もし暗号空間を注視しているなら、Total Value Locked（TVL）が資金の流れ先を示す重要な指標のひとつであることはご存知でしょう。TVLは基本的に、レンディング、staking、トレーディングなどのスマートコントラクトに預けられた資産の総額を測るもので、DeFi（分散型金融）の各セクターの健全性や人気を把握するのに役立ちます。

最近、暗号アナリティクスの定番プラットフォームであるToken TerminalがX（旧Twitter）に「Companies & DAOs that control the capital in crypto」という興味深い可視化を投稿しました。このツリーマップは主要カテゴリごとのTVLを分解し、現在シーンを支配する大手プレイヤーを浮き彫りにしています。特にミームトークンに関心がある方にとって、これが何を意味するのかを紐解いていきましょう。

Token TerminalのTVLツリーマップ：ステーブルコイン、レンディング、リキッドステーキング、DEXなどのセクター別分布を表示

TVLツリーマップの内訳

一目で見ると、このチャートは色とりどりのボックスで構成されたモザイクのように見えます。各ボックスの大きさは、該当するエンティティまたはセクターがコントロールするTVLの割合を表しています。データは2025年8月中旬時点で、カテゴリごとの変化率でソートされていますが、ここでは絶対値に注目します。主要な割合は次のとおりです。

ステーブルコイン発行体：最大勢力
このセクターが最大シェアを占め、およそ49%のTVLを占めています。ステーブルコインは米ドルなどの安定資産に連動する暗号通貨で、激しいボラティリティを避けながら取引するために不可欠です。トップはTether（USDT）で、驚異の1,665億ドル（総TVLの35.4%）を誇ります。その次がCircleのUSDCで422億ドル（13.7%）です。これらの巨人はエコシステム全体の流動性の背骨となっており、ミームトークンの急騰を支える「デジタルドル」の役割を果たしています。
レンディングプロトコル：借入とブロックチェーンの接点
レンディングは2番目に大きなカテゴリです。ここではユーザーが暗号資産を利息目的で貸し出したり、担保を入れて借り入れを行ったりできます。Aaveは612億ドル（13.0%）でDeFiの定番となっています。Sky（旧MakerDAO）なども137億ドル（2.9%）を占めています。ミームトークン好きにとって、これらのプラットフォームはDEXと連携することが多く、保有資産をレバレッジして次のバイラルトークンを追う手段を提供する点で重要です。
Liquid Staking：Ethereumの可能性を解放
Liquid stakingは、ETHをネットワークのセキュリティに供しつつ、同時に別の用途（取引やレンディングなど）に使えるようにする仕組みです。Lido Financeが375億ドル（8.0%）で市場をリードし、Ether.fiが126億ドル（2.7%）で続きます。このセクターの成長はEthereumのProof-of-Stakeモデルと連動しており、流動性を生み出してミームエコシステムへ間接的に資金を供給する役割を果たしています。
DEX（分散型取引所）：暗号の取引フロア
DEXは特にUniswapやRaydiumのようなプラットフォームでローンチされるミームトークンの多くが取引される場所であり、ここで多くのアクションが発生します。このカテゴリには様々なDEXが含まれますが、チャートではそれらをまとめて小さめのスライスとして表示しており、「Other」がかなりの割合を占めています。全体としてDEXのTVLは分散していますが、仲介者なしでトークンをスワップする小口トレーダーにとって不可欠であり、新興ミームの流動性を生む場です。
その他のニッチ：ロングテール
チャートにはEthereum自体（106億ドル、2.2%）やその他さまざまなプロトコルなど、小規模なセクターも示されています。目立つニュースにはならないものの、エコシステムの多様性に寄与するニッチ領域がここに含まれます。

ミームトークン愛好家にとっての意味

Meme Insiderでは、コミュニティ主導で急騰するバイラルトークンに注目しています。しかしこのTVL分布を見ると、「真面目な」インフラ、すなわちステーブルコイン、レンディング、stakingが資本の大半を握っていることが明らかです。ミームトークンはしばしば周縁に位置し、DEXの流動性プールで繁栄したり、ステーブルコインの流入で押し上げられたりします。例えば、TetherがUSDTを大量に発行すると、それがミーム取引に流れ込み、ポンプを増幅することがあります。

とはいえ、このチャートは同時に機会も示しています。DeFiが成熟するにつれて、ミームプロジェクトはこれらの大手とより深く統合できるかもしれません。ミームDAOが独自のリキッドステーキング派生商品を立ち上げたり、Aaveと提携してレバレッジ戦略を提供したりする未来を想像してみてください。ミームは楽しく投機的ですが、資本がどこにロックされているかを理解することは早期にトレンドを察知する助けになります。TVLのシフトに注目してください。レンディングやDEXのカテゴリが急増すれば、お気に入りの犬モチーフコインへの流動性到来の兆しかもしれません。

最後に

Token TerminalがXで共有したスナップショット（リンク）は、いくつかの主要プレイヤーが支配する成熟しつつある暗号経済の姿を描いています。ステーブルコインとレンディングが不動の王者ですが、領域は急速に進化しています。次の大物を作ろうとするブロックチェーン実務者であれ、ミームを楽しむだけの人であれ、TVLを追うことは先を見通すうえで有効です。詳細なリアルタイムデータはToken Terminalのダッシュボードを確認してください。今後この風景がどう変わるか注目しましょう。あなたはどう思いますか—ミームはいつかTVL上位に食い込めるでしょうか？コメントで教えてください！