暗号通貨の世界はスピードが命で、次の大きな転換点を見抜けるかどうかが勝負を分けます。最近、投資家のKyle（@0xkyle__）が投下した示唆に富むツイートがコミュニティで話題になっています。彼は、強気相場のマニア段階――相場が狂乱的に盛り上がるピーク――が今回はオンチェーン上で起きていないと主張しています。代わりに主役は大手アルトコインの復活だと。

初心者向けに言えば、"on-chain"はブロックチェーン上で直接行われる活動、つまりトランザクションやスマートコントラクトの相互作用、DeFiの取引などを指します。過去のサイクルでは、これらの指標がマニア期に爆発的に伸び、圧倒的なユーザー関与と熱狂を示していました。しかしKyleによれば、今回は様相が違うのです： "last one -> onchain dead -> onchain rip this one -> big alts dead -> big alts rip time is a flat circle."

彼は以前のブルランで見られた、オンチェーン活動が一見静かに見えた後に突然急騰する（暗号界の言葉で言う「ripping」）パターンと今回のパターンを並置しています。ただし今回は、広範囲なオンチェーンの熱狂ではなく、EthereumやSolanaのような主要なアルトコインが同じように急伸するのを見ている、と彼は言います。

DeFiLlama の添付チャートは視覚的にもそれを裏付けており、主要なオンチェーン指標（おそらく日次手数料や取引量など）が断続的にスパイクしている様子は見えるものの、持続的なマニア級の成長は確認できません。2025年初頭のあの大きなピーク？一時的な急騰を示している可能性はあるものの、全体的な傾向としてはオンチェーンが主役ではないように見えます。

この見解はリプライでも共感を呼んでいます。あるユーザー、@SkylineETHは「onchain ain’t the main stage this cycle」と賛同し、別のユーザー@axylon_はレイヤー間での流動性移動に言及し、資本がオンチェーンの熱狂に落ち着くよりも主要資産やLayer 2ソリューションの間でより速く移動していることを匂わせています。

ミームトークンへの影響

ミームトークンニュースのハブであるMeme Insiderとしては、この流れがミーム界隈にどう影響するかを無視できません。ミームコインはオンチェーンのバイラリティ――SolanaやEthereum上でのポンプ＆ダンプの熱狂や、Dogecoin派生トークンの盛り上がり――に依存している面があります。もしマニアがオンチェーンを飛ばすなら、ミームは置き去りにされるのでしょうか。

必ずしもそうとは限りません。大手アルトの急騰は波及効果を生む可能性があります。例えばSolanaの上昇は、そのエコシステムやそこで動くミームプロジェクトを押し上げるかもしれません。また資本が回転する中で、巧みなトレーダーはアルトの停滞時にハイリスク・ハイリターンのミームにシフトすることもあり得ます。ミームは多くの場合、より大きな市場ナラティブの追い風に乗るので、アルト中心の局面へのシフトはAIミームやDeFiミームのような新たなテーマを生むこともありえます。

歴史的文脈と注視すべき点

暗号のサイクルは文字通り循環的です――Kyleの「time is a flat circle」的な指摘は、繰り返しへの哲学的な言及とも取れます。2021年のブルランでは、NFTの熱狂やDeFiの利回りでオンチェーン活動が爆発しました。今回のサイクルは、Bitcoin ETFが機関マネーをオフチェーンに引き寄せたことで、確かに主要アルトが「死んで」から回復することにフォーカスが移る可能性があります。

注目すべき指標は、DeFiプロトコルのTotal Value Locked（TVL）やアルトコインの時価総額などです。これらを追うにはDeFiLlamaやCoinGeckoのようなツールが便利です。もし大手アルトが本格的に「ripping」し始めれば、ミームトークンはオーバーフローした熱狂の恩恵を受けるかもしれません。

結論として、Kyleのツイートは一つのリマインダーです：暗号は進化し続けており、我々の戦略もそれに合わせて変わるべきだということ。あなたがミーム追いかけ派であれ長期ホルダーであれ、これらの変化を理解することが次の強気相場を乗り切る助けになります。あなたはどう見ますか――今回のサイクルで本当にon-chainは脇役なのでしょうか？コメントで意見を教えてください！