簡単に言えば、買い戻しは企業が自社株を買い戻すのと同様で、配当を出さずに投資家に価値を還元する手段です。暗号領域では、これが「リレーティング（再評価）」を引き起こすことが多く、市場がこうしたメカニズムの強さを認識するにつれてトークンの評価倍率が上がることがあります。

Simon が共有した表を見ると、$HYPE は時価総額が148億ドル、完全希薄化時価総額（FDV）が548億ドルで、月間収益は約1億37万ドルとなっています。一方 $PUMP は時価総額が19億ドル、FDV が53億ドルと小規模ですが、月間収益はそれでも約5,480万ドルと印象的です。注目すべきは買い戻し利回りで、$PUMP の年率換算は33.9%に達し、$HYPE の8.4%を大きく上回っています。

なぜ $PUMP がより高くリレートされる可能性があるのか

Simon は、$PUMP は今後も上昇を続け、評価倍率が $HYPE に収束していくと予測しています。とはいえ、$HYPE は永久先物取引（perpetual futures）における確立された地位のため、プレミアムを維持するかもしれません。Pump.fun は Solana 上のミームトークンのローンチパッドとしての地位を固めており、市場シェアを維持できない競合を引き離しています。

この優位性は単に数字の問題ではなく、ストーリー性の問題でもあります。強力な挑戦者がいないため、Pump.fun は単なるミームローンチャーを超えて、より広いエコシステムプレイヤーへと成長するという大きなビジョンを提示できます。ブロックチェーン愛好家やミームトークントレーダーにとって、これは参入障壁が下がり、リターンの可能性が高まることを意味します。

ミームトークンにとってのより広い影響

ムードがファンダメンタルを凌駕しがちなミームトークン領域において、$PUMP のような収益重視のモデルは正当性を付与する方法を示しています。もしあなたがミームを構築している、あるいは投資しているなら、Pump.fun のようなローンチパッドに注目してください—彼らは単に「ポンプ」を仲介しているだけでなく、賢いトークノミクスを通じて持続可能な価値を創出しています。

ミームトークンやブロックチェーンのトレンドについてのより詳しい情報は、当社のナレッジベース Meme Insider をご覧ください。あなたは $PUMP と $HYPE についてどう見ていますか？下のコメントで教えてください！