マルコ・マノッポ氏の最近の X post は、世界の貿易戦争、関税、そして経済的な混乱に対する潜在的な盾としての暗号資産の役割について深く掘り下げています。2025年4月9日に投稿された彼のスレッドは、関税の非効率性、歴史的な失敗、そしてなぜ暗号資産、特に Bitcoin がこの激動の状況においてゲームチェンジャーとなり得るのかを解き明かしています。詳しく見ていきましょう。

世界経済の激変

マノッポ氏は、世界経済システムが崩壊しつつあるという厳しい現状から話を始めます。シンガポールの首相であるローレンス・ウォン氏の言葉を引用し、米国が自ら構築した経済の枠組みから離れつつあると指摘しています。その主な原因は、エスカレートする貿易戦争と保護主義的な政策です。トランプ政権下で導入された最新の関税は、マノッポ氏が「1世紀以上で最も高い」と表現するように、その最たる例です。これらの関税（輸入品に課される税金）は国内産業を保護することを目的としていますが、多くの場合、消費者物価の上昇や報復的な貿易紛争を引き起こし、裏目に出ることがあります。

背景として、Economic Policy Institute は、関税によって米国の家計がより高い価格を支払うことになり、輸入業者がコストを直接消費者に転嫁していることを強調しています。マノッポ氏が引用した Tax Foundation と Yale’s Budget Lab の最新の推定では、これらの関税によってアメリカの家庭が年間2,100ドルから3,800ドルの追加負担を強いられる可能性があると予測しています。これは平均的な家計にとって大きな負担であり、市場が動揺しているのも不思議ではありません。UBS は、10％の普遍的な関税によって株式市場が10％下落すると予測さえしています。

関税が失敗する理由

マノッポ氏は、関税のマイナス面を遠慮なく指摘しています。彼は、関税が経済ツールとして不適切である理由をいくつか挙げています。

• インフレと消費者コスト: 関税は税金のように機能し、日用品の価格を押し上げます。Investopedia が世界恐慌の触媒と呼ぶ1930年のスムート・ホーリー関税法のような保護主義的な政策は、世界貿易を縮小させ、経済的苦難を深刻化させました。歴史的なデータもこれを裏付けています。

• ​貿易赤字の神話: 多くの人が、関税は貿易赤字（ある国が輸出するよりも多く輸入する場合）を解消すると主張しますが、マノッポ氏はこれに同意しません。彼は、赤字はしばしば強力な消費者需要や、テクノロジーや金融のような高価値セクターへの集中を反映していると指摘します。例えば、カンボジアのような国は米国の製品を買う余裕がないため、関税は貿易を均衡させることなく、アメリカの消費者を傷つけるだけです。

• ​雇用創出の誤謬: 政治家はしばしば、関税が製造業の雇用を取り戻すと約束しますが、マノッポ氏は CSIS study を引用し、現代の製造業は自動化されすぎており、大規模な雇用創出にはつながらないと述べています。たとえ工場が米国に戻ってきたとしても、多くの労働者を必要としないでしょう。

• ​地政学的リスク: 関税は、ライバルを強化することで裏目に出る可能性があります。マノッポ氏は、トランプ政権の関税が生産を中国に戻す可能性があると指摘しています。ベトナムのような小規模な競争相手はコスト上昇に直面し、中国はその製造規模により優位性を得ることになるからです。

• ​市場の不確実性: 市場は予測不可能性を嫌い、関税はまさにそれをもたらします。マノッポ氏は、最近の関税発表がボラティリティを急上昇させ、小売やテクノロジーなどのセクターに大きな打撃を与え、世界的な信頼の低下により米ドルを弱体化させていると強調しています。

歴史的な教訓：経済を悪化させた関税

マノッポ氏は、自身の主張を裏付けるために歴史に頼っています。米国の輸入関税を20％引き上げた1930年のスムート・ホーリー関税法は、保護主義が間違った方向に行った悪名高い例です。これは他国からの報復関税を引き起こし、世界貿易を縮小させ、世界恐慌を悪化させました。さらに遡ると、1828年の関税は米国で地域間の緊張を引き起こし、ペロン主義下でのアルゼンチンの保護主義的な政策は、かつて裕福だった国を経済的な教訓に変えました。これらの例は、関税はしばしば利益よりも害をもたらすという重要な点を強調しています。

