暗号通貨の常に変動する世界では、パターンやサイクルがトレーダーや投資家の指針として長らく重宝されてきました。しかし、X（旧Twitter）での @basedkarbon の最近のスレッドは、我々がまだ古典的なプレイブックに従っているのかどうかについて活発な議論を巻き起こしています。ここではそのやり取りを掘り下げ、とくに誇大宣伝、勢い、市場の変化で成長するミームトークン分野にとっての示唆を整理します。

会話は @jack0_FC の「他のブルランも全く同じ期間だったんじゃない？」という疑問から始まりました。これに対し @basedkarbon は現実を突きつける反論を返しています。2025年11月時点で、Bitcoin (BTC)、Ethereum (ETH)、Solana (SOL) といった主要コインはほぼ横ばいだというのです。BTCは11か月前と同じ価格帯にあり、ETHも1年前から大きく動いておらず、SOLも似た状況にあります。彼によれば、この停滞は「4年サイクル」という従来の流れに反しており、通常なら今年はラリーが起きて2026年に調整が来るはずだという期待を裏切っている、というわけです。

暗号用語に不慣れな人のために補足すると、これらの4年サイクルはBitcoinの半減期（半減期：roughly every four years）に結び付けられています。おおむね4年ごとにBTCのマイニング報酬が半分になり、歴史的には希少性の高まりが価格上昇とブルマーケットを引き起こしてきました。しかし今回は事情が違うようです。スレッドの返信欄にも困惑の声が並びます：あるユーザーはBTCが株式指数に比べて不調だと指摘し、別のユーザーは暗号の対数成長を描く古臭い「レインボーチャート」を嘲笑しています。ポスト・ハルビングのポンプがしぼんだり、マクロ経済ショックがルールを書き換えたりしているのではないかと推測する声もあります。

この横ばいのパフォーマンスは、ブルーチップ暗号だけの悩みではなく、ミームトークン生態系にも直接波及します。ミームコインとは、インターネットのジョークやバイラルなトレンドにインスパイアされた、コミュニティ主導の遊び心あるトークン（Dogecoin や最近の Solana ベースの新星など）で、より広い市場の熱気に大きく依存しています。BTCやETHが上昇しているときには流動性がアルトやミームに降りてきて大きな値上がりを生みますが、今回のような横ばい市場では、独自のストーリーや文化的な瞬間を掴めない限りミームトークンは勢いを得にくくなります。

例としてSolanaを見てみると、高速・低コストのトランザクションによりミームトークンのローンチが盛んでした。もしSOLの価格が停滞し続ければ、エコシステム全体のムードが冷め、新しいミームが急騰するのは難しくなるかもしれません。一方で、これは巧妙なビルダーやdegens（degen はリスクを好むトレーダーの俗称）にとって、サイクル波に乗るよりもファンダメンタルやニッチなコミュニティに注力する好機ともなり得ます。

スレッド参加者の @Nedalltheway はギャップをこう指摘します。「BTCは年初来で株価指数に比べてひどい成績だ。アルトはさらに悪い。」そして @PoloXBT はややニュアンスを加えて、サイクルがまだ意味を持つ可能性はあるものの、Bitcoin ETF のような要素がフロアを引き上げ、過去のような80%の暴落を防ぐかもしれないと述べています。おそらくより穏やかな調整、例えば30–50%程度の下落で済むようになれば、ミームの長期的な賭けを安定させることができるかもしれません。

はっきりしているのは、2025年は従来通りではないということです。金利や世界的なイベント、規制の変化といったマクロ要因が半減期のナラティブを上回っているように見えます。ミームトークン愛好家にとっては適応が必要です：強いコミュニティ、ゲームやソーシャル機能といった実用性、あるいは時宜を得たミームで時代の空気を掴むプロジェクトを探すこと。Solana や Ethereum 上のDEXスクリーナーのようなツールは、出現しつつあるトレンドを早期に見つけるのに役立ちます。

ブロックチェーンの最前線にいるなら、このような議論から目を離さないでください。完全なやり取りは original thread をチェックしてみてください — 暗号の世界では過去の成績が必ずしも未来を予告するわけではないという、良いリマインダーです。遅れて来るブルランなのか、パラダイムシフトなのかはまだ分かりませんが、確かなのはミームゲームが進化しており、適応する者が生き残り、成功するということです。