暗号界は、2025年10月11日に発生した大規模な清算イベントの衝撃からいまだに立ち直れていません。この出来事はトレーダーのポジションを数十億ドル単位で吹き飛ばしました。暗号やマクロ動向に鋭い洞察を見せる業界評論家のMartyPartyはXでこう述べました（意訳）：「個人的見解：訴訟や集団訴訟が起きるだろう。200億ドルの違法清算は@FTX_Officialをはるかに上回る。評判へのダメージは数百億ドル規模だ。ディスカバリー（証拠開示）で何兆にも及ぶ可能性のある長年の詐欺が明るみに出るだろう。何年もこのナンセンスについて言ってきた。兆候は明白だ。」この投稿は激しい議論を呼び、著名人の刑事責任を予測する声や規制の明確化を求める声までさまざまな反応を生んでいます。

何が200億ドルの清算大惨事を引き起こしたのか？

発端は、元大統領ドナルド・トランプがTruth Socialで深夜に新たな関税を示唆する投稿をしたことでした。これが米株市場に波及し、ナスダックは3.5％超下落しました。パニックは瞬く間に暗号資産市場にも波及し、レバレッジポジション（利益・損失を増幅するために資金を借りる取引）が影響を拡大させました。

主要なステーブルコインやラップ資産がペッグを失い（depegged）、本来の1:1の価値連動を失いました。例えば、利回りを提供する人気のステーブルコイン USDe は一時0.65ドルまで下落しました。wBETH（ラップされたETHで、Binanceのstaking向け）や bnSOL といった主要コインのラップ版が急落し、連鎖的な清算を引き起こしました。清算とは、価格が不利に動いた場合にローンをカバーするためにプラットフォームが自動的に資産を売却することです。

Wu Blockchain などのデータによれば、Hyperliquidだけでも1000を超えるウォレットが完全に吹き飛ばされ、主要プラットフォーム全体で12.3億ドルを超える損失が出ました。より広範な推計では総清算額は約200億ドルに達し、約150万人のトレーダーが影響を受けたとされます──その多くは高リターンを追いかける若いZ世代の投資家です。

なぜこれらの清算は「違法」と呼ばれているのか？

MartyPartyの投稿は遠慮なく断じ、これらの清算を違法と位置づけ、根深い詐欺の疑いを示唆しています。クラッシュの引き金は外部ニュースでしたが、批判者たちはBinanceのようなプラットフォームに内在するシステム上の問題を指摘しています。たとえば、ラップ資産の流動性不足が極端なペッグ崩壊を招き、クロスマージンシステム（ある取引の損失がアカウント全体に影響する仕組み）が不必要な全吹き飛ばしを誘発した、という点です。

一部のアナリストは、プラットフォーム側が適切なペッグ維持や十分なバッファを確保していなかったために不当な清算が発生したと主張しています。蒋卓爾（Jiang Zhuoer）氏は狙い撃ちの攻撃説を否定しつつも、システム設計の欠陥が脆弱性を生んだことを指摘しました。もしこれらが立証されれば、過失や操作の主張に発展しうる可能性があります。特に訴訟のディスカバリー（証拠開示）で数年分の疑わしい運用が明らかになれば、事態はより深刻になります。

これは2022年のFTX崩壊の記憶を呼び起こします。あの時は管理不備で80〜100億ドルの穴が空きましたが、今回はスケールがさらに大きく、Binanceのような中央集権型取引所（CEX）への信頼を損ない、より多くのユーザーがDeFiへと流れる可能性があります。

ミームトークン投資家と市場全体への影響

Dogecoinのようなコミュニティ主導の楽しいコインや、SolanaやEthereum上で新たに作られたミームトークンは大きな打撃を受けました。これらの資産は非常にボラティリティが高く、多くのトレーダーが10倍以上のレバレッジを使ってポンプを狙います。価格が暴落すると、ミームコインのレバレッジポジションが真っ先に清算されます。

SNSのスレッドには「何百万もの若いZ世代が純資産を丸ごと失った」といった投稿が並びます。HyperliquidやBinanceでは一時的な価格表示の不具合でアルトコインが「ゼロ」になり、ループ借入（利回りを得るためにローンを循環させる人々）が全滅する事例も見られました。

ミームトークン愛好家にとって、これは覚醒の鐘です。ミームコインは大きな上昇（ブルランでは100倍もあり得る）を提供する一方で、極端に高いリスクを伴います。より安定した資産へ分散することや、アイソレーテッド・マージン（isolated margins：特定の取引に損失を限定する）を利用することが、今後の打撃を和らげる方法となるでしょう。

一方で、一部のプロトコルは大きく儲けました。Uniswapは手数料で1559万ドルを回収し、Jupiterは史上最高の1615万ドルを記録しました。これは混乱の中でDeFiが繁栄しうることを示す一方、プラットフォーム運営者と一般トレーダーの格差を浮き彫りにしています。

潜在的な訴訟と今後の展望

MartyPartyは訴訟や集団訴訟を予測しており、彼の見解は孤立したものではありません。彼の投稿への返信にはCZ（Binance創業者）などの人物がさらに注目を浴びるだろうという指摘もあります。Binanceはすでに過去最大規模の補償プランを発表しており、価格ギャップに基づく補償や再発防止のための担保ルール調整を行っています。

もし集団訴訟が起きれば、FTXの影響を上回る可能性があり、ディスカバリーによって過去にわたる何兆もの不正が暴かれる恐れがあります。これが「Clarity Act」のような規制強化の議論を加速させ、特定の行為を明確に違法とする動きにつながるかもしれません。

ブロックチェーン実務者やミームトークンのファンにとっての教訓は明確です：情報に通じ、リスクを管理し、より良いシステムを求めて声を上げること。MartyPartyが言うように、兆候は明白です──今こそそれをしっかり読み取る時です。

詳細なコミュニティの反応は、オリジナルスレッド（X）を参照してください。