暗号通貨の世界ではミームトークンが注目を集めがちだが、現実世界の価値とブロックチェーンの革新を融合するプロジェクトが現れることもある。今回、Pastel Alphaの創業者であり著名なトレーダーであるCookerFlipsが最近のツイートで取り上げたのが、$CARDS——Collector Cryptの背後にあるトークンで、物理的なポケモンカードをSolanaブロックチェーン上でReal World Assets（RWA）としてトークン化するプラットフォームだ。

RWAという概念に馴染みがない人向けに説明すると、RWAは収集品のような物理的アイテムをデジタル化し、ブロックチェーン上で取引可能なトークンに変えるものだ。この場合、Collector Cryptはユーザーが仮想パックからランダムにポケモンカードを「引く」ことができ、実際のカードは安全に保管され、Solana上のNFTとして表現される。ブースターパックを開ける感覚に暗号の要素が加わったような仕組みで、$CARDSは取引やエコシステム特典を支えるユーティリティトークンだ。

CookerFlipsはなぜ$CARDSに大きく賭けているのか、その個人的な論旨を共有している。彼は長文分析を行うことはあまりないと述べ、前回のものは分散型パーペチュアル取引所のHyperLiquidに関するものだったが、今回は直接的な比較ではないと強調している——あくまで彼のアプローチの文脈だ。彼は普段はバイラリティや注目を追うトレードを好むが、今回はプロダクト・マーケット・フィット（PMF：製品が市場の需要をどれだけ満たすか）やビジネス成長の可能性に注目している。

彼はエントリーポイントを時価総額（FDV：Fully Diluted Valuation、全トークンが流通した場合の想定時価総額）2.2億ドルで、27万ドルを投資したと明かしており、執筆時点でFDVは3.16億ドル、評価されていない含み益は11.5万ドルだった。スイングトレードとしては悪くないが、CookerFlipsはさらに上振れを見込んでいる。

Bull Case for $CARDS

CookerFlipsは楽観的で、いくつかの主要要因を挙げている：

• Strong PMF: プラットフォームがポケモンファンと暗号愛好家に訴求することで継続的な利用が見込める。
• Low Float: トークンの流通はわずか10%で、需要が増えれば希少性と価格上昇圧力が生まれる可能性がある。
• Month-over-Month (MoM) Growth: 直近の月で160%のMoM成長という著しい牽引力を示している。
• Market Potential: ポケモン収集市場はまだ成熟しておらず、スポーツカードへの拡張が新たな道を開く可能性がある。

彼はまた、トークンの買い戻しやバーン（供給減少で価値を高める手段）といった未発掘の触媒、スポーツ向けの自販機など追加の収益源、そして2026年のポケモン30周年といったイベントが関心を再燃させる可能性についても言及している。

Bear Case and Risks

バランスを取るために、CookerFlipsは潜在的な下振れリスクも示している：

• トークン化されたコレクティブルを扱うCourtyard.ioのような既存プレーヤーからの競争に直面する可能性。
• 市況悪化によるコレクティブルやRWAへの需要全体の縮小。

それでも彼は、利用可能なデータに基づけばCollector CryptがCourtyardの取引量の55〜65%を処理しており、Courtyardが容易に追い抜くとは考えにくいと疑っている。

Valuation and Napkin Math

ツイートのハイライトの一つはCookerFlipsの評価の内訳だ。彼はFDVが3.2〜3.5億ドル、年換算の粗収入が3,500万〜4,000万ドルに基づいてP/E（株価収益率）を約9と算出している。P/Eは投資家が1ドルの利益に対していくら支払っているかを示す指標で、成長が続くならこのような低い比率は割安を示唆する可能性がある。

将来を見積もるにあたり、彼は月次収益の10〜50%のMoM成長を仮定している：

• 週次収益は約950万ドル。
• 年間換算の利益は6,000万ドルに到達。
• 潜在的な時価総額は4.75〜5.5億ドル。

彼自身これが「napkin math」（ラフな試算）であり、先月の160%の成長が持続するとは考えていないと釘を刺している——過度な楽観（hopium）には注意が必要だと。

これを裏付けるために、彼は指標を追跡するDune Analyticsのダッシュボードへのリンクを共有しており、公式のダッシュボードも近日公開予定だという。このような透明性は、データ駆動で判断されることの多い暗号界隈では大きなプラスだ。

Collector Cryptのプラットフォームは話題を集めており、ランダムなカードプルは50 USDCから開始で、賞品は30ドルから2,000ドル超まである。高速かつ低コストの取引が可能なSolana上に構築されており、世界中のコレクターにアクセスしやすい。公式サイトはcollectorcrypt.comで、X上のアカウントは@Collector_Cryptだ。

CookerFlipsは分析を「長文ツイート欲求を満たすため」と伝えつつ、間違いがあれば指摘を求めるという謙虚な姿勢で締めくくっている。$CARDSが急騰するかどうかは別として、このような論考はコミュニティにプロジェクトを単なる盛り上がり以上の視点で考えさせる助けになる。

実用性のあるミームトークンに関心があるなら、$CARDSは検討に値するかもしれない。とはいえ、必ず自分でリサーチを行ってほしい——これは投資助言ではない。全文は元の投稿（X）で確認できる。もしかすると、トークン化されたポケモンがWeb3における次の大きな収集ブームになるかもしれない。