高速で変化する暗号資産とブロックチェーンの世界では、マーケットのナラティブが投資の成否を左右します。特にミームトークンは話題性とコミュニティの雰囲気で栄えるため、その影響は大きいです。最近、Xで興味深いやり取りがあり、DeFiance Capitalの暗号投資家Kyleが経済学者でトレーダーのAlex Krügerの投稿に反応しました。両者のやり取りは、株式――ひいてはAIプロジェクトのような技術主導の資産――がドットコム時代のようなバブルにあるという一般的な見方に疑問を投げかけます。

Krügerは暗号や世界市場に関する鋭い見識で知られており(@krugermacro)、ディテール豊かな分析を提示しました。彼は、S&Pのprice-to-book ratioのような指標がドットコムのピークを上回るほど高く、Buffett Indicator（時価総額とGDPの比率）も過去最高水準にある一方で、これが差し迫った暴落の警報であるとは限らないと指摘しました。企業債のリスクを示すcredit spreadsも非常にタイトで、投資家のリスク認識は低いことを示しています。

彼は2月の相場下落を振り返り、それを過大評価ではなくトランプ氏の政治的発言が引き金になったと説明しました（その後トランプ氏は4月に軟化）。緊縮路線から成長促進へと政策を転換し、経済を加熱させる狙いです。しかし本当の要点は？決算が好調だという点です。Krügerは、これがまだバブルではなく、AIにおける「世代的なゴールドラッシュ」であり、次はロボティクスだと主張します。彼は、利益を伴わない誇大宣伝が先行した2000年のドットコム崩壊と安易に結びつけないよう警鐘を鳴らしています。

説明のために、KrügerはPiper Sandler Macro Researchのこのチャートを共有しました。2000年と2025年のテック評価を比較し、今日のグロース株は当時とは異なり、より強いファンダメンタル（例えばROEなど）に裏付けられていることを示しています。

DeFi、Web3ゲーム、デジタル資産に注力する暗号ネイティブファームであるDeFiance Capitalの思想主導型投資家、Kyle(@0xkyle__)はこの見解に全面的に賛同しました（オリジナル投稿）。彼は「非常によく書かれた見解だ」と称し、真のバブルは「ファンダメンタルの欠如」から生じると強調しました。対照的に、強い決算が現在のラリーを支えており、多くの恐怖は地政学や政策変更といった予測不可能なマクロ要因に起因していると指摘します。

Kyleの言葉は要を射ています: 「we are paid to take (and manage) risk, not avoid it.」この考え方は、ボラティリティが常態であるブロックチェーン実務者にとって金言です。

では、これがミームトークンにとってどういう意味を持つのでしょうか？ミームコインは伝統的な収益やバランスシートを欠くため「バブル」とラベル付けされがちです。代わりに、彼らの「ファンダメンタル」はコミュニティの関与、バイラル性、文化的な関連性にあります。ニューラルネットワークやチャットボットの盛り上がりのようなAIテーマのミームを考えてみてください――実世界での採用が進めば、AIのゴールドラッシュに乗る可能性があります。

同様に、Krügerが言及した今後のロボティクスのゴールドラッシュは、ブロックチェーン上の新たなミームナラティブを生むかもしれません。AI、ロボティクス、分散技術（たとえばオンチェーンの自律エージェント）を組み合わせたプロジェクトは、ミームトークンが楽しい参入点として出現する可能性があります。ただし暗号市場では、規制、選挙、国際イベントといったマクロの不確実性がリスクを増幅します。賢い投資家は分散投資、情報収集、そして計算された賭けを恐れないことでこれを管理します。

この対話が思い出させるのは、恐怖を煽るナラティブに惑わされないことです。株式であれミームトークンであれ、ファンダメンタル（その形は様々ですが）を掘り下げ、次の大波に備えてポジションを取ることが重要です。ミームトークン戦略とブロックチェーンの最新情報については、Meme Insiderを引き続きチェックしてください。