カオスに対するヘッジとしての暗号資産

ここからが面白いところです。マノッポ氏は、暗号資産、特に Bitcoin は、この関税主導の混乱における「カオスに対するヘッジ」となり得ると主張しています。なぜでしょうか？それは、暗号資産が国境がなく分散型であるため、政府が自国民を傷つけるような広範な関税を課すといった、非合理的で部族的な決定を下す際に、個人に経済的な主権を提供するからです。

Bitcoin は、地政学的な不確実性に対するヘッジとして長い間宣伝されてきました。マノッポ氏は、Bitcoin マキシマリストの視点を通して、この考え方を紹介しています。その考え方は単純です。Bitcoin は分散型資産であるため、どの国の政策や貿易戦争にも縛られません。それは「ハードマネー」であり、希少性があり、中央銀行によって操作できないため、金よりも硬いと考えられています。関税がサプライチェーンを混乱させ、価格を押し上げる世界において、暗号資産は、個人が従来のシステムから抜け出す方法を提供する可能性があります。

しかし、これは本当に通用するのでしょうか？マノッポ氏は懐疑的な見方を認めています。ScienceDirect study による Bitcoin のヘッジとしての可能性に関する調査では、結果はまちまちです。Dyhrberg (2016) のように、Bitcoin は市場のショック時にリスク回避的な投資家を助けることができると主張する研究者もいますが、金のような安全な避難所として機能するのではなく、しばしばテクノロジー株のように取引され、NASDAQ と相関関係があることを指摘する研究者もいます。不安定な時期には、金が Bitcoin よりも優れたパフォーマンスを発揮し、「カオスに対するヘッジ」というテーゼに疑問を投げかけています。それでも、マノッポ氏は、特に従来のシステムがデジタル経済を追跡するのに苦労している状況において、国境を超える暗号資産の能力に可能性を見出しています。

より大きな視野：デジタル時代の主権

マノッポ氏は、考えさせられる質問で話を締めくくります。政府が予測不可能に行動する世界において、主権を持つ個人はどのようにリソースを配分するのでしょうか？彼は、Bitcoin と stablecoin を潜在的な答えとして示唆し、一方で altcoin にはまだやるべきことがあると示唆しています。暗号資産は、関税や国境が適用されない代替の経済システムを静かに構築していると彼は主張します。レイ・ダリオが言うように、貿易紛争はしばしば経済だけでなく、アイデンティティとプライドに関するものです。暗号資産は、そのノイズを回避する方法を提供します。

コミュニティの反応

X のコミュニティは、マノッポ氏の投稿に対して賛否両論の反応を示しました。manta. や serg のように、その記事を「素晴らしい読み物」や「素晴らしい作品」と称賛する人もいました。一方、The Intern のように、「今日、我々は何を aping するんだ」と冗談めかして問いかけ、マクロ分析よりも実行可能な取引のヒントに焦点を当てている暗号資産コミュニティの姿勢を反映する人もいました。この投稿は明らかにエンゲージメントを引き起こし、暗号資産と経済に関する議論の場において、その関連性を示しました。

最後に

マルコ・マノッポ氏のXのスレッドは、関税がどのように経済を混乱させ、なぜ暗号資産がこの混乱における生命線となり得るのかについて、説得力のある見解を提供しています。関税は価格を上昇させ、市場を歪め、歴史的に不況につながりますが、暗号資産の国境のない性質は、少なくとも理論的には、ヘッジを提供する可能性があります。Bitcoin が真に「デジタルゴールド」の約束を果たすことができるかどうかはまだわかりませんが、エスカレートする貿易戦争の世界では、注目すべき物語です。あなたはどう思いますか？暗号資産は関税の混乱から私たちを救うことができるでしょうか？議論を続けましょう。